当前时点如何看待周期板块20240908

当前时点，如何看待周期板块？20240908_原文 2024年09月09日21：29 发言人00：00 今天反馈一下整个黑色链的一个观点，就是近期的一个单价又重新开启了一个跌幅。一个原因是因为整体的九月份第一周的需求呈现不足，金融面临压力还在再度的攀升。然后另外一块的一个因素是因为整个各地频繁传出的贸易战暴雷这样一个事件，导致反弹之后的抛压还是相对比较明显的。 当前时点，如何看待周期板块？20240908_原文 2024年09月09日21：29 发言人00：00 今天反馈一下整个黑色链的一个观点，就是近期的一个单价又重新开启了一个跌幅。一个原因是因为整体的九月份第一周的需求呈现不足，金融面临压力还在再度的攀升。然后另外一块的一个因素是因为整个各地频繁传出的贸易战暴雷这样一个事件，导致反弹之后的抛压还是相对比较明显的。因为之前现货市场有部分的托盘交易，加杠杆的交易，所以说现货的一个整体有一个比较明显的一个变色湖的效应在那边，所以导致现货的价格始终有一个天花板的一个限制。所以从这个角度而言的话，目前整个九月份大家反弹的一个趋势还不是特别的显著。 发言人00：47 另外一块还要考虑目前供给侧减产到复产的一个情况的一个过渡的一个速率或者是幅度。因为本周的一个趋势，产量已经止止跌企稳了，从220万吨每天恢复到222万吨。那接下来整个九月份钢厂各地的恢复的速度，也将导致接下来一个月的一个基本面的一个走势的一个关键的一个诱因。 发言人01：14 就从目前这个角度上而言的话，我是认为短装的就几个大的一个下游领域，钢厂或者是钢铁领域没有过多的一个变化。无论地产基建还制造业、药业相对中规中矩。地产基金也没有特别明显的趋势性拐点上的一个变化或驱动因素。然后最明显的一个胜负手现在可能就是外需出口方面。你出口在过去一年半内需相对疲弱的情况下，就撑起了相对比较明显的一个增量，也帮内需消耗了一部分映射湖会员积极的以各种形式的销售到海外去，缓解了这种所谓供需不平衡的一个趋势。 发言人01：52 现在的情况就六月份之后，整个出口的形式有点下滑，景气度边际是往下走的。一方面也是海外经销的浪潮或者一个抬头趋势，导致我们钢厂出口的一个难度进一步增加。然后另外一块就是延长买单出口这个事情，也就导致刚才对出口的一个相对价格层面的一个难度，或者说以性价比方式出口的一个思路会变得更为谨慎。所以目前如果说出口进一步延续67月份的一个下滑的节奏的话，那有可能会导致接下这一度的一个需求层面的一个恶化，会进一步加深。现在就是一个供需双向赛跑的一个关系了。如果需求接下来供给不同的复产再来减一点，那这就可能相对是个好事。如果说供给相对好而言，还是保持一定的稳定的态势，陷入到一个囚徒博弈的一个局面中，大家都不愿意去再一度接下去了减了一部分，但不愿意再一次减下去了。那就很有可能这一轮的一个贡献，或这一轮的一个周期的一个拐点，或者说这种周期的一个驱动因素，可能就相对而言会比较的显著的。 发言人03：08 就是由供给侧的一个市场出清破产来带来的。因为从七月份开始，由江苏的东宁钢铁，包括山东的一些部分的民长乐区的民钢厂，陆续传出破产的信号。作为一个起点，接下来只要这种行业的局势还在延续，应该来说有部分的他们觉得相对比较差的，比较低端的，然后成本可能没有控制。非常好的经营层面不是特别领先的对企业的经营压力，资金链的压力可能陆续会生效上下。 发言人03：36 就从这个角度而言的话，这一轮周期的拐点它不是由需求侧的变化打出来的，而是由供给侧的这种破产的一个信号会打出来的。而如果说目前国家没有进行过于迅速的强烈的干预的话，那这一轮很有可能是历史上首次由市场化的破产出现引发的一个周期的一个变化，或者周期拐点的一个的处理。这个是需要 时间换空间的，它不是很快的一个变量。他想继续这个月这几家当场破掉那几个下个月那几家钢厂破掉。陆续这种事件累积起来，用量变引发质变，影院变化空间才会逐步逐步形成一个供需可格局的一个长期的再平衡。