汽车和汽车零部件行业2023年11月乘联会数据跟踪报告：11月零售新能源渗透率超40%，全年增长趋势明朗

旺季销量维持高景气度：产量：11月国内狭义乘用车产量同比+25.0%/环比+8.0%至264.5万辆，2023年前11月产量同比+7.4%至2287.4万辆。零售：11月零售销量同比+26.0%/环比+2.4%至208.0万辆，2023年前11月销量同比+5.3%至1934.5万辆。批发：11月批发销量同比+25.3%/环比+4.3%至254.9万辆，2023年前11月销量同比+8.9%至2281.9万辆。出口：11月出口销量同比+50%/环比-3%至37.8万辆，2023年前11月出口销量同比+64%至345.0万辆。 零售与批发端新能源渗透率均创新高：产量：11月新能源乘用车产量同比+37.3%/环比+7.2%至98.9万辆，2023年前11月产量同比+32.4%至783.5万辆。零售：11月销量同比+39.8%/环比+8.9%至84.1万辆（渗透率同比+4.0pcts/环比+2.7pcts至40.4%），2023年前11月销量同比+35.2%至680.9万辆（累计渗透率同比+7.8pcts至35.2%）。批发：11月同比+31.5%/环比+8.2%至96.2万辆（渗透率同比+1.8pcts/环比+1.6pcts至37.7%），2023年前11月销量同比+35.2%至777.7万辆（累计渗透率同比+6.6pcts至34.1%）。出口：11月同比+8%/环比-21%至8.9万辆，2023年前11月出口销量同比+75%至93.5万辆。11月自主品牌批发渗透率环比+1.6pcts至52.6%，零售渗透率环比+1.7pcts至62.1%。 年末翘尾效应显现有望显现：我们认为，1）11月乘用车销量保持同环比增长。其中，同比显著增长主要受同期低基数影响，环比销量改善与行业整体折扣放大、以及新车周期驱动新能源汽车销量增长有关。2）年底终端优惠释放、多地跟进购车补贴政策等因素驱动下，预计12月翘尾效应明显，且部分年末未交付订单对明年年初销量形成较好支撑。3）全年乘用车销量（批发口径，下同）有望保持同比高个位数增长，新能源销量有望落至850-900万辆的预期区间。 行业以价换量＋智能化主题趋势延续：1）关于华为的智能化主题关注度仍持续。短期催化或取决于华为+车企的合作推进、即将年底上市的问界M9定价/订单表现、以及新M7+智界S7的交付表现，长期与行业智能化普及率提升、使用场景充分兑现有关。2）鉴于总量需求仍待有序恢复、以及特斯拉/比亚迪主力价格带的产品矩阵已相对完善，预计2024E国内新能车销量增速或将回落，预计市场竞争/价格战或进一步加剧。3）持续看好特斯拉（尤其北美）产业链、以及特斯拉FSD+Dojo+机器人＋新势力/华为等智能化主题。 投资建议：整车：推荐理想汽车、长安汽车，建议关注赛力斯、小鹏汽车、特斯拉。 零部件：1）智能化，推荐伯特利，建议关注德赛西威、经纬恒润、科博达、耐世特； 2）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注拓普集团、旭升集团；3）华为产业链，建议关注瑞鹄模具。 风险提示：销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧；降价幅度超预期。 图1：2016-2023年11月乘用车零售销量（单位：辆） 图2：2016-2023年11月乘用车批发销量（单位：辆） 图3：202101-202311国内新能源乘用车零售销量及渗透率 图4：202101-202311国内新能源乘用车批发销量及渗透率