盘面回顾
周一贵金属市场呈现反弹走势，美股、南华有色金属指数、原油、比特币等金融资产止跌反弹，衰退恐慌逐步消散。COMEX黄金收报2535.5美元/盎司（+0.43%），美白银收报28.695美元/盎司（+1.82%）。SHFE黄金主力合约收报569.22元/克（-0.66%），SHFE白银主力合约收报6977元/千克（-3.26%）。
关注焦点
主要关注周三晚20:30美国8月CPI数据，该数据是9月19日美联储FOMC会议前最后一个重磅数据。事件方面：周三9:00，哈里斯和特朗普将进行辩论；周四16:00，欧央行将公布利率决议；本周进入美联储9月19日FOMC会议前的噤声期。
加息预期与基金持仓
根据CME“美联储观察”，市场预期美联储9月19日降息概率100%，其中降息25BP概率70%，降息50BP概率30%；年内降息次数预期4次。长线基金看，三季度以来美国市场黄金与白银投资需求总体改善，SPDR黄金ETF持仓维持在862.74吨，iShares白银ETF持仓减少19.87吨至14480.22吨。
南华观点
中长线偏多，但短线仍缺乏进一步利多支持。9月降息幅度达到50BP易重新引发衰退担忧，而降息25BP预示短线降息计价需要修正。短线预计陷入震荡，且无法排除衰退恐慌带来短期回调风险，操作以轻仓或观望为主，或可等待回调加多或突破追多机会。后期关注9月降息幅度预期波动、贵金属投资需求回暖路径、美总统大选事件、中东地缘政治动乱下的避险情绪及央行购金等变化。
