2024年半年报点评：半年报利润承压，关注AI应用商业化进程

事项：万兴科技发布2024年半年报，主要财务数据如下：

• 营收：7.05亿元，同比降低1.8%
• 归母净利润：0.24亿元，同比下降43.99%
• 扣非净利润：0.16亿元，同比下降54.58%
• 经营活动现金流量净额：0.1亿元，同比降低86.76%

评论：

1. 业绩表现：上半年营收基本稳定，但利润下滑明显。Q2营收3.47亿元，同比下降4.43%，环比下降2.96%；Q2归母净利润为-0.01亿元，同比-105.07%，环比下降104.52%，由盈转亏。
2. 成本与毛利率：公司持续加大AI投入，导致营业成本同比增加32.62%，毛利率相对稳定。2024H1毛利率为93.76%，同比下滑1.62pp；Q2毛利率为93%，同比下滑2.06pp。
3. 产品与创新：公司聚焦产品功能体验提升，推出新产品。视频创意线中，万兴喵影/Filmora发布V13.5版本，万兴播爆/Virbo快速迭代并上线视频翻译、优化照片数字人功能，注册用户同比增长超2倍。新产品方面，发布移动端AI特效产品Selfie U和焕新云端产品Media.io Studio，实现月活流量和销售收入快速增长。
4. 股份回购计划：公司发布回购股权计划，回购金额不低于2000万元且不超过4000万元，回购价格不超过71.78元/股，拟用于员工持股计划或股权激励。

投资建议：

• 公司坚定拥抱AIGC技术，持续创新产品，提升产品功能体验，旗下AIGC功能将进一步完善。
• 结合半年报业绩及AI应用商业化进程，调整2024-2026年财务预测：
  • 营业收入：16.30、18.97、22.06亿元（前值18.00、21.30、24.85亿元）
  • 归母净利润：1.03、1.27、1.48亿元（前值1.42、1.76、2.05亿元）
  • EPS：0.53、0.66、0.77元（前值1.03、1.28、1.49元）
• 维持“推荐”评级。

风险提示：

• AI技术进步进展不及预期
• 旗下产品功能与结合AI进度不及预期
• 大模型领域行业竞争加剧