行业趋势制药 2024 年 9 月

2024年9月 行业趋势 Pharmaceuticals 人口老龄化,新兴市场 和新产品推动增长 全球概览 强劲的增长前景2023年全球药品销售额达到约1.5万亿美元 。展望未来，产出增长将保持强劲。预计2024年增长3%，2025年增长4%，2026年增长3.6%。亚洲太平洋地区和中东地区的年度增长率最高（参见下页图表）。新兴市场将逐渐在全球药品生产和销售中占据更大的份额，随着医疗系统和供应链的改进，可获得性和生产量增加。 总体而言，该行业拥有强大的股权、偿债能力和流动性。大多数制药和生物技术企业都能够享受到良好的外部融资渠道，以帮助支撑高昂的研发成本。 中期和长期来看，特殊产品、慢性疾病用药以及仿制药的生产者在老龄化人群中会发现增长机会。减肥药物的生产商预计到2030年市场将达到约800亿美元的规模。然而，在未来几年，生产能力将成为问题 ，因为需求将超过供应。 未来的潜在制约因素 高政府债务和减少财政赤字的需求正在影响发达经济体的公共医疗保健支出。美国 、日本以及西欧大部分地区正在实施药物定价政策以降低国家医疗保健成本并提供更便宜的药品。这引发了行业的一些反对 。制药公司认为定价规定限制了他们的收入，并降低了他们进行研发投资的积极性 。他们还表示，引导其研究方向可能会阻碍新药的发展，并导致长期生产水平下降 。 行业业绩预测 Europe亚洲和大洋洲美洲 奥地利荷兰澳大利亚新西兰巴西比利时波兰中国菲律宾加拿大捷克共和国葡萄牙香港新加坡墨西哥丹麦斯洛伐克印度韩国USA法国西班牙印度尼西亚台湾 Germany瑞典Japan泰国 匈牙利瑞士马来西亚越南 爱尔兰土耳其 意大利UK 优秀 信用风险状况 在该部门是强大的/业务绩效 部门与 其长期趋势。 Good 信用风险状况 在该部门是良性的/业务绩效 行业高于其长期趋势。 Fair 信用风险状况 在该部门是平均水平/业务绩效 行业稳定。 Poor Thecreditriskinthe行业相对较高/ 业务绩效 行业低于其长期趋势。 Bleak Thecreditriskinthe行业较差/商业 该行业的表现疲软与长期趋势相比。 行业趋势 Pharmaceuticals 总产出(销售额) （实际，美元) 6.9 -1.2 2.8 4.3 投资 （实际，美元) 12.8 1.4 7.7 3.8 5.5 4.6 5.5 -2.7 经营总额盈余(利润) 4.0 3.0 -0.4 6.9 生产 2024*2025* 2023 2022 Pharmaceuticals关键数字 Pharmaceuticals每个地区的产量 2022 2023 2024* 2025* 美洲 0.9 5.6 2.4 2.5 亚太地区 -2.8 -2.9 6.3 5.8 18.1 Europe -1.5 1.0 3.5 中东&非洲 -10.2 4.1 4.1 3.5 同比，%变化/*预测来源：牛津经济同比，%变化/*预测来源：牛津经济 优势和增长驱动因素 结构弹性。医药产品是必不可少的，通常比其他更具周期性的行业受经济下滑的影响更小。 人口老龄化。发达国家市场和中国老龄人口推动了非处方药（OTC）、仿制药以及治疗慢性疾病药品的需求。 新兴市场。医疗系统改进和可支配家庭收入的增长正在推动需求。仿制药和OTC药物生产商将是首批受益者。 数字技术。人工智能和大数据分析正在提高药物开发、临床试验和患者护理的效率。 银行和投资者。制药行业可以通过持续获得外部融资来维持较高的研发成本。 制约因素和下行风险 即将到来的专利悬崖。未来十年内，排名前十五的重磅专利将陆续到期。品牌药物制造商可能会增加研发投入，以开发新的专利。若无法降低生产成本或推出替代产品以提升毛利，其利润可能下滑。 公共卫生支出。在许多国家中，政府正努力控制或削减公共医疗保健成本（包括通过价格管控手段）。