钢材&铁矿石日报：获利资金离场，钢矿震荡走高

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年9月11日钢材&铁矿石日报 获利资金离场，钢矿震荡走高 核心观点 螺纹钢：主力期价探底回升，录得1.62%日涨幅，量仓扩大。目前来看，螺纹期价迎来超跌反弹，但自身供需格局旺季并无好转，供应低位回升，而需求弱稳运行，弱势格局下预计钢价延续低位震荡运行，重点关注下游需求变化情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板：主力期价震荡走高，录得1.37%日涨幅，量仓扩大。目前来看，热卷供应压力并缓解，相应的需求好转并未持续，且走弱隐忧未退，基本面表现依然疲弱，卷价继续承压运行，相对利好则是利好政策预期，弱现实主导钢价震荡下行，重点关注旺季需求改善情况。 铁矿石：主力期价震荡走高，录得1.09%日涨幅，量增仓缩。现阶段，矿石需求低位回升有限，而供应维持高位，矿市基本面并未实质性好转，矿价仍将承压运行，相对利好则是假期临近补库支撑，低估值下行空间受限，多空因素博弈下矿价延续低位震荡运行态势，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）房企融资环境有所改善，8月地产债发行规模超400亿元 据机构数据显示，以发行起始日测算，国内房地产开发企业8月份发行境内信用债43只合计融资401.29亿元，环比上升55.97%。从数据上看，8月国企和民企地产债发行规模环比出现不同程度增长，其中国企地产债净融资已大幅回正至150.6亿元，但民企仍存在一定净融资缺口。由于8月份仅计3家民企发行5 只地产债合计规模29.3亿元，但到期规模为70.6亿元，导致净融资缺口较前值 下降32.6亿元至41.3亿元。 （2）8月中国小松挖掘机开工小时数93小时，同环比双增 小松官网公布了2024年8月小松挖掘机开工小时数数据。数据显示，2024年8月，中国小松挖掘机开工小时数为93小时，同比提高3.3%，环比提高5.4%。2024年1-8月，中国小松挖掘机开工小时数累计667小时，同比下降3.5%，降幅连续三个月收窄。从全球其他地区来看，2024年8月份，除欧洲小松挖掘机开工小时数同比略有提高外，日本、北美、印尼均同比下滑。 （3）智利终止对中国钢棒反倾销调查 2024年9月3日，智利国家进口商品价格扭曲调查委员会在官方公报发布公 告称，决定终止对原产于中国的用于制造直径小于4英寸研磨球的钢棒的反倾销调查，不建议征收反倾销税。本案涉及智利税号7228.3000项下的产品。2023年12月9日，智利对原产于中国的用于制造直径小于4英寸研磨球的钢棒自主发起 反倾销调查。2024年3月27日，智利对该案作出初裁，初步裁定对涉案产品征收10.3%～19.8%的临时反倾销税。2024年4月20日，智利将涉案产品的临时反倾销税变更为24.9%，措施自2024年3月27日起生效，有效期不超过6个月，于最终措施发布之日起终止。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,260 3,220 3,289 3,070 3,030 3,106 2,790 2,130 -190 1,130 30 40 24 30 10 14 0 0 0 30 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 694 752 11.54 27.70 91.10 90.25 16 0 -0.28 -0.10 -0.67 -1.20 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,137 1.62 3,138 3,038 3,139,653 502,030 1,880,988 27,927 热轧卷板 3,188 1.37 3,190 3,084 1,147,253 170,214 1,325,558 9,042 铁矿石 694.0 1.09 695.0 665.5 628,627 59,733 561,608 -11,611 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2023-03 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 16,500 15,500 14,500 13,500 12,500 11,500 2024-08 2024-07 2024-06 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2024-05 2024-04 2024-03 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 8,500 8,000 010203040506070809101112 13,00012,50012,00011,50011,00010,50010,0009,5009,000 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 环比变化矿企铁精粉库存 225 200 175 150 125 100 75 50 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 25 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 04 05 0607 08 0910 1112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局并无明显变化，建筑钢厂复产积极，螺纹周产量环比增 16.27万吨，供应持续回升且增幅明显，加剧市场担忧情绪，鉴于目前钢厂盈利改善有限，增量空间受限，利空效应不强。与此同时，螺纹钢需求弱稳运行，周度表需环比微增0.24万吨，而高频每日成交再度收缩，双双处于近年来同期低位，旺季需求边际改善暂未兑现，同样拖累市场情绪，但近期建筑项目资金到位情况在好转，后续需求仍存改善空间，重点关注旺季成色情况。综上，螺纹期价迎来超跌反弹，但自身供需格局旺季并无好转，供应低位回升，而需求弱稳运行，弱势格局下预计钢价延续低位震荡运行，重点关注下游需求变化情况。 热轧卷板：供需格局依然偏弱，板材钢厂生产趋弱，热卷周产量环比5.22万吨，供应有所收缩，但钢厂复产预期再起，且库存处于高位，供应压力并未有效缓解，继续抑制热卷价格。与此同时，热卷需求再度走弱，周度表需环比降 13.14万吨，且主要下游冷轧行业基本面并未好转，仍易拖累热卷需求，相应的出口需求韧性尚可，但内外政策扰动下利好效应不强，热卷需求走弱隐忧未退。综上，热卷供应压力并缓解，相应的需求好转并未持续，且走弱隐忧未退，基本面表现依然疲弱，卷价继续承压运行，相对利好则是利好政策预期，弱现实主导钢价震荡下行，重点关注旺季需求改善情况。 铁矿石：供需格局变化不大，长流程钢厂虽有所复产，矿石终端消耗低位回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，但依旧处于年内低位，且目前钢厂大面积亏损局面未变，复产动能不强，矿石需求料难实质性改善，利好效应有限。与此同时，国内港口铁矿石到货平稳运行，但海外矿商发运高位回落，按船期推算国内港口到货量仍会稳中有升，加之国内矿山生产也在恢复，铁矿石供应维持相对高位。目前来看，矿石需求低位回升有限，而供应维持高位，矿市基本面并未实质性好转，矿价仍将承压运行，相对利