长城汽车：交流会议纪要-20240908

一、公司目前情况 公司上半年业绩整体亮眼，营收超过900亿人民币，同比增长30%。毛利连续四年增长，净利润达70.8亿人民币，同比翻4倍。 扣非规模5056.5亿人民币，同比翻6倍。 单车平均收入16.5万人民币，同比增加3万人民币，单车净利润1.3万人民币，同比增加1万人民币。 整体销量同比增长7%，出口销量20万辆，同比增长60%。高价车型占比提升。 下半年将继续深化优势，预计出口销量持续增长，国内市场销量也有望提升。全年业绩有望达到市场预期。 二、8月份销售数据8月份出口首次突破单月4万辆，延续逐月环比上升趋势。 国内市场哈佛和皮卡欧拉环比增长，新南山上市首周交付1000台，在手订单超过13,000，日均订单300。 坦克品牌销量回落，8月份消费偏淡季。 地方和中央出台的促消费政策预计9月生效，8月销量整体平淡。三、俄罗斯市场及战争因素影响 俄乌冲突加剧但对当地低端消费影响有限。 俄罗斯市场对中国汽车接受度逐渐提高，经济强劲，预计明年汽车消费量同比增长10%。 报废税上调对终端销售影响有限，因高通胀终端价格调整容易。报废税返还政策长期可持续，为公司竞争优势。 四、轿车规划及订单表现 公司目前将轿车布局集中在欧拉品牌上，今年欧拉品牌相对收缩，计划推出紧凑型SUV和大尺寸轿车。 公司在成都车展上重新定位欧拉品牌为松弛的第三空间，未来将推出基于新定位的革新产品，并计划在2025年前推出魏品牌的纯电和PHP双动力轿车。 哈弗品牌也将推出经济型纯电SUV。 蓝山订单现为日均300个，计划本月交付5000至6000台。五、海外市场竞争及渠道布局 在海外市场，公司主要与丰田等头部车企的车型对比。哈弗H6的HPV版对应本田CRV的HPV版，坦克500对应丰田陆巡。 公司在海外销售的车型价格从12万到60万人民币不等，哈弗高端车型主要是新能源车型，坦克高端车型售价可达50至60万人民币。 公司产品与竞品在国外的价差非常小，但在性价比上有优势。虽然价格相同，但公司的内饰和功能更好，智能化程度更高。 在国内，哈弗车型难以与本田CRV同级别竞争，但在海外可以做到。 公司在俄罗斯的市占率为11%。今年的出口销量目标为45万辆，目前符合预期 。明年的出口销量目标暂未明确，但预计同比增长30%。 公司出口增速的主要驱动因素是除了俄罗斯市场外的其他市场。拉美市场和东南亚市场的销量增长空间大，公司在拉美和东南亚的布局较新。北非和东非市场也在近期开始布局。公司将持续导入新品，预计未来两年出口增速将保持较高水平。 六、毛利及费用率趋势 公司规划了三档支架平台，包括高阶、城市记忆行车和基础自动泊车功能，目标是在30万以上车型增加高阶功能，20万到30万车型增加城市记忆行车功能，经济型车完善现有功能。 中期计划在3-5年内将高阶功能普及到15万元以上车型，并逐步在全国推广。七、海外产能布局 巴西工厂首批车型包括长城皮卡和长城H9，后续将推出哈佛H6及更经济车型 。 欧洲市场目前在考虑全工艺工厂的规划，具体计划将随时汇报。八、拉美地区渠道布局 海外不同国家和地区的渠道在商业模式层面存在差异，发展中国家和消费水平较低的地区返点水平较低，而在欧洲由于商业成本和人力成本较高，返点水平较高，达到十几个百分点，但经销商主要靠成本维持。 新市场在前两年会有优惠返点政策，之后取消。 全年费用率方面，Q4会有年终奖集中发放，去年约20多亿，今年预计相似。上半年销售费用率和管理费用率下降，研发费用率持平。 通过销售变革和方法论变革，资源投入更有效，线上流量投放增加，成本下降 。 今年新车推出较少，上市成本减少。 长城汽车门店新开设投入较大，但年度费用率影响约10亿左右。 Q&A Q1:您能简单介绍一下公司目前的情况吗？A1: 公司上半年营收超过900亿，同比增长30%。毛利连续四年增长，净利润达70. 8亿，同比增长4倍，扣非规模5056.5亿，同比增长6倍。