温氏股份机构调研纪要

温氏股份机构调研报告 调研日期:2024-09-04 温氏食品集团股份有限公司成立于1983年，现已成为一家以畜禽养殖为主业、配套相关业务的跨地区现代农牧企业集团。该公司在2015年11月2日在深交所挂牌上市，股票代码为300498。截至2021年12月31日，温氏股份已在全国20多个省(市、自治区)拥有控股公司402家、合作农户(家庭农场)约4.54万户、员工约4.4万名。2021年，温氏股份上市肉猪1321.74万头、肉鸡11.01亿只，实现营业收入649.54亿元。该公司现为农业产业化国家重点龙头企业、创新型企业，拥有国家生猪种业工程技术研究中心、国家企业技术中心、博士后科研工作站、农业部重点实验室等重要科研平台，拥有一支以20多名行业专家、64名博士为研发带头人的高素质科技人才队伍。温氏股份掌握畜禽育种、饲料营养、疫病防治等方面的关键核心技术，拥有多项国内外先进的育种技术。截至2021年底，温氏股份及下属控股公司累计获得国家科技奖项8项，省部科技奖项67项，畜禽新品种10个(其中猪2个、鸡7个、鸭1个)，新兽药证书44项，国家计算机软件著作权92项;拥有有效发明专利177项(其中美国发明专利4项)，实用新型专利358项。温氏股份始终坚持以“精诚合作,齐创美满生活”为企业文化的核心理念，与股东、员工及各方合作伙伴一道精诚合作，为推进中国农业产业化做出应有的贡献。 2024-09-09 证券事务代表覃刚禄,投资者关系管理专员史志茹 2024-09-042024-09-05 券商策略会深圳 申万宏源证券证券公司盛瀚,胡静航,孙唯瀚,何刚,陈梅珊,徐成琳,皇甫逸宁,黄 汉石投资 投资公司 巧钧喻骁 东方基金 基金管理公司 郭绍珺 东莞证券 证券公司 黎云云 富荣基金 基金管理公司 钟津莹 高致投资 投资公司 李澍 蓝墨投资 投资公司 朱继良 华润保险 - 王叶平 光大证券 证券公司 李晓渊,于明正 长江证券 证券公司 陈佳,顾恍乾,王煜坤 广发基金 基金管理公司 王伯铭 华泰证券 证券公司 熊承慧,施琪 银华基金 基金管理公司 周晶,王一川 宝盈基金 基金管理公司 诸晓琳 国信证券自营 其它 闵晓平,杜杨 红树资产 - 汤香英,陈树康 长青藤资产 资产管理公司 闵磊 中欧瑞博投资 投资公司 杨舸 众盛投资 投资公司 李素楠 生命资产 保险资产管理公司 李燕玲 太平洋证券资管 证券公司 童聿忻 天辰元信 - 揭鹏炜 国投瑞银基金 基金管理公司 朱益青 奶酪基金 其它 潘俊 融通基金 基金管理公司 霍迪乔 润晖投资 投资咨询公司 宁静 嘉实基金 基金管理公司 朱子君 金鹰基金 基金管理公司 杨凡 摩根士丹利华鑫基金 基金管理公司 司巍 盈峰资本 资产管理公司 刘东渐 明达资产 资产管理公司 肖铎 海港人寿 - 杨振艺 一、公司生产经营情况介绍(一)产品销量 1-7月份,公司累计销售肉猪(含毛猪和鲜品)1670万头,同比增加20%;外销仔猪65万头;肉鸡(含毛鸡、鲜品和熟食)6.45亿只,其中鲜品销售9000万只,熟食720万只;肉鸭(含毛鸭和鲜品)近2700万只。 (二)主要产业情况1.猪业 年初至今,公司重大疫病防控效果较为显著,大生产整体稳定,核心生产指标持续改善,生产持续向好。7月末,公司能繁母猪数量与6月份基本持平,后备母猪充足。7月份,配种分娩率提升至87%。 育肥阶段,7月份,肉猪上市率92%。秋季为畜禽养殖生产黄金季节,生产成绩有望进一步提升。7月份,合作农户平均委托代养费与6月份基本持平,已充分考虑了当月市场猪价因素的影响。 公司养猪成本控制较好。7月份,公司肉猪养殖综合成本约6.9-7元/斤。1-7月份,公司肉猪养殖综合成本降至7.3元/斤左右,已进入年初制定的成本目标区间。 2.禽业 公司肉鸡生产持续保持高水平稳定。7月份,肉鸡养殖上市率达95.3%,处于历史高位水平。7月份,公司毛鸡出栏完全成本约5.9-6元/斤。 (三)资产负债表修复情况 为保障长期稳健发展,公司持续降低资产负债率,加快修复资产负债表。7月末,公司资产负债率降至57%-58%,环比下降1%-2% 。公司希望年内将资产负债率降至55%以下。 二、Q&A(一)养猪业务 1.请问公司今年肉猪出栏目标是否有调整? 答:目前公司仍按照年初制定的3000-3300万头肉猪出栏奋斗目标稳步生产,相关目标未做调整。2.关注到近一年来公司肉猪养殖综合成本快速下降,请问未来成本下降的空间主要来自于哪些方面? 答:公司肉猪养殖综合成本口径主要由猪苗成本、饲料成本、药物成本、委托养殖费用、费用和其他盈亏(主要为种猪死淘及计提等事项 )等几个项目组成。其中药物成本基本稳定且影响较小。委托养殖费用整体较为稳定。在生产经营保持稳定的前提下,未来成本下降的空间主要来自于猪苗成本、饲料成本、费用和其他盈亏等项目。 (1)公司开展“猪苗降本”专项行动,成效较为显著。年初至今,公司猪苗生产成本逐月下降,本年度累计下降80-90元/头,猪苗成本的下降将逐步体现在后续出栏肉猪养殖综合成本的“猪苗成本”项目上来。 (2)年初至今,公司饲料生产成本约下降300-400元/吨,将逐步体现在后续出栏肉猪养殖综合成本的“饲料成本”项目上来。(3)随着公司养殖规模有序扩大、管理水平持续提高,后续出栏肉猪分摊的固定资产等“费用”将逐步减少。 疫病防控效果、大生产稳定性是影响养殖成本的核心因素。目前公司PSY、料肉比、上市率等核心生产成绩指标已显著提升,但个别指标与非瘟前相比仍有进步的空间。公司将继续加强种猪和肉猪基础生产管理,提升养殖成绩,继续努力降低肉猪养殖综合成本。 3.请问公司仔猪、肉猪和母猪死淘等事项,在会计中是当期确认还是按养殖批次进行确认?如何进行会计处理? 答:公司仔猪、肉猪和母猪死淘等事项,在会计中当期予以确认,产生的损益直接计入当期营业成本和营业收入,体现在当期养殖成本上来 。4.请问公司当前养猪业务疫病防控的关键点在哪里?当前公司各个区域养殖单位之间成本存在差异,主要原因是什么? 答:目前公司已建立较为严密的生物安全防控体系,疫病防控进入常态化阶段。硬件上,公司配置了空气过滤系统、围蔽、隔离带等设备设施。软件上,公司已建立较为完善的疫病防控制度和执行监督流程。目前疫病防控的关键点在于干部员工对生物安全措施的执行和落实情况。目前公司北方个别区域单位养殖成本较高,主要系其前期产能利用率较低,导致闲置费用分摊较多。近半年来,以上区域生产趋于稳定 ,生产成绩持续向好,各区域养殖单位之间养殖成本差异有望进一步缩小。5.请问公司当前种猪存栏值为多少? 答:随着生产成绩提升、饲料原料价格下降等因素,公司新培育能繁母猪的开产成本进一步下降。7月份,公司种猪(含后备母猪)存栏值约2300元/头。 6.请问公司广东和广西区域肉猪养殖出栏量在公司全国总出栏量中占比?华北、山东和东北等区域占比多少? 答:公司在全国20多个省市布局养猪业务,整体较为均衡,不同区域原料、价格、细分产品需求差异和养殖环境可以形成有效对冲,降低单一区域布局风险。 2023年,公司肉猪出栏量中,两广地区占总出栏量约22%,华北、山东、东北等区域合计约占9%。(二)其他方面 1.请问公司分红、股权融资情况和计划?答:(1)分红情况 持续稳定的现金分红是公司回报股东、深入践行“精诚合作,齐创美满生活”企业文化核心理念的重要方式。总体上,公司对待现金分红持积极态度。公司希望保持可持续、稳定的利润分配政策。 自2015年底实现整体上市起,公司已累计实施现金分红12次,累计现金分红达258亿元。除2021年因公司业绩大幅亏损未实施现金分红外,其他年份均实施一到两次分红。 未来,在保证公司发展所需资金的基础上,公司会积极实施现金分红,与全体股东共享公司经营成果,共创美好未来!(2)股权融资情况 2015年,公司通过吸收合并实现整体上市时未募集资金。上市至今,股权融资方面,公司仅2021年发行可转债募资1次,共募集92 .97亿元。截至目前,公司暂未有股权再融资的计划。