8月出口增速小幅回升至8.7%,主要受PMI新出口订单指数回升和部分发达国家制造业PMI逆势转升推动。量价拆分显示,价格拖累小幅增加,数量拉动有所回升,以价换量特征明显。出口地区结构优化,对发展中国家出口大幅上升,或因价格优势提振新兴市场需求。从品类看,电子拖累出口,机械表现较好,其中汽车和船舶出口增速显著提升。8月进口增速降至0.5%,主要受高基数和内需疲软影响,自欧美进口增速回落明显,仅对拉美地区有所回升。量价拆分显示,数量贡献基本不变,价格贡献大幅下降,主要受全球大宗商品价格回落影响。能源和工业原材料进口拖累明显,指向内需不足。国内需求端表现相对较差,商品和服务需求疲弱,政策窗口期或已到来,静待政府刺激措施加码。未来出口或震荡承压,但全年增速不差,对经济增长或由拖累转为拉动。风险提示包括国内经济复苏不及预期、欧美需求回落超预期、发展中国家需求不及预期以及进出口政策变动。