单车平均收入16.5万 ，同比增长3万，单车净利1.3万，同比增长1万。整体销量同比增7%，出口销量20万辆，同比增长60%。高价车型占比提升。下半年将继续深化优势，预计出口销量持续增长，国内市场销量也有望提升。全年业绩有望达到市场预期。 Q2:8月份的具体销售数据如何？A2: 8月份出口首次突破单月4万辆，延续逐月环比上升趋势。国内市场哈佛和皮卡 欧拉环比增长，新南山上市首周交付1000台，在手订单超过13,000，日均订单300。坦克品牌销量回落，8月份消费偏淡季。地方和中央出台的促消费政策预计9月生效，8月销量整体平淡。 Q3: 对俄罗斯市场的后续增量怎么看？战争因素和报废税返还对公司有何影响？ A3: 俄乌冲突加剧但对当地低端消费影响有限。俄罗斯市场对中国汽车接受度逐渐提高，经济强劲，预计明年汽车消费量同比增长10%。报废税上调对终端销售影响有限，因高通胀终端价格调整容易。报废税返还政策长期可持续，为公司竞争优势。 Q4: 请问公司的轿车规划和南山订单的整体表现如何？公司对纯电车型有何规划？ A4: 公司目前将轿车布局集中在欧拉品牌上，今年欧拉品牌相对收缩，计划推出紧凑型SUV和大尺寸轿车。公司在成都车展上重新定位欧拉品牌为松弛的第三空间，未来将推出基于新定位的革新产品，并计划在2025年前推出魏品牌的纯电和PHP双动力轿车。哈弗品牌也将推出经济型纯电SUV。 Q5:蓝山的销量大概是多少？ A5:蓝山订单现为日均300个，计划本月交付5000至6000台。Q6: 在俄罗斯及出口优势领域的消费者画像是什么样的？他们主要与哪些车型对比 ？ A6: 在海外市场，公司主要与丰田等头部车企的车型对比。哈弗H6的HPV版对应本田CRV的HPV版，坦克500对应丰田陆巡。公司在海外销售的车型价格从12万到60万人民币不等，哈弗高端车型主要是新能源车型，坦克高端车型售价可达 50至60万人民币。 Q7: 在东南亚及其他区域，丰田和本田同级别车辆的价格与国内相比有何差异？ A7: 公司产品与竞品在国外的价差非常小，但在性价比上有优势。虽然价格相同，但公司的内饰和功能更好，智能化程度更高。在国内，哈弗车型难以与本田CRV同级别竞争，但在海外可以做到。 Q8:当前公司在俄罗斯的市占率是多少？今年和明年的出口目标是什么？A8: 公司在俄罗斯的市占率为11%。今年的出口销量目标为45万辆，目前符合预期 。明年的出口销量目标暂未明确，但预计同比增长30%。 Q9: 北方大国地区的销售情况和未来规划是什么？渠道合作是否可以拆分地区？ A9: 公司出口增速的主要驱动因素是除了俄罗斯市场外的其他市场。拉美市场和东南亚市场的销量增长空间大，公司在拉美和东南亚的布局较新。北非和东非市场也在近期开始布局。公司将持续导入新品，预计未来两年出口增速将保持较高水平。 Q10: 咱们现在毛利走高的趋势中，海外拉动和国内降本的贡献占比如何？长期来看 ，公司毛利的趋势会怎样？ A10: 公司规划了三档支架平台，包括高阶、城市记忆行车和基础自动泊车功能，目标是在30万以上车型增加高阶功能，20万到30万车型增加城市记忆行车功能，经济型车完善现有功能。中期计划在3-5年内将高阶功能普及到15万元以上车型，并逐步在全国推广。 Q11:海外产能布局如何，尤其是巴西和俄罗斯的工厂产能规划是什么？A11: 巴西工厂首批车型包括长城皮卡和长城H9，后续将推出哈弗H6及更经济车型 。欧洲市场目前在考虑全工艺工厂的规划，具体计划将随时汇报。 Q12:拉美地区的渠道布局或合作方有定量的大方向吗？A12: 海外不同国家和地区的渠道在商业模式层面存在差异，发展中国家和消费水平 较低的地区返点水平较低，而在欧洲由于商业成本和人力成本较高，返点水平较高，达到十几个百分点，但经销商主要靠成本维持。新市场在前两年会有优惠返点政策，之后取消。全年费用率方面，Q4会有年终奖集中发放，去年约20多亿，今年预计相似。上半年销售费用率和管理费用率下降，研发费用率持平 。