温氏股份机构调研纪要

温氏股份机构调研报告 调研日期:2023-08-31 温氏食品集团股份有限公司成立于1983年，现已成为一家以畜禽养殖为主业、配套相关业务的跨地区现代农牧企业集团。该公司在2015年11月2日在深交所挂牌上市，股票代码为300498。截至2021年12月31日，温氏股份已在全国20多个省(市、自治区)拥有控股公司402家、合作农户(家庭农场)约4.54万户、员工约4.4万名。2021年，温氏股份上市肉猪1321.74万头、肉鸡11.01亿只，实现营业收入649.54亿元。该公司现为农业产业化国家重点龙头企业、创新型企业，拥有国家生猪种业工程技术研究中心、国家企业技术中心、博士后科研工作站、农业部重点实验室等重要科研平台，拥有一支以20多名行业专家、64名博士为研发带头人的高素质科技人才队伍。温氏股份掌握畜禽育种、饲料营养、疫病防治等方面的关键核心技术，拥有多项国内外先进的育种技术。截至2021年底，温氏股份及下属控股公司累计获得国家科技奖项8项，省部科技奖项67项，畜禽新品种10个(其中猪2个、鸡7个、鸭1个)，新兽药证书44项，国家计算机软件著作权92项;拥有有效发明专利177项(其中美国发明专利4项)，实用新型专利358项。温氏股份始终坚持以“精诚合作,齐创美满生活”为企业文化的核心理念，与股东、员工及各方合作伙伴一道精诚合作，为推进中国农业产业化做出应有的贡献。 2023-09-01 2023-08-31 副总裁、董事会秘书梅锦方,证券事务代表覃刚禄,投资者关系管理专员史志茹 电话会议温氏股份总部19楼会议室 华泰证券资管 资产管理公司 秦瑞,曹青宇 中金公司 证券公司 王思洋,龙友琪,张翔 广发证券 证券公司 李雅琦 方正证券 证券公司 邱星皓 华安证券 证券公司 王莺,万定宇 海通证券 证券公司 巩健,蔡子慕,黄晓明 国盛证券 证券公司 张斌梅,樊嘉敏,王素芳 兴业证券 证券公司 纪宇泽,曹心蕊,陈勇杰,徐佳 国泰君安证券证券公司钟凯锋,李晓渊,王艳君,沈嘉妍,于胜彬,安夏茹 熹 安信证券 证券公司 冯永坤 国信证券 证券公司 鲁家瑞,李瑞楠,江海航 开源证券 证券公司 陈雪丽,冯矜男,尤奕新 中国民生银行 股份制商业银行 董穗婷,裘斯安 国海证券 证券公司 熊子兴,王思言 西部证券 证券公司 熊航,陈曦 西南证券 证券公司 赵磐 银河证券 证券公司 谢芝优 财通证券 证券公司 肖珮菁 华西证券 证券公司 魏心欣 东兴证券MillenniumCapital 证券公司其它 程诗月骆阳 陆家嘴国际信托 信托公司 叶柯辰 泰康养老保险 寿险公司 杨韵 长江证券自营 证券公司 王旺 天猊投资 投资公司 曹国军 亨通伟德投资 投资公司 毕太伟 懿德财富投资 投资公司 鲍志铖 天合投资 投资公司 白永平 中信建投资管 投资公司 张燕 相生资管 投资公司 张涛 合煦智远基金 基金管理公司 张夺 诚盛投资 投资公司 胡蓉 摩根资管 - 何琳 中航基金 基金管理公司 方岑 大道兴业投资 投资公司 黄华艳 裕晋投资 投资公司 陈鑫 霸菱投资 投资公司 孙旭 星壤资产 - 赵朝侠 星石投资 投资公司 陈浩然 旭松投资 投资公司 伍信宇 银万斯特投资 投资公司 顾圣洁 中阅资本 资产管理公司 孙韶辉 众里千寻投资 投资公司 陈冠宇 维金资管 - 尹杰 野村证券 证券公司 郭瀚泽 中国人寿养老保险 寿险公司 胡仲藜 天风证券 证券公司 陈潇,陈炼 中泰证券 证券公司 姚雪梅 华泰证券 证券公司 熊承慧,詹寿明 中信证券 证券公司 施杨 招商证券 证券公司 施腾 申万宏源证券 证券公司 盛瀚,朱珺逸,杨莉 华创证券 证券公司 肖琳,陈鹏,顾超,张皓月 德邦证券 证券公司 赵雅斐,申钰雯,赵梓惠 浙商证券 证券公司 江路 瑞银证券 证券公司 江娜,许丹宁,胡佳忆 正享投资 投资公司 郭效瑞 国联证券 证券公司 涂雅晴 汇丰前海证券 