优化能源结构发展，推动氢能科技协同发展

电力设备及新能源 优化能源结构发展，推动氢能科技协同发展 行情回顾：截至2024年9月6日，氢能源指数收盘价为1346.31点，本周涨跌幅为-2.35%，2024年初至今涨跌幅为-22.69%。氢能行业周涨幅 前五的公司为南都电源、科恒股份、德尔股份、动力新科、曼恩斯特，涨幅分别为66.93%、21.24%、15.68%、10.66%、9.79%；氢能行 业周跌幅前五的公司为光智科技、恒华科技、卫星化学、ST墨龙、富瑞特装，跌幅分别为-10.99%、-9.37%、-8.98%、-8.96%、-8.96%。 重点事件点评：国际首例跨洋液氢运输工程启动，中国—东盟氢能产业基地在广西百色揭牌，国内首条按城镇燃气工程申报的城镇氢气输送管道获 建设许可，阿布扎比国家石油公司和埃克森美孚共建世界最大低碳氢工厂，中方助力非洲国家优化能源结构和产业结构发展，苏黎世联邦理工学 证券研究报告|行业周报 2024年09月10日 强于大市（维持评级） 行业走势 电力设备及新能源沪深300 0% -4% -8% -13% -17% -21% -25% -30% 2023-092024-012024-052024-09 院研究出铁储氢技术，国务院发布《中国的能源转型》白皮书，国家发改 委等十部门联合发布《数字化绿色化协同转型发展实施指南》，内蒙发布风光制氨醇项目实施细则（试行）征求意见稿，联合能源携手三峡签约国际绿色氢能项目，宝马宣布2028年推出量产氢燃料电池车，浙能集团成功开展国内首次城镇燃气30%掺氢燃烧和分离试验。 核心观点：氢能政策持续利好，绿氢项目进展良好。鉴于我国持续颁布的氢能源利好政策，氢能产业持续发展。上游电解槽招标项目持续增多，制氢投资力度加大，建议关注参与电解槽招投标的公司；中游加快输氢输用 建设，输氢技术持续发展，建议关注具备输氢能力的企业；下游推动大规模设备更新，鼓励新能源汽车应用，建议关注氢车应用领域的企业。 风险提示：宏观经济下行风险，行业刺激政策落地不及预期，技术进步不及预期，绿氢项目落地不及预期，产业链发展不及预期等。 作者 分析师于夕朦 执业证书编号：S1070520030003邮箱：yuximeng@cgws.com 分析师王泽雷 执业证书编号：S1070524020001邮箱：wangzelei@cgws.com 联系人孙诗宁 执业证书编号：S1070123070028邮箱：sunshining@cgws.com 相关研究 1、《国网第二批次计量设备中标公示，整体集中度由降转升—国家电网2024年第二批次计量产品招标点评报告》2024-09-05 2、《【长城公用&电新】8.26-8.30研究汇总和数据跟踪》2024-09-02 3、《【长城电新】光伏电池组件逆变器出口月报（24年7月）》2024-08-28 内容目录 1.氢能行业市场表现3 1.1行业表现3 1.2相关个股标的涨跌情况4 2.氢能行业数据回顾5 2.1电解槽数据回顾5 2.2FCV相关数据回顾6 3.行业动态及公司动态8 3.1行业动态8 3.1.1国内行业动态8 3.1.2国外行业动态8 3.1.3政策与公告9 3.2氢企动态9 4.核心观点11 风险提示11 图表目录 图表1：氢能源指数（885823.TI）走势3 图表2：本周氢能源行业指数涨跌幅为-2.35%3 图表3：氢能源指数最新TTM市盈率为18.48倍，MBQ市净率为1.35倍（截至2024年9月6日）3 图表4：示范区域4N级以上高纯度氢气价格（元/Nm2）3 图表5：本周涨幅前5个股（2024.9.2-2024.9.6）4 图表6：本周跌幅前5个股（2024.9.2-2024.9.6）4 图表7：6-8月份新增电解槽中标项目5 图表8：6-8月份新增电解槽招标项目5 图表9：燃料电池车新增产量、销量6 图表10：燃料电池车累计产量、销量6 图表11：燃料电池专用车新增装机量6 图表12：燃料电池客车新增装机量6 图表13：截至2024年7月两类燃料电池累计装机量（MWh）7 图表14：燃料电池车平均装车电量（单台车）7 1.