近期黑色链单价再次开启下跌，主要原因是九月份第一周需求不足，金融压力攀升，以及贸易战暴雷事件导致的反弹后抛压。周期板块方面，当前拐点可能由供给侧破产引发，而非需求侧变化。短期内，外需出口是关键胜负手，若出口进一步下滑，可能导致需求恶化。若供给端减产幅度大于需求恢复，则周期拐点可能由市场出清破产引发，需要时间形成新的供需平衡。
有色板块方面，贵金属受衰退担忧影响下跌，但黄金在降息落地前后仍具相对优势。工业金属中，黑色金属跌幅最大，但基本面有所改善，库存去化流畅。短期内，行情仍以震荡为主，四季度可能更流畅。能源金属中，稀土价格有所上升，其他金属价格下跌，但供给端扰动可能导致价格在底部企稳。
煤炭板块方面，动力煤价逐渐上涨，但权益面下跌。下跌原因包括欧佩克增产预期、能源价格下跌，以及个股收购方案引发的担忧。但考虑到成本支撑，中长期煤价难系统性跌破700元。因此，高股息动力煤龙头具备配置价值。焦煤价格在金九银十期间可能企稳，但后续走势仍取决于宏观经济。
建材板块方面，消费建材基本面延续弱势，但部分公司仍保持收入正增长。政策端变化，如存量贷款利率下降、以旧换新政策，可能改善居民购买力，对建材需求拉动。推荐聚焦兔宝宝、科达制造等公司。
交运物流板块方面，重点推荐内需高景气快递、快运，以及超跌的跨境板块。快递行业景气度高，旺季涨价可期。快运行业竞争格局改善，估值性价比高。跨境板块未来业绩增长确定性高，具备超配价值。
化工板块方面，上半年景气持续，保持震荡。推荐轮胎、磷化工、氟化工等板块。轮胎行业景气度高，估值低，上行空间大。磷化工需求刚性，价格有上涨可能。氟化工景气度有望持续向上。推荐云天化、兴发集团、万华化学等公司。
石化板块方面，油价中枢震荡，四季度偏向底部震荡。推荐白马股如宝丰、卫星、恒力等。建议在油价底部位置重点配置。推荐中小市值公司如中石化、IP、李记者、资源等。
电力板块方面，火电板块增长，主要受成本回落影响。水电核电表现分化，绿电受消纳和电价问题困扰。推荐火电公司如火炼英、华润火电等。关注绿电政策进一步推进带来的机会。
建筑板块方面，专项债发行加速，但资金挪用可能导致施工工作量提升幅度弱于预期。建筑央企利润下滑，反映上半年需求不佳。短期基本面无太大变化，但当前估值较低，可适当配置。推荐中国建筑、中泰国际、上海港湾、亚翔等公司。
