股指期货日报：科技股活跃，股指缩量反弹

期货研究报告|股指期货日报2024-09-11 科技股活跃，股指缩量反弹 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，三大股指收盘涨跌不一，金融业悲观预期拖累道指，科技股上涨提振纳指。8月份，我国�口同步增速超过预期值与前值，体现�较强韧性，是托底经济的重要部分。盘面跌破重要点位后，大资金积极入场，带动指数反弹，但市场整体成交量偏低，反弹高度受限。把握短期科技股活跃及高股息调整的窗口，配置多IM空IH的套利策略。 核心观点 ■市场分析 国内�口韧性足。宏观方面，据海关统计，今年前8个月，我国货物贸易进�口总值 28.58万亿元人民币，同比增长6%。其中，�口16.45万亿元，增长6.9%；进口12.13万亿元，增长4.7%；贸易顺差4.32万亿元，扩大13.6%。8月份，商品�口额同比增长8.7%。海外方面，美国8月NFIB小型企业信心指数下降2.5点至91.2，创2022年6月以来的最大单月跌幅，预期为93.6。 指数缩量反弹。现货市场，A股三大指数平开，午后科技股带头反弹，上证指数涨0.28%报收于2744.19点。行业方面，板块指数涨跌互现，华为新品发布会带动TMT板块领涨，计算机、通信、传媒涨幅超1%，建筑材料、房地产、社会服务、医药生物行业跌 幅居前。市场成交维持在五千亿元附近，沪深两市成交金额为5276亿元。美股方面，三大股指收盘涨跌不一，金融业悲观预期拖累道指，科技股上涨提振纳指，纳指涨0.84%报17025.88点。 IM基差回升。期货市场，除IM外，股指期货当月合约基差均回落，所有期指合约皆为贴水。成交持仓方面，除IH外，其余三大期指成交量和持仓量双增。 ■策略 单边：IM2412买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.中国中小企业协会发布数据显示，8月中国中小企业发展指数为88.8，较7月下降 0.1点。8月份分项指数中，劳动力指数上升0.2点；反映企业预期的宏观经济感受指数、反映企业总体经营状况的总体经营指数以及反映企业流动资金、应收账款以及融资等方面情况的资金指数均小幅下降0.1点 2.中国汽车流通协会透露，8月份，我国新能源乘用车零售渗透率再次突破50%，达到53.9%。这是继今年7月，中国新能源乘用车市场达到50.8%之后，第二次突破50%。 3.中国证券业协会近期修订《证券公司全面风险管理规范》，并起草《证券公司市场风险管理指引》，进一步完善行业全面风险管理自律规则体系。《规范》修订稿细化了证券公司风险偏好及指标体系，强化子公司和境外子公司风险管理，新增了金融数据安全等内容。《指引》明确市场风险管理的总体原则和具体环节，强调建立健全市场风险限额管理和数据管理体系，以提升证券公司全面风险管理水平。 4.英国8月失业金申请人数增2.37万人，前值由增13.5万人修正为增10.23万人；失业率为4.7%，前值4.7%。英国7月三个月ILO就业岗位增26.5万人，预期增12.3万人，前值增9.7万人；失业率4.1%，预期4.1%，前值4.2%。 5.德国8月CPI终值同比升1.9%，预期升1.9%，初值升1.9%，7月终值升2.3%；环比降0.1%，预期降0.1%，初值降0.1%，7月终值升0.3%。 6.印度企业事务部公布数据显示，继7月下降11%之后，8月份印度新公司注册量同比下降4.1%。相比之下，由于对服务业贸易前景的乐观态度，有限责任合伙企业 （LLPs）在8月注册量增长22.1%。 参考资讯来源：Wind 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-09-10 2024-09-09 日度涨跌幅 上证综指 2,744.19 2,736.49 0.28% 深证成指 8,073.83 8,063.27 0.13% 创业板指 1,539.98 1,539.04 0.06% 中小综指 8,726.88 8,695.92 0.36% 沪深300指数 3,195.76 3,192.95 0.09% 上证50指数 2,235.69 2,232.96 0.12% 中证500指数 4,507.71 4,507.19 0.01% 中证1000指数 4,487.58 4,475.53 0.27% 科创50指数 660.01 654.94 0.77% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 10.98 0.05 1.09 0 上证50指数 9.77 0.35 0.99 0 中证500指数 19.68 0.03 1.36 0 中证1000指数 29.19 0.05 1.55 0 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 97.29 0.18 0.35 22.0% 上证50指数 30.18 0.47 0.22 0.42 中证500指数 98.53 0.23 0.81 0.11 中证1000指数 132.35 0.28 1.19 0.05 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 计通传电机算信媒子械机设 备 美银国石煤容行防油炭护军石 理工化 纺食轻织品工服饮制饰料造 汽有建家综车色筑用合金装电 属饰器 环商公保贸用 零事 售业 基钢电础铁力化设 工备 非农交医社房建银林通药会地筑金牧运生服产材融渔输物务料 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 15000 12000 9000 6000 3000 4000 两市成交额 上证综指（右） 3500 3000 2500 2000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 5500 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5000 4500 4000 3500 0 2022/012022/072023/012023/07 2024/012024/07 1500 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 3000 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-09-10收盘价 2024-09-09结算价 日度涨跌幅 IF 3188.20 3183.60 0.14% IH 2232.80 2229.60 0.14% IC 4493.00 4487.80 0.12% IM 4473.60 4456.20 0.39% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 95476 39% 4685 240589 85% 451 IH 45478 27% -4412 98602 45% -2096 IC 108865 68% 25654 256170 44% 11901 IM 194375 94% 51987 299039 98% 14347 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -7.56 40% -12.56 49% -22.56 55% -31.76 66% IH -2.89 41% -9.69 40% -7.49 54% -5.09 68% IC -14.71 48% -40.71 56% -82.31 63% -135.11 70% IM -13.98 47% -51.58 37% -118.58 35% -205.98 40% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 100 0 -100 -200 IM00.CFEIM01.CFE -400 -300 IM02.CFE IM03.CFE -400 IC00.CFE IC02.CFE IC01.CFE IC03.CFE -600 202