2024年8月中国出口增速回升至8.7%,确认外需未明显恶化,主要受欧盟和“新势力”国家拉动,对美国和东盟出口走弱。电子产业链景气度边际回落,汽车产业链强势反弹,纺织产业链小幅企稳。汽车出口强势反弹或包含关税落地前的“抢出口”效应。进口方面,电子产品成为进口的“压舱石”,资源品进口增速明显回落,可能与内需疲软以及海外衰退预期有关。对美欧进口增速下滑较快,而对东亚地区(日韩、中国台湾)和东盟的进口增速相对稳定。对债市而言,“强出口”支撑国内经济动能,可能会成为利率过快下行的短期阻碍,但中长期利率仍有下行空间。对股市而言,偏强的出口下,出口相关与“出海链”仍有结构性机会。8月出口回升或有“抢出口”因素,后续持续性堪忧,海外需求虽不弱,但短期进一步走强的支撑可能也不足。