这种价格压力可能会影响投资，考虑到开发新药物的高昂成本。 环境问题。某些制药企业在面临环境活动家日益增加的压力时，可能会遭遇药品残留物污染水体和土壤等问题的凸显。 医药展望 美洲 药品产量 2022 2023 2024* 2025* 巴西 -1.5 -0.8 -7.3 2.4 加拿大 6.5 0.9 -0.9 3.1 墨西哥 11.0 4.0 4.9 1.9 美国 0.5 6.5 2.9 2.5 行业业绩预测 巴西加拿大墨西哥USA 优秀该行业的信用风险状况良好/与长期趋势相比，该行业的业务表现强劲。Good该行业的信用风险情况是良性的/该行业的业务表现高于其长期趋势。Fair行业信用风险情况一般/行业经营业绩稳定。Poor该行业的信用风险相对较高/该行业的业务表现低于其长期趋势。Bleak与长期趋势相比，该行业的信用风险较差/该行业的业务表现较弱。 同比，%变化/*预测-来源：牛津经济学 USA 强劲的销售和低信用风险是该行业的特征 预计2024年美国制药业产出将增长2.9%，2025年增长2.5%。在2023年增长17.3%之后，今年的投资预计将增加15.8%。营业净收益（利润率）预计在2024年至2026年间每年增长约5%。 由于私人消费强劲，非必需药物（如非处方药）的消费者支出已反弹。持续的需求将由老龄化人口驱动。婴儿潮一代（现年龄为59-77岁）随着年龄的增长，对药品的依赖性增强。制造特殊产品的公司，如慢性疾病用药和仿制药，将在此处找到增长机会。未来几年对减肥药物的需求激增也将惠及美国医药市场（约40%的美国成年人肥胖）。然而，目前只有大约一半的肥胖美国人能够通过健康保险获得这些药物。 药品定价监管可能会影响该行业 美国政府已采取措施降低消费者药物价格。 《通胀削减法案》授权医疗补助与制药生产商进行价格谈判，并已选定十种药品于2026年进行降价处理。接下来四年还将有五十种药品面临价格谈判。 此外，美国卫生部宣布，如果41种处方药物的价格涨幅超过通货膨胀率，生产商将被要求向医疗保险支付回扣。总体而言，行业对此措施表示反对，认为这可能影响投资并减少创新。一些制药企业甚至已经提起诉讼以挑战新规定 。 行业的一些部分面临的一个进一步问题是对产品责任风险的担忧。这可能影响制造商、分销商和零售商，尤其是在如近期阿片类药物赔偿案这样的领域特别明显。 美国政府已采取措施加强供应链、回岸生产并减少对活性药物成分（API）进口的依赖。近年来，供应链瓶颈以及不断上升的运输成本共同作用，促使美国制药企业重新和就近岸设厂 。这一发展态势将在中期内持续支持国内药品产量。 鉴于稳定的增长率和良好的长期展望，行业内的信用风险较低这一事实并不令人意外。品牌药品的利润率稳固，从而带来强劲的现金流和信用状况。美国许多制药公司似乎财务实力雄厚，或者在金融市场拥有充足的流动性来源。 美洲制药行业专家：布雷迪·麦金尼 ，美国马里兰州巴尔的摩的亚特兰大保险商。 医药展望 亚太地区 药品产量 2022 2023* 2024* 2025* 中国 -3.6 -5.2 7.7 6.1 印度 -13.8 16.1 3.8 10.4 Japan 10.7 2.4 6.0 2.3 新加坡 12.9 11.6 10.7 1.5 行业业绩预测 澳大利亚中国香港印度印度尼西亚Japan马来西亚新西兰菲律宾新加坡韩国台湾泰国越南 优秀 该行业的信用风险状况良好/与长期趋势相比，该行业的业务表现强劲。 Good 该行业的信用风险情况是良性的/该行业的业务表现高于其长期趋势。 Fair 行业信用风险情况一般/行业经营业绩稳定。 Poor 该行业的信用风险相对较高/该行业的业务表现低于其长期趋势。 Bleak 该行业的信用风险是糟糕/业务表现在行业中比较弱它的长期趋势。 同比，%变化/*预测-来源：牛津经济学 中国 政府支持推动创新和更好地获得医疗保健 我们预计，中国制药生产将在2024年增长7.7%，并在2025年增长6.1%。