温氏股份机构调研纪要

调研日期: 2023-08-31 温氏食品集团股份有限公司成立于1983年，现已成为一家以畜禽养殖为主业、配套相关业务的跨地区现代农牧企业集团。该公司在2015年11月2日在深交所挂牌上市，股票代码为300498。截至2021年12月31日，温氏股份已在全国20多个省(市、自治区)拥有控股公司402家、合作农户(家庭农场)约4.54万户、员工约4.4万名。2021年，温氏股份上市肉猪1321.74万头、肉鸡11.01亿只，实现营业收入649.54亿元。该公司现为农业产业化国家重点龙头企业、创新型企业，拥有国家生猪种业工程技术研究中心、国家企业技术中心、博士后科研工作站、农业部重点实验室等重要科研平台，拥有一支以20多名行业专家、64名博士为研发带头人的高素质科技人才队伍。温氏股份掌握畜禽育种、饲料营养、疫病防治等方面的关键核心技术，拥有多项国内外先进的育种技术。截至2021年底，温氏股份及下属控股公司累计获得国家科技奖项8项，省部科技奖项67项，畜禽新品种10个(其中猪2个、鸡7个、鸭1个)，新兽药证书44项，国家计算机软件著作权92项;拥有有效发明专利177项(其中美国发明专利4项)，实用新型专利358项。温氏股份始终坚持以“精诚合作,齐创美满生活”为企业文化的核心理念，与股东、员工及各方合作伙伴一道精诚合作，为推进中国农业产业化做出应有的贡献。 一、公司生产经营情况介绍 (一)财务和产品销售情况简述 受猪、鸡主产品销量增加影响,2023年上半年公司营业收入同比增加31%。受上半年猪、鸡主产业行情低迷影响,公司经营业绩出现较大亏损。2023年上半年公司归母净利润约-47亿元。其中,猪业约亏损34-36亿元,禽业(含鸡+鸭)约亏损 11-13亿元。投资、动保、设备等其他相关及配套业务稳健运营、发展较好,以上业务经营利润与公司总部费用等基本相抵。 1-7月份,公司共销售肉猪(含毛猪和鲜品)1392万头,同比增加49%,已完成公司2023年出栏目标的54%;销售肉鸡(含毛鸡 、鲜品和熟食)6.5亿只,同比增加超12%。(二)主要工作 二季度,公司按照原定计划,重点开展春夏转季、防暑降温、雨季防疫、异常天气应急处理等工作,加强基础生产管理,畜禽养殖业大生产总体稳定。禽业生产成绩持续保持在较高水平。尽管猪业受到区域性、阶段性疫病侵扰,但得益于较为扎实的基础管理,关键生产指标持续向好。肉猪、肉鸡养殖成本持续下降,整体生产经营保持正常状态。 1.猪业方面 二季度以来,公司有序开展重大疫病防控、转季管理等基础生产管理工作,生产总体保持稳定,公司猪业整体进入良好的生产状态。 公司以确保种猪质量为首要前提,按照计划稳步增加能繁母猪数量,7月末已增加至152万头,后备母猪约60万头。接下来,公司将继续按照年初计划,在保障种猪质量的前提下,优化能繁母猪结构和体系,强化后备猪饲养管理,重点提升能繁母猪的生产成绩,为实现未来出栏规划提前做好准备。 7月份,公司配种分娩率提升至83%,窝均健仔数达到10.9头,处于近几年较高水平;PSY稳步提升至近22。公司按照正常节奏稳步增加投苗,二季度单月投苗量均超240万头,7月份达260万头。二季度以来,肉猪上市率维持在91%-92%。 二季度以来,公司各单位全方位挖掘猪业降本空间。二季度公司肉猪养殖综合成本约8.5元/斤,7月份降至8.2元/斤左右。公司表现最好的省级区域养猪单位,7月份肉猪养殖综合成本约7.3元/斤。根据财务部门初步统计,8月份进一步降至8.1- 8.2元/斤。未来几个月,若生产保持稳定,公司养猪综合成本有望快速降至8元/斤以下。 公司目前确定猪业增量优先发展的几大原则,分别是效益优先、优先发展生产稳定区域、优先利用现有产能。公司将继续压实基础生产管理,巩固疫病防控优势,聚焦解决问题,以先进单位带动后进单位,缩小各单位养殖成本方差,确保整体降本目标实现,力争生猪养殖竞争力在行业中处于领先地位。