道路基建仍受投资资金掣肘 沥青下方存有支撑

行情复盘

9月10日，沥青期货主力合约收跌5.02%至3048.0元。

资金流向

9月10日收盘，沥青期货资金整体流入18.19万元。

背景分析

• 供应端：沥青开工率环比回落3.1个百分点至25.5%，仍处于历年同期最低位。利润亏损下，炼厂沥青仍将维持低开工。据隆众数据，9月排产环比下降2.7%，同比下降35.8%。
• 需求端：上周沥青下游各行业开工率多数上涨，但道路沥青开工仍处于近年同期最低位。道路基建受投资资金掣肘。沥青炼厂库存降至近年来同期的最低位。
• 政策支持：财政部将加快专项债券发行使用进度，推动基建投资增长。8月地方债发行数量和总额创年内新高。

后市展望

• 国际油价：委内瑞拉马杜罗连任，美国或将加大制裁力度，马瑞原油贴水幅度或将增加，沥青仍跟随原油波动。
• 基本面：沥青基本面改善，基差升至偏高水平，天气预计好转，金九银十旺季需求好转，低估值下下方存有支撑。
• 成本压力：原油下跌，沥青成本承压。

策略分析

• 建议：逢低多沥青12合约空沥青10合约。
• 关注：后续沥青基建能否得以拉动。

期现行情

• 期货：沥青期货2411合约下跌5.02%至3048元/吨，持仓量增加15397至235867手。
• 基差：山东地区主流市场价下跌至3535元/吨，沥青11合约基差上涨至487元/吨，处于偏高水平。

基本面跟踪

• 供应：齐鲁石化、江苏新海、中油高富等装置停产或转产，沥青开工率较去年同期低20.6个百分点。
• 需求：1至7月全国公路建设完成投资同比下降11.7%，道路运输业固定资产投资累计同比下降2.0%。
• 库存：沥青库存降至近年来同期的最低位。