氢能行业市场表现 1.1行业表现 氢能源指数本周下降，沪深300指数下降。截至2024年9月6日，氢能源指数收盘价为1346.31点，本周涨跌幅为-2.35%，2024年初至今涨跌幅为-20.82%。本周氢能源 （885823.TI）申万二级行业排名第67位，排名相较上周下降33名，排名下降较多。 沪深300本周涨跌幅-2.71%，氢能源指数与沪深300指数变动趋势相同。 图表1：氢能源指数（885823.TI）走势图表2：本周氢能源行业指数涨跌幅为-2.35% 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 8.00% 5.00% 2.00% -1.00% -4.00% -7.00% -10.00% -13.00% -16.00% 氢能源 沪深300 资料来源：同花顺ifind、长城证券产业金融研究院资料来源：同花顺ifind、长城证券产业金融研究院 市盈率、市净率呈现下行趋势，高纯氢价格持平上周。截至2024年9月6日，氢能源指数TTM市盈率为18.48倍，MRQ市净率为1.35倍。示范区域4N级以上地区高纯氢价格保持稳定，本周各地区价格与上周保持持平。上海地区高纯氢气价格最高，为2.7 元/标准立方米；北京地区价格低于上海，为2.3元/标准立方米，北京的价格于2023年 2月份经历大幅下降后保持稳定；河北维持在2.2元/标准立方米的水平；河南省市场价 格稍低，为2.1元/标准立方米；广州高纯氢价格于2024年7月3日价格下降为2.0元/标准立方米。 4.8 4.3 3.8 3.3 2.8 2.3 1.8 广东市场河北市场 北京市场河南市场 上海市场 图表3：氢能源指数最新TTM市盈率为18.48倍，MBQ市净率为1.35倍（截至2024年9月6日） 图表4：示范区域4N级以上高纯度氢气价格（元/Nm2） 25 20 15 10 5 0 1.90 1.80 1.70 1.60 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 PE-TTM（左） PB-MRQ（右） 资料来源：同花顺ifind、长城证券产业金融研究院资料来源：Wind、长城证券产业金融研究院 1.2相关个股标的涨跌情况 氢能行业周涨幅前五的公司为南都电源、科恒股份、德尔股份、动力新科、曼恩斯特，涨幅分别为66.93%、21.24%、15.68%、10.66%、9.79%；氢能行业周跌幅前五的公司为光智科技、恒华科技、卫星化学、ST墨龙、富瑞特装，跌幅分别为-10.99%、-9.37%、 -8.98%、-8.96%、-8.96%。 图表5：本周涨幅前5个股（2024.9.2-2024.9.6） 涨幅排名 代码 名称 涨跌幅 股价 EPS PE 1 300068.SZ 南都电源 66.93% 12.92 -0.10 -132.78 2 300340.SZ 科恒股份 21.24% 8.39 -1.98 -4.24 3 300473.SZ 德尔股份 15.68% 18.81 0.17 112.38 4 600841.SH 动力新科 10.66% 4.05 -1.61 -2.52 5 301325.SZ 曼恩斯特 9.79% 34.88 1.77 19.72 资料来源：同花顺ifind、长城证券产业金融研究院 图表6：本周跌幅前5个股（2024.9.2-2024.9.6） 跌幅排名 代码 名称 涨跌幅 股价 EPS PE 1 300489.SZ 光智科技 -10.99% 17.17 -1.25 -13.71 2 300365.SZ 恒华科技 -9.37% 4.74 0.02 191.60 3 002648.SZ 卫星化学 -8.98% 14.90 1.49 10.00 4 002490.SZ ST墨龙 -8.96% 1.93 -0.30 -6.46 5 300228.SZ 富瑞特装 -8.96% 5.69 0.37 15.44 资料来源：同花顺ifind、长城证券产业金融研究院 2.