国债期货早报：物价仍有飙高风险 期债市场未起波澜

金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 国债期 货 早报 银河期货研发中心策略组 2 0 1 6年12月12日 星期一 物价仍有飙高风险 期债市场未起波澜 [行情走势回顾] 周五期债期货低开高走，全天维持窄幅震荡，主力合约TF1703收于99.470，上涨0.01%，成交量大降，持仓量略有减少。 [央行公开市场操作] 央行周五进行500亿元7天期逆回购、200亿元14天期逆回购、300亿元28天期逆回购，银行间回购利率涨跌互现，Shibor利率普涨。 [宏观基本面消息] 统计局12月9日公布数据显示，11月CPI同比涨2.3%，创今年4月来最高，环比涨0.1%；PPI同比涨3.3%，涨幅为2011年10月来最大，环比涨1.5%，连续3个月正增长。 [行情走势预期] 央行周五进行500亿元7天期逆回购、200亿元14天期逆回购、300亿元28天期逆回购。当日公开市场有2300亿逆回购到期，因此当日净回笼1300亿，连续五日净回笼。央行上周累计净回笼5350亿，创5个月新高。周五物价数据公布，CPI同比略超预期主要由于鲜菜价格拉动食品价格和水、电及燃料价格拉动非食品价格导致，整体仍然符合预期。关键问题是我们上期提到的核心CPI的问题，10月、11月和12月核心CPI的基数较低，导致12月份核心CPI很可能冲上2%，预计明年1月份核心CPI持续上升的担忧能有所缓解，但明年1月份春节提前，加上油价回升，包含食品和能源的CPI数据预计仍有冲高动力，虽然央行主要关注核心CPI，但CPI数据过高对于社会舆论的影响仍然会引起央行警觉。虽然市场已经存在企稳迹象，且对于物价也有了充分的预期，但我们还是建议暂时观望，不建议继续操作。 研究员：胡明哲 电话：021-60329606 邮箱：humingzhe@chinastock.com.cn 金融期货研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研究中心所有。未获得银河期货研究中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内，银河期货研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 上海市浦东新区世纪大道1501号SOHO世纪广场9层 www.yhqh.com.cn