钢材&铁矿石日报：节前资金离场，钢矿弱势下行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年9月26日钢材&铁矿石日报 节前资金离场，钢矿弱势下行 核心观点 螺纹钢：主力期价弱势下行，录得1.76%日跌幅，量缩仓增。现阶段，螺纹供需两端迎来变化，低供应有所回升，而需求表现弱稳，基本面依旧疲弱，钢价仍将承压，相对利好是利好政策预期和成本支撑，多空因素博弈下节前钢价延续震荡运行为主，操作建议短线为主，重点关注钢厂生产情况。 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价弱势下行，录得1.98%日跌幅，量仓扩大。目前热卷供应回升，而需求表现疲弱，基本面弱于其他品种，价格易承压走弱，相对利好是利好政策预期和成本支撑，多空因素博弈下节前震荡偏弱运行，重点关注钢厂生产情况，谨防减产引发成本下行。 铁矿石：主力期价偏弱震荡，录得1.64%日跌幅，量仓收缩。现阶段，钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，矿石需求韧性仍在，继续给予矿价支撑，但钢厂减产负反馈预期未退，而矿石供应季节性回升，矿市基本面将转弱，叠加节前资金离场，短期矿价承压运行，但深度贴水期价下行空间同样有限，节前矿价延续高位震荡运行为主，操作建议多看少动，重点提防政策风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）住建部：1-8月全国新开工改造城镇老旧小区4.98万个 根据各地统计上报数据，2023年1-8月份，全国新开工改造城镇老旧小区 4.98万个、惠及居民836万户，按小区数计开工率94%。分省看，江苏、浙江、贵州、福建、上海、宁夏、内蒙古、湖北、湖南、山东、河北、江西、新疆等13个省份全部开工。1—8月份，全国新开工改造城镇老旧小区4.98万个、惠及居民836万户，按小区数计开工率94%。分省看，江苏、浙江、贵州、福建、上海、宁夏、内蒙古、湖北、湖南、山东、河北、江西、新疆等13个省份全部开工。 （2）五大建筑央企前8月新签合同总额约4.6万亿，同比增9% 截至9月26日，共有5家建筑央企公布其1-8月新签合同额情况，合计新签合同额约45743.85亿元，较去年同期（41807.98亿元）增长9.41%。从合同金额来看，中国建筑排名第一，1-8月新签合同额为26792亿元，远超于其他4家建筑央企。具体来看，公司建筑业务新签合同额23868亿元，同比增长10.7%。地产业务增长迅速，合约销售额2924亿元，同比增长22.6%；合约销售面积1188万平方米，同比增长25.9%。从同比增速来看，中国建筑1-8月新签合同额同比增长11.9%，位居第一；中国核建同比下降6.17%，降幅较1-7月有所收窄。 （3）Mysteel解读：9月钢厂高炉停复产情况及10月份停复产计划 Mysteel统计247家钢厂样本预计9月铁水产量总量环比上月减少149万吨 至7452万吨，日均铁水产量环比上升3.2万吨/天至248.4万吨/天，增幅1.3%。全年累计同比上升3553万吨，增幅5.73%。具体到区域来看，本月除华东和西北地区有小幅减量外，其余统计区域均有不同程度的增量，其中华北和东北区域增量较多。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,780 3,750 3,831 3,780 3,830 3,914 3,490 2,600 0 1,180 -20 -10 -15 -50 -30 -14 -40 -10 -30 -10 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 930 877 9.30 20.00 121.97 123.60 -4 -3 0.00 0.00 1.07 3.75 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,675 -1.51 3,787 3,704 1,655,226 495,115 1,710,023 66,098 热轧卷板 3,759 -1.09 3,873 3,802 592,464 72,635 944,409 3,537 铁矿石 841.0 -2.03 876.0 839.5 722,150 144,438 751,626 -30,175 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2023 2022 2021 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20232022202120202019 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2023 2022 2021 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20232022202120202019 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 400 200 0 -200 -400 -600 库存环比变化铁矿石港口库存 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 11,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 20232022202120202019 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-07 10,000 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 环比变化矿企铁精粉库存 20232022 2021 2020 13,000 12,500 12,000 50 40 30 11,50011,000 10 10,500 0 10,000 -10 9,500 -20 9,000 -30 8,500 -40 8,000 01 0203040506070809101112 20 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 2021-12 2021-11 2021-10 2021-09 2021-08 2021-07 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 50 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20232022 2021 2020 2019 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20232022 202120202019 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 持平亏损盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局变化不大，钢材品种转产带来螺纹产量回升，周环比增 7.70万吨，供应收缩态势有所变化，但整体仍是年内相对低位，给予钢价支撑，关注增产持续性。与此同时，螺纹需求改善有限，周度表需环比增6.89万吨，但高频终端采购持续低迷，节前下游补库有限，两者依旧处于近年来同期低位，整体需求表现不佳，且考虑到地产低迷格局难改，旺季需求难现实质性好转，相对利好还是政策端预期。总之，螺纹供需两端迎来变化，低供应有所回升，而需求表现弱稳，基本面依旧疲弱，钢价仍将承压，相对利好是利好政策预期和成本支撑，多空因素博弈下节前钢价延续震荡运行为主，节前操作建议短线为主，重点关注钢厂生产情况。 热轧卷板：供需格局持续走弱，库存再度增加，产线检修结束，热卷周产量再度回升，环比增6.89万吨，低供应格局迎来变化，且考虑钢厂保板材供应格局未变，热卷供应压力将持续增加。与此同时，热卷需求表现不佳，周度表需环比降4.16万吨，延续近期回落态势，且下游主要冷轧产量持续攀升，谨防高供应带来基本面矛盾激化，届时将拖累热卷需求，相应的内外价格倒挂，出口需求走弱预期未变，热卷需求隐忧未退。综上，热卷供应在回升，而需求表现疲弱，基本面明显弱于其他品种，热卷价格仍易承压走弱，相对利好是利好政策预期和成本支撑，多空因素博弈下节前震荡偏弱运行，重点关注钢厂生产情况，谨防减产引发成本下行。 铁矿石：矿石供需格局变化不大，钢厂生产积极，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗双双回升，继续位于年内新高，终端需求表现较强，继续给予矿价支撑，但节前补库步入尾声，且钢厂经营状况在恶化，减产负反馈预期增加，需求端利好效应趋弱。与此同时，国内港口矿石到货如期回升，但主流矿商发运大幅下降，海外矿石供应有所收缩，关注持续性，目前按船期推算国内港口到货将逐步减量，相对利好则是内矿生产依然积极，矿石供应延续季节性回升特征。综上，钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，矿石需求韧性仍在，继续给予矿价支撑，但钢厂减产负反馈预期未退，而矿石供应季节性回升，矿市基本面将转弱，叠加节前资金离场，短期矿价承压运行，但深度贴水期价下行空间同样有限，节前矿价延续高位震荡运行为主