证券公司 沙弋惠,李嘉悦 国金证券 证券公司 张子阳 东北证券 证券公司 王玮 中邮证券 证券公司 王琦 东方证券 证券公司 肖嘉颖 申港证券 证券公司 戴一爽 太平洋证券 证券公司 程晓东 LMRPartners - 杜劲松 POLEEAM - WilsonLiu 前海天成时代资管 资产管理公司 龚三湘 FitchRatings - ChloeHe BaringsAsset 资产管理公司 Jerry 麦格理证券 证券公司 Rebecca,Sharon WINFORCAPITAL - JinyunLi HSBCGlobalAM其它TimYip GoldmanSachs其它RoyShi,ChristinaQin 其他1家机构 - - 浙商基金 基金管理公司 刘耘娜 西部证券自营 证券公司 屈玲玉 中金基金 基金管理公司 吴泽阳 兴证全球基金 基金管理公司 沈度 南银理财 其它金融公司 吴宇琪 素本投资 - 李学龙 鑫宇投资 - 李小博 明世伙伴基金 基金管理公司 彭杨,徐志 国际信托 - 刘白,张美英 建信基金 基金管理公司 王麟锴 睿郡资管宏泉投资 资产管理公司- 谭一苇 CindyJu,KerithChen,王静 苏银理财 其它金融公司 朱泽锐 东吴人寿保险 寿险公司 朱佳怡 大家资产 其它 钱怡 元泓投资 投资公司 周立峰 富国大通投资 其它 秦墅隆 胤胜资管 其它 平开明 博源资管 - 潘泓霖 国联基金 基金管理公司 陈方园 方圆资管 - 张智斌 北大方正人寿保险 寿险公司 张炉棋 九泰基金 基金管理公司 张洪耀 开域资本 其它 杨宋清 和谐健康保险 寿险公司 毛一鹏,赵宇 高毅资产 资产管理公司 罗寅骁,吴嘉懿 工银瑞信基金 基金管理公司 林梦 万家基金 基金管理公司 邱庚韬,安婧宜 财通基金 基金管理公司 陈诺 景顺长城基金 基金管理公司 李南西 国泰君安资管 资产管理公司 曾婷婷,杨年 平安基金 基金管理公司 叶芊 环懿私募基金 基金管理公司 杨伟 明达资产 资产管理公司 肖铎 国融基金 基金管理公司 宋琦 汇丰晋信基金 基金管理公司 杨晓洋 中银基金 基金管理公司 吴晓钢,何雅婧 安和投资 - 王珏 敦敏投资 - 王华溢 永安期货 期货经纪公司 童诚婧 西南证券自营 证券公司 梁丹玥 海螺创业私募基金 - 祝仲宽 圆信永丰基金 基金管理公司 刘诗涵 兴华基金 - 崔涛 重阳投资 投资公司 陈瑶 兴银理财 其它金融公司 邬崇正 东海证券资管 其它 刘迟到 广发基金 基金管理公司 吴晓钢 金恩投资 投资公司 林仁兴 融通基金 基金管理公司 李冠頔 淡水泉投资 投资公司 林盛蓝 深积资管 其它 梅话雨,曲红丽 民生加银基金 基金管理公司 孙常蕾 朱雀基金 基金管理公司 刘丛丛 平安资管 保险资产管理公司 彭茜 惠升基金 基金管理公司 马聪 生命保险资管 保险资产管理公司 刘绚 磐泽资管 - 马志浩 景林资管 投资公司 雨晨 国晖投资 投资公司 马进青 华能信托 信托公司 李士奇 广银理财 其它金融公司 郑少轩 国海富兰克林基金 基金管理公司 张登科 冠达菁华私募基金 - 岳永明 前海红宝石私募证券基金 - 俞良清 钟鼎创业投资 - 尹军平 恒盈资产 - 杨南翔 中天汇富基金 基金管理公司 许高飞 永诚保险资管 资产管理公司 徐荣正 正心谷投资 投资公司 毛一凡 永唐盛世私募基金 - 杨燕 国投泰康信托 信托公司 王之鑫 易知投资 投资公司 王晓强 东亭资产 - 王宪策 中海晟融资管 资产管理公司 夏天 益和源资管 资产管理公司 魏炜 景顺基金 基金管理公司 林洁 创金合信基金 基金管理公司 梁雪 煜德投资 投资公司 李昀 润晖投资 - 李勇 泓澄投资 投资公司 宋浩博 金光紫金创业投资 - 雷静 恒盈富达资管 资产管理公司 唐世豪 嘉合基金 基金管理公司 方仁杰 牛乎资管 - 翟英菊 浙商证券资管 资产管理公司 段小伟 中华联合财产保险 财险公司 刘佑成 中信建投证券固收-周博文 中英益利资管保险资产管理公司吴皎灵 东北证券固收-胡嘉祥,刘天宇,薛进 长江证券证券公司顾熀乾 一、公司生产经营情况介绍(一)财务和产品销售情况简述 受猪、鸡主产品销量增加影响,2023年上半年公司营业收入同比增加31%。