氢能行业数据回顾 2.1电解槽数据回顾 据不完全统计，截至2024年9月6日，2024年我国累计电解槽中标项目已达31个，中标电解槽类型包括碱性、PEM、AEM三种，其中以碱性和PEM为主。7月19日，新疆俊瑞温宿规模化制绿氯项目40套电解槽正式招标。该项目是温宿县第一个大型氢能 项目，项目建成投产后，绿氢应用可减少二氧化碳排放约36万吨/年，将带动温宿县氢能产业发展，助力地方就业和低碳绿色经济转型。此次新疆俊瑞温宿制绿氢项目的开工建设，是对温宿县能源产业集群的有益补充和拓展，将进一步优化能源产业结构和产业布局，推动温宿在新兴战略产业体系建设上迈上新台阶。 图表7：6-8月份新增电解槽中标项目 项目名称电解槽类型制氢规模 中标企业 中标时间 国华投资国华（赤城）风电有限公司沧州“绿//2024/8/1 南京南瑞继保工程技术 港氢城”新能源项目综合自动化系统、保护系 有限公司 统、通信系统等设备采购 黑龙江公司双鸭山公司5号机组发电机加装氢气提纯装置 / / 黑龙江省容度能源有限 公司 2024/8/5 广州供电局小虎岛固体氧化物电解水蒸汽制氢系统示范项目 / / 广州电力工程设计院、广州君兴水电安装、广东寰球广业工程 2024/8/15 中能建松原氢能产业园(绿色氢氨醇一体化)示范项目 / / 阳光氢能 2024/8/21 四川成都源福顺贸易、 新疆利辰通贸贸易、中 新疆俊瑞温宿规模化制绿氢项目//2024/8/23 铁物资集团西南有限公 司 资料来源：国际氢能网、中国节能协会氢能专委会、长城证券产业金融研究院图表8：6-8月份新增电解槽招标项目 项目名称 电解槽类型 制氢规模 招标企业 招标时间 中船绿氨变绿色甲醇项目 / / 中国船舶集团风电发展有限公司 2024/8/16 中能建石家庄鹿泉区光伏制氢及氢能配套产业项目 / / 能建绿氢（石家庄）新能源有限 2024/8/19 公司 甘肃锐承新能源绿色氢醇一体化项目 / 1000Nm³/h 甘肃锐承新能源科技有限公司 2024/8/20 山东港口渤海湾港潍坊港区制氢站 碱性 / 潍坊港区集装箱码头有限公司 2024/8/21 中国能建2024年度制氢设备集中采购 PEM 200Nm³/h 中国能建 2024/8/29 资料来源：国际氢能网、氢能装备、长城证券产业金融研究院 2.2FCV相关数据回顾 根据中国汽车工业协会统计数据，7月份燃料电池车的产量新增915辆，环比下降9.94%；销量新增779辆，环比下降26.79%；截至2024年7月，燃料电池车的累计产量达到了3499辆，同比增长28.03%；累计销量达到了3362辆，同比增长25.49%。 加强氢能绿色产业化能力建设，氢能源汽车产业迈入新阶段。7月25日，湖北氢能源商用车创新示范中心项目签约仪式在湖北新楚风汽车股份有限公司举行，标志着湖北省氢 能源商用车产业迈入了一个全新的发展阶段。在国家双碳战略的推动下，氢能重卡以其环保、续航里程长、补能时间短、抗低温性能好等优势，正逐步成为重卡领域新能源转型的首选方向。此次签约仪式的成功举办，不仅为新楚风注入了强劲动力，也为湖北随州氢能产业的发展翻开了新的一页。 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 FCV新增产量（辆） FCV新增销量（辆） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 FCV累计产量（辆） FCV累计销量（辆） 图表9：燃料电池车新增产量、销量图表10：燃料电池车累计产量、销量 资料来源：中国汽车工业协会、长城证券产业金融研究院资料来源：中国汽车工业协会、长城证券产业金融研究院 据中国汽车动力