股指期货日报：股指缩量反弹，行业指数全线收涨

期货研究报告|股指期货日报2024-12-25 股指缩量反弹，行业指数全线收涨 研究院FICC组 研究员 汪雅航 wangyahang@htfc.com从业资格号：F03099648投资咨询号：Z0019185 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美股因圣诞节提前收盘，三大指数全线收涨，纳指重回两万点。全国财政工作会议指🎧，要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率等，有助于推动我国实现高质量发展。临近年末，市场资金趋于谨慎，大盘股走势偏强，题材股有望在情绪进一步消化后，开启探底回升行情，建议逢低买入期指。 核心观点 ■市场分析 财政政策将继续发力。宏观方面，全国财政工作会议12月23日至24日在北京召开，会议指🎧，2025年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，加大支�强度、加快支�进度；安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑；适当提高退 休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金，提高城乡居民医保财政补助标准，大力提振消费；加快推动产业转型升级，深入实施专精特新中小企业奖补政策。海外方面，韩国在野党称即刻开始代总统韩德洙弹劾程序，投资者大量抛售韩股。 指数反弹。现货市场，A股三大指数回升，沪指涨1.26%报3393.53点，创业板指涨1.17%。行业方面，板块指数全线收涨，综合、家用电器、电力设备、非银金融行业涨幅居前。市场成交金额下降至1.31万亿元。国常会审议通过《国务院关于规范中介机 构为公司公开发行股票提供服务的规定（草案）》，强调要发挥好中介机构资本市场“看门人”作用，防止中介机构与发行人不当利益捆绑，严厉打击财务造假、欺诈发行等违法行为，切实保护投资者合法权益，促进资本市场健康稳定发展。美股方面，美股因圣诞节提前收盘，三大指数全线收涨，纳指涨1.35%。 期指活跃度提升。期货市场，基差方面，股指期货当月合约基差小幅波动。成交持仓方面，期指活跃度全线回升，IH、IF持仓量增加。 ■策略 单边：IH2501、IM2403买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于严格规范涉企行政检查的意见》，部署深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展有关举措，研究加强食品安全全链条监管相关工作，听取建立促进高质量发展转移支付激励约束机制汇报，审议通过《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定（草案）》。 2.国家发改委发布关于进一步做好政府和社会资本合作新机制项目规范实施工作的通知，要求严禁在盘活存量资产过程中新增地方政府隐性债务等各类风险；要优先支持民营企业通过特许经营模式参与盘活存量资产项目，鼓励符合条件的国有企业规范参与不涉及新建和改扩建的盘活存量资产特许经营项目。 3.工信部发布《新能源汽车废旧动力电池综合利用行业规范条件（2024年本）》，旨在加强新能源汽车废旧动力电池综合利用行业管理，提高废旧动力电池综合利用水平，自2025年1月1日起施行。 4.印度央行公报显示，2024-25财年第三季度GDP增长预测为6.8%；预计2025-26财年的GDP增长率为6.7%；预计2025-26财年的整体CPI通货膨胀率平均为3.8%。公报显示，印度经济正在从第二季度所经历的放缓中复苏；预计印度的增长轨迹将在2024-25年度下半年获得提升，主要受到强劲的国内私人消费需求的推动。 5.澳洲联储12月会议纪要显示，澳洲联储对通胀持续向目标迈进更有信心，但鉴于近期消费回升和就业市场依然吃紧，现在断定胜利还为时过早。 6.墨西哥央行副行长Heath表示，墨西哥央行可能会在2025年2月份讨论降息25个基点或50个基点的可能性；降息幅度将取决于特朗普的政策声明、通胀和不可预见的冲击。 参考资讯来源：Wind 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-12-24 2024-12-23 日度涨跌幅 上证综指 3,393.53 3,351.26 1.26% 深证成指 10,671.43 10,537.40 1.27% 创业板指 2,213.55 2,187.94 1.17% 中小综指 11,362.36 11,230.36 1.18% 沪深300指数 3,983.69 3,933.57 1.27% 上证50指数 2,702.28 2,671.20 1.16% 中证500指数 5,895.26 5,818.55 1.32% 中证1000指数 6,164.36 6,096.38 1.12% 科创50指数 1,014.02 998.61 1.54% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 13.06 0.71 1.34 0.46 上证50指数 11.26 0.79 1.20 0.52 中证500指数 28.46 0.82 1.84 0.55 中证1000指数 37.73 0.58 2.11 0.18 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 161.49 0.74 0.6 79.0% 上证50指数 46.47 0.88 0.34 0.88 中证500指数 167.37 0.77 1.59 0.76 中证1000指数 216.01 0.89 2.69 0.88 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 3% 2% 1% 0% 综家电商汽美建合用力贸车容筑电设零护材 器备售理料 电交机银石钢子通械行油铁运设石 输备化 基环公础保用化事 工业 食有医轻品色药工饮金生制料属物造 建商纺农房传筑贸织林地媒装零服牧产 饰售饰渔 国通社计煤防信会算炭军服机 工务 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 40000 两市成交额 上证综指（右） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 融资融券业务:融资融券余额:合计沪深300指数（右） 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 5500 5000 4500 4000 3500 3000 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-12-24收盘价 2024-12-23结算价 日度涨跌幅 IF 3983.40 3938.00 1.15% IH 2702.40 2673.80 1.07% IC 5879.20 5813.20 1.14% IM 6130.20 6072.00 0.96% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 127433 72% 2613 275312 94% 530 IH 66916 74% 148 110289 55% 1194 IC 97665 50% 2955 222361 18% -5579 IM 243284 89% 7371 322606 91% -6951 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -0.29 61% -0.29 68% 5.11 78% -20.29 72% IH 0.12 55% 2.72 65% 7.92 73% 7.12 76% IC -16.06 44% -40.46 53% -59.26 75% -164.06 58% IM -34.16 19% -73.16 20% -110.96 46% -245.16 22% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院