然后把市场预期给扭转过来，他需要时间，需要等待，需要观望。所以从这个角度来讲的话，我们认为如果有这样一个期待的话，再叠加说未来整个铁矿石的成本端的一个压力会逐步的减小。 发言人04：30 随着新难度的铁矿的出入，有这样一个成本端环节的逻辑加持的话，我们认为这种优质钢企钢企头部钢企的一些筹码到现在偏低行情底下是可以适当性的去减的。当然这涉及到一个性价比或者说投资的一个九期的一个理解了。你到底配合基本面到底什么时候能出现一个预期上的拐点，这个是需要边走边看的，所以大体是这样一个观点，接下来游戏有效同事。 发言人05：03 各位领导，大家晚上好，我是长江金属煤炭的肖敏。跟各位领导反馈一下本周有色板块的一个基本的情况。本周我们看到有色板块在大金属和小金属里面来看的话，总体什么商品都是下跌的。然后唯一出现商品价格反弹的主要还是稀土环节。如果分板块来看的话，贵金属层面上我们会看到商品也是有所走弱，但走弱的幅度在大学城里面相对偏有限一些。那么相对而言的话，跟整个经济跟顺周期相关的一些白银，它的跌幅会更加大一点。这是贵金属的一个商品的表现。 发言人05：43 这周的商品表现背后的本质因素，还是大家对于整个衰退的一个担忧。这个衰退担忧对于贵金属而言的话，主要还是国内和海外共同的一个衰退的担忧，导致整个大宗连续下跌。再加上原油这种大宗稀有的这种品种，跌幅在整个资产的预期情况之下比较大，最终造成了一个通胀下行，然后带动整个贵金属下行的这样一个逻辑。这是本周的一个总体的商品的表现。我们觉得这点上的贵金属，从商品层上讲的话，往后去看应该还是大金属里面相对更具有优势的。核心还是因为在降息落地前后或落地之后，1到2次降息之间对折里面，它至少还有一些经济的催化。这种催化会导致整个商品端能够逐步走出或者占比2500上2600，甚至更高的水平进行突破。这是黄金在未来一段时间之内能够有相对优势的一个核心的原因。 发言人06：48 降息落地这个事情对于商品端还是能够之手。股票层面来讲，虽然最近跟商品有所背离，但股票我们觉得过去来看它是一个右侧交易的品种，现在来看的话也依然还是右侧交易。当商品走出趋势性行情之后，股票跟随的这种概率还是会较大的这导致了我们在整个大金属里面来讲的话，把这个生命层面来讲的话，贵金属还是放在更加靠前的位置。这是对于贵金属来看的话一个观点。 发言人07：18 工业金属来讲的话，本周的跌幅是会商品更大一点，这个主要还是来自于国内外的需求担心，再加上原油的一个下跌。国内外的需求担心我们会看到国内的一些最大的偏差等数据表现偏差，然后导致了内需比较谨慎。我们看到在整个从工业端的这种金属商品里面，黑色的跌幅是尤其明显的，可能是跌幅是最大的，国债几乎也有所上涨。从海外情况下的话，美国的一些风能或者说它的一些制造业等数据也是低于预期的，也引起了海外的一个担心。这样的话，需求或者基本面这种角度而言，对他来看的话是有所压。加上原油的价格大幅下跌之后，也使得整个商品层面上工业金属铜和铝的跌幅相对来说表现偏明显，这是本周价格下跌的原因。但其实本周我们看到价格下跌之后，整个基本面情况反而还在改善。从 合理的库存去化的比较流畅，环比来讲的话也是相对而言偏明显，就是本周这个板块的一个基本的状况。发言人08：25 那么对后面行情的展望，我们客观来讲的话，觉得现在主导行情的因素，肯定是源自于宏观层面上，这也是今年 以来整个影响存货率行情的本质因素。现在从这个因素去角度上来看的话，至少有一点就是经济虽然差，但是创新这个事情还是会比较快速落地。所以从这个维度去解读来看的话，重合里面最差的阶段里面应该是过去了，至少二阶导向上来讲已经过去了。但是由于现在大家对于后续全球的经济的走势还是存有分歧，尤其是工业经济的走势存有分歧。所以很合理的短期行情依然还是一个转档的概念，不会有特别明确的方向。 发言人09：07 如果想要更加流畅的上行或下行的话，都需要宏观预期的转变，或者转变的更加彻底才能够实现。