后续随着饲料原料价格和猪苗生产成本逐月下降,也会逐步体现在养猪成本上。 2.鸡业方面 今年以来,公司肉鸡生产持续保持稳定,上市率94%-95%,持续保持在较高水平。二季度公司肉鸡销售渠道畅通,生产经营稳定。 二季度,公司毛鸡出栏成本约6.9元/斤。7月份降至6.6元/斤左右。近期随着肉鸡消费进入传统旺季,黄羽肉鸡价格上涨,预计8月份能够获得合理的利润。 公司稳步开展禽业转型升级,发展鲜品屠宰、预制菜、白羽鸡和蛋业等业务,以上业务上半年均实现盈利。 3.资金方面 一直以来,公司以稳健经营为首要原则,加强资金和现金流管控。截至二季度末,公司资产负债率约61%,相比一季度末略有提升,主要系业绩亏损等所致。7月份已降至61%以下。 目前公司资金储备较为充裕,7月末公司各类可用资金约80亿元,其中非受限资金超50亿元。现金储备略有减少,主要系偿还部分有息借款、长短债置换、分配现金股利等原因所致,以上措施有利于进一步优化利率水平,降低财务费用。公司融资渠道丰富,已申请未使用的各类融资工具种类和额度较多,公司也在尝试加大供应链金融等工具的使用。 上半年,公司经营性现金流净额为正的28亿元,虽业绩亏损,但未亏损经营性现金流。根据资金压力测试,公司目前处于安全平稳状态。公司将继续坚持稳健经营的原则,以不变应万变,力促各项生产经营目标有效达成。公司有充足的底气和信心顺利度过各类鸡猪低迷行情。 4.管理方面 2023年上半年,公司按照董事会“固本强基,稳健发展”的总基调,紧紧围绕“强化经营优势、加大改革力度、提升治企成效,为高质量 发展筑牢基础”的工作主线,以“焕发模式新动力”为核心任务,重点抓好大生产稳定、降本增效等工作,筑牢公司高质量发展基础。 经营方面,坚持均衡销售,确保畜禽产品销售畅通。加强营销管理,优化营销策略,完善和规范合约销售,积极开展端对端大客户合作,构建营销渠道网络,实现营销渠道下沉,促进销售直达终端。同时,加强饲料原料市场行情研判,做好原料库存管理,确保供应安全。把握行情机遇,发挥集采优势,深挖原料替代优势,努力控制饲料成本,持续推动降本增效。加强风险管控,如资产、食品安全、环保和信息安全等,保障企业持续健康发展。 企业正气方面,公司从严治企成效明显,主要从审计与问责、思想引导、关爱员工等方面,加强警示教育和责任文化思想教育,提高干部员工思想认识,做到关爱和严管并重,持续改进工作作风,践行“责任文化”,营造勇于担当、主动作为、积极向上、风清气正的正能量氛围和企业文化。 模式方面,公司依托紧密型“公司+农户”模式,带动农民奔康致富,有力促进乡村振兴,相关模式获得各级政府欢迎和支持。公司现成立“公司+农户”模式迭代升级领导小组、模式研究中心,全面落实“焕发模式新动力”相关工作,如总结推广“政银企村户”五方共建模式和“政银企村”四方共建模式,积极参与发展村级集体经济,实现多方共赢。 (三)下半年展望 1.鸡猪行情判断 从过往经验来看,8-10月份为肉类产品传统消费旺季。受学校开学、下半年喜庆节日宴请较多、居民饮食习惯等因素影响,季节性消费 需求较为旺盛。公司预计8-10月份肉类整体行情较好,鸡猪价格应好于上半年。按照公司惯例和前期投苗,下半年鸡猪主产品销售量均多于上半年,预计整体呈现产销两旺、鸡猪并进的状态。 2.公司的生产经营计划 公司维持年初制定的生产经营目标不变化。公司仍以稳健发展为原则,向内要效益,多渠道增收增效、多环节挖潜降本。最主要的还是强抓疫病防控和基础管理,提高后进单位的生产成绩,确保大生产稳定,增强公司的市场竞争力。 3.小结 今年是公司创业40周年。在过往的发展历程中,公司经历过大大小小的周期。每轮周期结束后,公司均能迎来新的发展。未来养殖行业的竞争是成本、质量以及资本的竞争。我们相信温氏40年的积淀,有能力在市场竞争中胜出,我们对未来充满信心。 二、Q&A (一)养猪业务 1.请问公司7月份各区域肉猪养殖综合成本离散情况如何?