汽车和汽车零部件行业2024年8月乘联会数据跟踪报告：零售端新能源渗透率达到54%，新车蓄势迎接旺季临近

2024年9月10日 行业研究 零售端新能源渗透率达到54%，新车蓄势迎接旺季临近 ——汽车和汽车零部件行业2024年8月乘联会数据跟踪报告 要点 8月市场保持环比增长：产量：8月国内狭义乘用车产量同比-3.7%/环比+8.9%至 215.8万辆，2024年前8月产量同比+2.6%至1574.0万辆。零售：8月零售销量 同比-1.0%/环比+10.8%至190.5万辆，2024年前8月零售销量同比+1.9%至 1347.2万辆。批发：8月批发销量同比-3.9%/环比+9.6%至215.4万辆，2024年 前8月批发销量同比+3.3%至1588.2万辆。出口：8月出口销量同比+24%/环比 +9%至41.3万辆，2024年前8月出口销量同比+30%至304万辆。 插混增速加快，新能源渗透率再破50%：产量：8月新能源乘用车产量同比+32.6%/环比+12.7%至105.1万辆，2024年前8月产量同比+28.5%至657.2万辆。零售： 8月销量同比+43.2%/环比+17.0%至102.7万辆（渗透率同比+16.6pcts/环比 +2.9pcts至53.9%），2024年前8月销量同比+35.3%至601.6万辆（累计渗透率同比+11.0pcts至44.7%）。批发：8月销量同比+31.7%/环比+11.4%至105.2万辆（渗透率同比+13.2pcts/环比+0.7pcts至48.8%），2024年前8月销量同比 +30.2%至662.2万辆（累计渗透率同比+8.6pcts至41.7%）。出口：8月出口同 比+23.7%/环比+7.6%至9.9万辆，2024年前8月出口同比+20.5%至77.4万辆。新能源汽车市场呈现出淡季不淡的特征，插混车型增速更快，2024年前8月插混占新能源汽车销量比重同比+9.7pcts至42.0%（零售端口径）。 成都车展助力“金九银十”热度开启：8/30成都车展开幕，透过本轮成都车展我们判断市场呈现出智驾车型细分市场下沉、混动车型布局增加、中大型SUV供给加快的趋势。a）智驾车型细分市场下沉：已上市的小鹏MONAM03价格下探至15万元，上市不足一个月内大定超过6万台。后续包括深蓝L07搭载华为乾崑智 驾也或将延续20万元以内售价，带动智驾车型的市场下沉。b）混动布局：自主品 牌包括阿维塔07、深蓝L07/S05均有增程车型计划上市；合资品牌包括奔驰GLC、宝马M5也将提供混动配置。c）细分市场投放：包括极氪7X、乐道L60、智界R7、 阿维塔07均定位中大型SUV细分市场，看好具备差异化竞争力、品牌力、以及功能实用性强的车型。我们判断新车型投放有望给市场带来新催化，叠加“金九银十”传统销售旺季+以旧换新政策推进，预计终端市场有望回暖。 预计行业beta有望修复：当前板块已处于底部为主，看好2H24E销量总量修复带动的景气度改善，1）推荐各细分赛道大白马龙头标的。2）建议关注估值回落的优质零部件标的。3）聚焦智能化催化带动的产业链主题性投资机会。 投资建议：整车：推荐比亚迪，建议关注特斯拉、蔚来、小鹏汽车。零部件：a）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃、拓普集团，建议关注三花智控、新泉股份；b）智能化主题，推荐伯特利，建议关注德赛西威、禾赛科技。 风险提示：销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧；全球化布局不及预期。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称股价 （市场货币） EPS（财报货币） 23A24E25E PE（X） 23A24E 25E 投资评级 603596.SH 伯特利38.23 2.15 1.89 2.48 18 20 15 买入 601689.SH 拓普集团35.09 1.95 1.74 2.32 18 20 15 买入 002594.SZ 比亚迪249.98 10.32 13.54 16.25 24 18 15 买入 1211.HK 比亚迪股份235.00 10.32 13.54 16.25 21 16 13 买入 600660.SH 福耀玻璃48.40 2.16 2.65 3.08 22 18 16 买入 3606.HK 福耀玻璃46.10 2.16 2.65 3.08 20 16 14 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2024-09-09；汇率按1HKD=0.92416CNY换算； 汽车和汽车零部件买入（维持） 作者分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002021-52523876 niyj@ebscn.com 分析师：孟祥庭 执业证书编号：S0930524070001 021-52523685 mengxiangting@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 2% -7% -15% -23% 09/2312/2303/2406/2409/24 汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报小鹏8月销量环比提升，看好2H24E行业景气度修复——特斯拉与新势力销量跟踪报告 （2024-09-02） 7月市场呈现季节性下滑，中央政策叠加多重补贴催化需求——汽车和汽车零部件行业2024年7月乘联会数据跟踪报告 （2024-08-09） 理想单月销量重返5万辆，2H24E聚焦新车与智能化——特斯拉与新势力销量跟踪报告 （2024-08-05） 汽车和汽车零部件 图1：2017-2024年8月乘用车零售销量（单位：辆）图2：2017-2024年8月乘用车批发销量（单位：辆） 资料来源：乘联会资料来源：乘联会 图3：202201-202408国内新能源乘用车零售销量及渗透率图4：202201-202408国内新能源乘用车批发销量及渗透率 资料来源：乘联会资料来源：乘联会 中庚基金 行业及公司评级体系 评级说明 增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上业 及 减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；司 无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；级 基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内 （仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业— —中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 光大证券研究所 上海北京深圳 静安区新闸路1508号 静安国际广场3楼 西城区武定侯街2号 泰康国际大厦7层 福田区深南大道6011号 NEO绿景纪元大厦A座17楼 光大证券股份有限公司关联机构 香港英国 中国光大证券国际有限公司 香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼 EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited 6thFloor,9AppoldStreet,London,UnitedKingdom,EC2A2AP