中国约占全球活性药物成分（API）产出的40%。尽管一些西方国家已经开始将API生产回迁至国内，但预计中国的优势成本将继续支持未来几年的市场需求。 中国制药投资预计在2024年和2025年每年增长7%。政府旨在提升国家对制药生产和创新的吸引力。措施包括一系列资本投入和政策，如缩短新药审批时间。政府强烈支持投资和研发，以推动从生产仿制药向高品质药物和生物制药创新转变。 中国的制药产业日益融入全球市场。中资与跨国制药公司之间已达成多笔新药授权交易 。参与全球临床试验及出口创新药物的数量均在增加。 国内需求将受到日益富裕的中产阶级的推动 ，该群体能够负担高附加值产品。预计到2030年，收入超过35,000美元的中国家庭数量将从2020年的约4.8亿增加至1.6亿。同时，人口老龄化将刺激对与慢性疾病相关的药物的需求。 印度 预计未来几年制造业基础将强劲扩张 在2023年实现16.1%的增长后，我们预计2024年的制药产出将增长3.8%，2025年则增长10.4%。大多数企业拥有稳健的资产负债表，并享有良好的银行融资渠道。政府已宣布推出大规模激励计划以促进当地API生产的增加，旨在与中国的竞争中取得优势。此外，美国和欧洲的一些制药生产商计划使用印度承包商，以降低对中国市场的依赖。随着人口增长和中产阶级的提升，这可能增强印度成为未来十年内世界最大制药制造商之一的道路。然而，质量问题以及疑似药物污染等风险仍构成潜在的下行风险。美国食品药品监督管理局在2024年因质量担忧而增加了对印度制药单位的检查次数。 亚太地区制药行业专家：JudyJi，中国上海Atradius高级承销商 医药展望 Europe 药品产量 2022 2023 2024* 2025* Germany 5.6 -1.6 2.1 0.0 爱尔兰 28.2 -14.6 -3.5 4.7 瑞士 19.0 4.6 4.7 4.6 UnitedKingdom -3.9 9.7 2.6 2.2 行业业绩预测 奥地利比利时捷克共和国丹麦法国Germany匈牙利爱尔兰意大利荷兰波兰葡萄牙斯洛伐克西班牙瑞典瑞士土耳其UK 优秀该行业的信用风险状况良好/与长期趋势相比，该行业的业务表现强劲。Good该行业的信用风险情况是良性的/该行业的业务表现高于其长期趋势。Fair行业信用风险情况一般/行业经营业绩稳定。Poor该行业的信用风险相对较高/该行业的业务表现低于其长期趋势。Bleak与长期趋势相比，该行业的信用风险较差/该行业的业务表现较弱。 同比，%变化/*预测-来源：牛津经济学 欧盟和英国 该地区的持续增长和高并购活动 在2024年达到平稳后，我们预计欧盟和英国的药品产出和销售将在2024年和2025年每年增长超过3%。未来几个月家庭收入将持续反弹，支撑非处方药物的需求。特别是，诺和诺德（Novo-Nordisk）和礼来（EliLilly ）宣布将在欧洲多个国家进行大规模投资以增加减肥药物生产，这将对当地生产带来益处。 在大部分情况下，该行业的财务指标表现强劲，但部分中小企业可能面临融资难题 。这主要是由于高昂的研发成本、来自印 度和中国的竞争以及难以获得具有竞争力利率的融资所导致。大型制药生产商与小型、往往专注于特定领域的制药企业及生物技术公司之间的并购活动蓬勃发展，仅2024年第一季度就有超过100宗交易宣布。就价值而言，这一动态趋势较上年同期增长了逾400%。我们预计这种活跃态势在未来几年将持续发展。 欧洲的大多数单一市场高度受监管，许多市场存在可能影响制药利润的限制。国家卫生当局持续施加压力以降低药品和医疗产品的价格。例如，由于预算限制，法国政府正考虑调整价值每年160亿欧元的医疗产品补贴。英国对制药生产商的吸引力正在减弱，原因包括较低的利润率、波动的价格方案以及漫长的许可证审批周期。 到2023年底，欧洲药品管理局（EMA）发布了一