部分单位成本较高的主要原因有哪些? 答:目前公司各区域肉猪养殖综合成本离散度较大。7月份,15个省级区域养猪单位中,有7个处于8元/斤以下(销售的肉猪占公司总 销售量的60%),有4个处于8-8.5元/斤,也有4个处于9元/斤以上。 成本较高的单位主要是受疫病等影响,生产不太稳定,这些单位出栏量较少,固定成本等分摊和死淘损失较多,进而导致养殖成本较高。目前公司对成本控制较差的单位严格控制产量,以稳定提高生产成绩、降低生产成本为首要前提。待其生产稳定,成本恢复正常后再扩产,增加产出,进而实现整体养殖综合成本持续下降。 2.请问公司肉猪养殖综合成本口径中是否包含总部费用? 答:公司肉猪养殖综合成本口径中已包含养猪业务的各项费用,但未包含公司总部费用。 未包含总部费用的主要原因如下:公司业务众多,包括肉鸡、肉猪、肉鸭、蛋鸡、鸽子等的养殖及其产品的销售。除此以外,公司还围绕畜禽养殖产业链上下游,配套经营畜禽屠宰、食品加工、现代农牧设备制造、兽药生产以及金融投资等业务。公司总部赋能和管理所有下属业务单位,其产生的费用很难科学、准确地分摊至各业务及其产品成本中。 3.请问公司目前肉猪养殖小区是否已体现出成本优势?单个肉猪养殖小区的规模大概为多少? 答:(1)成本优势 公司养猪“公司+现代养殖小区+农户”模式探索时间不长。目前,公司肉猪养殖小区整体上尚未体现出明显的成本优势。各养殖小区之间成本差异较大,部分管理较好的养殖小区,相比“公司+农户(或家庭农场)”模式存在较为明显的成本优势,但仍有部分养殖小区成本较 高。部分养殖小区成本较高的原因主要系未满负荷生产、小区管理流程和管理经验存在进一步优化及提升的空间等。 目前,公司重点考虑如何快速提高养殖小区的产能利用率,如何快速做好养殖小区的精细化、统一化和标准化管理工作,理顺养殖小区管理的有效方式和流程,向优秀的养殖小区学习成功管理经验,加大力度提升落后养殖小区生产成绩和水平。未来随着落后养殖小区生产成绩逐步提升,整体成本改善空间较大。 (2)小区规模 根据公司前期养殖小区建设标准,标准的单个养殖小区设计年出栏肉猪规模约6万头。但在发展初期,养殖小区存在自建和他建两种方式,并未严格按照建设标准进行建设,有的养殖小区达10万头以上规模,也有养殖小区仅年产2万头左右规模。 4.请问疫病等主要对肉猪养殖成本有哪些方面的影响? 答:疫病对肉猪养殖成本的影响体现在多个方面。疫病防控需要增加洗消、人力等成本。疫病会影响猪群的上市率,若生猪因疫病导致死亡,死亡猪只的成本将由出栏上市的活猪进行承担,进而表现为出栏肉猪整体养殖成本增加。 5.请问公司目前猪场竣工产能和有效饲养能力约多少? 答:近几年,公司种猪场产能储备较多,产能利用率较低,因此公司优先利用好现有种猪场产能,未大幅增加种猪场产能,现阶段主要增加育肥端饲养能力。公司现有猪场竣工产能(即目前公司的种猪场满负荷状态时,能繁母猪按正常生产性能可产出的商品猪苗量)约4600万 头。同时,为满足公司未来几年出栏规划目标,公司通过新建养殖小区、新增合作农户、升级改造合作农户养殖场等诸多方式和渠道,努力提升肉猪饲养能力,持续发展和优化养殖资源,满足业务发展需求。现阶段公司肉猪有效饲养能力(含合作农户、家庭农场及现代养殖小区等各类方式)已提升至3300万头,为未来增加出栏量提前做好准备。 (二)养鸡业务 1.请问公司目前白羽肉鸡发展情况? 答:近几年,公司开始积极布局和探索白羽肉鸡行业,建立有专业的白羽鸡育种公司。白羽肉鸡业务起步较晚,尚需一定的时间进行探索、培育和积淀。与公司黄羽肉鸡主营业务体量相比,目前白羽肉鸡体量较小,但增速较快。上半年公司白羽肉鸡业务实现盈利。 公司将按照原计划,积极布局白羽肉鸡行业,复制黄羽肉鸡的成功经验,逐步增量,进一步巩固公司禽业整体优势。 (三)鸡猪综合 1.请问公司上半年鸡料、猪料中玉米和豆粕的占比分别为多少? 答:受生物特征和饲