通过销售变革和方法论变革，资源投入更有效，线上流量投放增加，成本下 降。今年新车推出较少，上市成本减少。长城汽车门店新开设投入较大，但年度费用率影响约10亿左右。 录音转记： 赵敏君国金汽车会议助理 参加国金证券长城汽车线上交流会，目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报免责声明。声明播报完毕后，主持人可直接开始发言，本次电话会议仅面向国金证券的专业投资机构客户或受邀客户仅供交流研究观点，专家发言内容仅代表其个人观点，会议内容并不构成对任何人的投资建议。未经国金证券事先书面许可，任何机构或个人严禁以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改。解读等。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持。 蒋浩然国金汽车主持人 各位领导各位投资人，大家早上好，我是国金证券的蒋浩然。今天我们很荣幸地邀请到了我们长城汽车的白总来跟大家交流一下长城上半年的一个经营的情况和最近的相关的一些进展。白总感谢各位参会，也非常感谢白总能够抽出时间来跟我们交流，您这边要不首先做一个简单的整个公司现在这个情况的介绍 。 白总长城汽车IR 我先给大家对上半年我们整体的业绩做一个汇报。公司的上半年业绩我觉得整体上还是比较亮眼的，营收超过了900亿，同比也有一个30%的增长。这也是我们的营收，包括毛利净利已经是四年毛利连续第四年增长了，然后我们的净利润做到了70.8亿，然后同比是翻了4倍，扣非规模是做到了5.0565亿，同比是翻了6倍。然后我觉得我们能够做到比较亮眼的成绩，主要还是来源于我们的高端化，还有我们的国际化在持续的发力。我们上半年我们单车的平均收入做到了16.5万，同比是有一个3万元的提升，然后我们的单车净利也做到了1.3万，同比也是增长了1万，然后我们的整体较量里面，我们的高端化也是体现在我们的我们的销售结构上，我们的整体销量同比增长了7%，但是我们的出口海外销量做到了20万辆，同比是增长了超过60%，然后我们的高价车型的占比也是在持续的提升，基本上算是一个还是值得我们内部也觉得值得肯定的一个成绩。 白总长城汽车IR 然后后续下半年其实我们还是要在一方面我们要用我们叫做长板多长，我们要继续深化我们的优势，我们在出口业务上我们还会持续的发力。我们7月份包括刚刚发布的8月份销量数据，我们的出口销量仍然是在持续的逐月的环比增长后续趋势，我觉得也可以持也是可以持续的，我们也会我们前期的努力也是会持续的兑现。那么在国内市场上，其实我们今年的整体表现前期是比较相对平淡的，但是现在我们今年可能整体在一个行业更加激烈的市场，我们用我们的思路是去打磨产品，所以上半年的产品供给相对少一些，但是后续随着我们我们现在已经推出的新款的蓝山，我感觉在我们各位也可以线下体验，包括我带了很多投资者去试驾体验，其实整体的反馈都是非常好的。随着我们后续更 高质量的产品持续的推出，我觉得我们下半年国内的销量也会有一个扭转，然后我觉得整体会驱动我们下半年的业绩环比上半年还会有一个更好的表现。 白总长城汽车IR 在营收和毛利的层面，那么净利润可能有四季度一次性费用的影响，我们相对可能不一定能做到上半年那么高的水平，但是我觉得我们全年达到前期市场的预期还是有可能的。然后这可能是我对我们上半年的业绩的汇报，包括下半年一个简单的展望。 蒋浩然国金汽车主持人 蒋总您看咱们各位投资者，包括您这边有没有什么问题？投资者 我想追问一下咱们8月份销量也出了，但出了相对来说是个比较整体的数据，比较细一点的车身，8月份的一个数据的情况，销售的数据情况。 白总长城汽车IR 8月份我们出口是做的其实我们整体的环比的增速没有特别快，但是我觉得我们的出口还是非常是我们结构上比较好的一个优势，我们出口我们首次突破了单月销量4万辆