2024跨国巨头眼中的中国

核心观点与关键数据

• 全球经济与跨国公司经营状况：2024年以来，全球经济保持较强韧性，八成跨国企业在2024Q1实现了目标业绩。但资本品、日常消费品经销与零售、汽车及零部件行业正面评价比例较低。
• 中国区营收表现：2023Q2以来，跨国公司中国区营收增速逐渐回暖，2024Q1回升至12.1%，但近两年的收入占比有所下降，主要受半导体龙头及三星公司拖累。
• 全球展望：跨国巨头整体对年内尤其是下半年展望较为乐观，看好制造业复苏、AI发展、消费电子复苏等积极信号。地缘政治、大选等不确定性对经营信心影响不大。
• 中国市场：跨国企业仍看好中国市场的机遇，但关注消费者信心修复及部分领域的政策效果。消费品板块企业看好中国消费市场空间，但对短期消费者信心恢复进度存在分歧。半导体巨头表示中国对高端芯片需求对产业链拉动明显。稳增长政策效果存在争议，部分工业龙头承认正受到需求疲软、产能过剩的影响。
• 经营细节：需求预期回暖和行业乐观前景支撑下，跨国巨头提升资本开支意愿较强。可选消费、医药和公用事业行业进一步扩张产能；信息技术行业加强基础设施建设；汽车及零部件内部现分歧；工业板块部分资本品和运输巨头资本开支意愿不强。
• AI浪潮：美股Mag 7普遍加码AI资本开支，方向集中于数据中心、服务器等基础设施。资本品及公用事业龙头多数认为，AI基础设施的大力建设将拉动电力需求。

研究结论

• 跨国巨头在华经营继续回暖，但中国区营收占比下滑。未来需关注消费者信心修复及政策效果。
• 全球经济前景乐观，AI发展前景广阔，对相关产业链需求形成提振。
• 跨国巨头提升资本开支意愿较强，AI拉动部分开支意愿，带来降本助力。
• AI基础设施开支增长，对电力需求拉动明显。