如果下行的话，那一定是接近于危机或者说是危机的这种状态。如果上行的话，如果参考19年当时降息落地之后的这样的经验来看的话，他是在降息之后的1到2个月之内开始启动的那时候看到了一些美国的跟制造地产相关的一些数据，发生一些企稳的情况之下，这个品种它流畅上行效率更高一点。这也是我们觉得短期而言的话，孔也应该是一个偏震荡行情的原因。那等到四季度是11月份的时候，再去跟踪具体的数据以及相应的这种宏观情绪的展望，才可能会使得行情更加流畅一点。 发言人09：55 那么从下行来讲的话，现在风险和成本支撑层面来讲的话，其实也不会特别大。因为目前来讲的话，全行业无论是铜还是铝，多少还是有一点成本支撑在里面。尤其是你来讲的话，因为原材料氧化铝的价格没怎么太低，所以现在它的亏损幅度会比重会更加明显一点。那么从这个角度来讲的话，我们觉得下行的风险倒不是特别大。如果我们去看看乐观和积极点来讲的话，我们会看到在跌价之后，无论是跌价继续的一些需求，还是边际的供给走弱，都使得近期的板块基本面综合率反而表现偏良好一点，库存去化比较快。这个某种程度上讲为后续整个商品的反弹是在逐步的蓄力的。虽然它在走势上讲的话影响并没有那么大，但是还是有一些蓄力的长期的影响。 发言人10：44 股票情况下我们就是两点思路，一个是跟着商品去盯节奏。主要是第一先是海外降息之后所引发的一些国内外经济预期的转变情况怎么样？第二个就是要么我们就立足长远一点去逆势布局，如果跌的偏多偏快之后，但凡看半年以上年度以上这样一个阶段去掌握它的行情的空间。赔率上来讲的话，其实是还是还是非常明显的。 发言人11：14 然后这个是我们对于权益情况下的话一个简单的一个思路。能源金属本周的一个商品价格，我们看到除了稀土在整个配额下来发现增速累计增速放缓的这个因素情况之下，他价格有所上升之外，其他的美工业价格都是下行 的。但我们也能从整个价格的下跌过程之中，看到一些积极的一些变化。比如说你本周我们看到是有宣布暂停供给，或者后续还会有进一步停产的这种事件出现，这个是正常价格下行过程中，大家所期待的也有这样一个趋势会扩散的更加明显一点的话，我们觉得价格后续还是会能够看到逐步在底部企稳的，当然需要边走边看。钴和镍目前来讲的话，供给端的扰动相对偏少一点，所以客观来讲的话，它的价格的走势，可能还需要更靠后一点。再去看一些这个上行的行情，它可能会更加有效率一点，就是理工稀土这种金属领域的一个简单的反馈。以上就是本周有色的一个点。 发言人12：33 各位领导，大家晚上好，我是煤炭所的分析师周岳。下面的话和各位领导汇报一下您看的观点。本周的话实际上我们会发现动力煤价是逐渐显现出一些上涨的现象。一方面的话受到整个涞水减弱，加上全国，尤其是像四川、湖南等第一次偏高的这样的一个影响，所以日后的同比是高增的。25省电厂之后，还是从目前八月的十度的发电量数据其实都能显现出来。整个的一个火电跟煤炭需求还是一在八月份表现出来的一个比较不错的状态。所以的话正因为目前的日耗同比依旧偏高，大概九个多点。那库存上面就体现出来了一个比较有效的去化。目前的话25省的电厂库存已经一去年同期港口的库存也依旧在持续的下降。所以的话其实近期体现出来的一个特征就是港口一下探访。 发言人13：35 但是我们也会发现跟基本面相背离的，就是本周的权益面方面，煤炭板块是跌了五个多点。那这五个多点里面如果我们去看个股方面，我们会发现，其实反而是这种跟宏观经济相关性比较大的。比如说像行为电投，然后这些公司相对而言跌幅更深一点。所以其实这也一定是程度的反映出来什么？就是虽然基本面价格在上涨，但是大家比较顾虑一些因素，是哪些因素是主因呢？我们认为的话主要是有本周是有两个方面可能影响到了整个权益的表现。 发言人14：14 第一个的话是欧派克的可能的增产。因为我不知道本周二的话，利比亚央行行长他是分个派别最近达成了这个协议，所以整个石油产量在十月份，现在整个增产的这个预期实际上是有一些提升的。所以的话受这个增产担忧的这样的一