受上半年猪、鸡主产业行情低迷影响,公司经营业绩出现较大亏损。2023年上半年公司归母净利润约-47亿元。其中,猪业约亏损34-36亿元,禽业(含鸡+鸭)约亏损 11-13亿元。投资、动保、设备等其他相关及配套业务稳健运营、发展较好,以上业务经营利润与公司总部费用等基本相抵。 1-7月份,公司共销售肉猪(含毛猪和鲜品)1392万头,同比增加49%,已完成公司2023年出栏目标的54%;销售肉鸡(含毛鸡 、鲜品和熟食)6.5亿只,同比增加超12%。(二)主要工作 二季度,公司按照原定计划,重点开展春夏转季、防暑降温、雨季防疫、异常天气应急处理等工作,加强基础生产管理,畜禽养殖业大生产总体稳定。禽业生产成绩持续保持在较高水平。尽管猪业受到区域性、阶段性疫病侵扰,但得益于较为扎实的基础管理,关键生产指标持续向好。肉猪、肉鸡养殖成本持续下降,整体生产经营保持正常状态。 1.猪业方面 二季度以来,公司有序开展重大疫病防控、转季管理等基础生产管理工作,生产总体保持稳定,公司猪业整体进入良好的生产状态。 公司以确保种猪质量为首要前提,按照计划稳步增加能繁母猪数量,7月末已增加至152万头,后备母猪约60万头。接下来,公司将继续 按照年初计划,在保障种猪质量的前提下,优化能繁母猪结构和体系,强化后备猪饲养管理,重点提升能繁母猪的生产成绩,为实现未来出栏规划提前做好准备。 7月份,公司配种分娩率提升至83%,窝均健仔数达到10.9头,处于近几年较高水平;PSY稳步提升至近22。公司按照正常节奏稳步增加投苗,二季度单月投苗量均超240万头,7月份达260万头。二季度以来,肉猪上市率维持在91%-92%。 二季度以来,公司各单位全方位挖掘猪业降本空间。二季度公司肉猪养殖综合成本约8.5元/斤,7月份降至8.2元/斤左右。公司表现最好的省级区域养猪单位,7月份肉猪养殖综合成本约7.3元/斤。根据财务部门初步统计,8月份进一步降至8.1- 8.2元/斤。未来几个月,若生产保持稳定,公司养猪综合成本有望快速降至8元/斤以下。 公司目前确定猪业增量优先发展的几大原则,分别是效益优先、优先发展生产稳定区域、优先利用现有产能。公司将继续压实基础生产管理,巩固疫病防控优势,聚焦解决问题,以先进单位带动后进单位,缩小各单位养殖成本方差,确保整体降本目标实现,力争生猪养殖竞争力在行业中处于领先地位。后续随着饲料原料价格和猪苗生产成本逐月下降,也会逐步体现在养猪成本上。 2.鸡业方面 今年以来,公司肉鸡生产持续保持稳定,上市率94%-95%,持续保持在较高水平。二季度公司肉鸡销售渠道畅通,生产经营稳定。 二季度,公司毛鸡出栏成本约6.9元/斤。7月份降至6.6元/斤左右。近期随着肉鸡消费进入传统旺季,黄羽肉鸡价格上涨,预计8月份能够获得合理的利润。 公司稳步开展禽业转型升级,发展鲜品屠宰、预制菜、白羽鸡和蛋业等业务,以上业务上半年均实现盈利。3.资金方面 一直以来,公司以稳健经营为首要原则,加强资金和现金流管控。截至二季度末,公司资产负债率约61%,相比一季度末略有提升,主要系业绩亏损等所致。7月份已降至61%以下。 目前公司资金储备较为充裕,7月末公司各类可用资金约80亿元,其中非受限资金超50亿元。现金储备略有减少,主要系偿还部分有息 借款、长短债置换、分配现金股利等原因所致,以上措施有利于进一步优化利率水平,降低财务费用。公司融资渠道丰富,已申请未使用的各类融资工具种类和额度较多,公司也在尝试加大供应链金融等工具的使用。 上半年,公司经营性现金流净额为正的28亿元,虽业绩亏损,但未亏损经营性现金流