核心结论
经济回温+产业浪潮，变化中寻找机遇。
“数”观中国：跨国巨头在华经营继续回暖
- 数量统计：全球100亿美元市值以上的公司主要分布在资本品、银行和原材料行业，市值上以银行、软件与服务、资本品、能源及半导体产品与设备为主。
- 样本分布：154家跨国龙头来自20个国家/地区，覆盖23个GICS二级行业，主要来自美国和欧洲。
- 跨国巨头评价：80%的企业对2024Q1经营状况持正面态度，但资本品、日常消费品经销与零售、汽车及零部件行业正面评价比例较低。
- 中国视角：外资企业营收占我国GDP比重近年企稳在7.5%附近，在册数量稳定在15000家左右。
- 中国区营收增速：2023Q2以来，跨国公司中国区营收增速逐渐回暖，2024Q1回升至12.1%，但近两年收入占比有所下降。
全球展望：经济回温+产业浪潮，变化中寻找机遇
- 未来展望：66%的跨国公司管理层对未来展望持正面态度，认为经济有望迎来复苏或行业需求前景积极。
- 信心来源：制造业复苏、消费保持韧性、AI技术发展及消费电子复苏等积极信号令跨国巨头感到鼓舞。
- 行业层面：
- 上游能源及原材料公司看好全球制造业复苏以及AI发展背景下的铜、天然气等商品市场。
- TMT龙头普遍看好AI的发展前景，部分硬件设备公司认为消费电子将迎来复苏。
- 消费板块，高通胀的负面影响有所减弱，企业多数认为消费者信心或迎来修复，尤其看好出行旅游。
- 外生事件冲击：地缘政治、大选等虽存在不确定性，但对跨国公司的经营信心影响不大。
中国市场：空间仍大，关注消费者信心和政策效果
- 中国市场前景：56%的企业管理层对年内中国市场发展表达了正面看法，对稳增长政策效果、需求修复持积极态度，仍看好中国市场发展潜力与空间。
- 分行业观点：
- 消费品板块，企业依然看好中国消费市场的广阔空间，分歧在于中短期消费者信心的恢复进度，耐用消费品和服装企业相对乐观，而部分车企及必选消费龙头较为谨慎。
- 半导体巨头ASML、QUALCOMM（高通）等提到中国对高端芯片的较大需求对产业链拉动依然明显。
- 稳增长政策，医疗保健企业认为将提振消费，但原材料企业对政策效果存疑。
- 部分工业龙头承认正受到需求疲软、产能过剩的影响。
经营细节：AI拉动部分开支意愿，带来降本助力
- 资本开支意愿：54%的跨国公司欲加大未来的资本开支，TMT、可选消费（除汽车与汽车零部件）及制药、生物科技和生命科学行业的公司未来资本开支扩张意愿更高。
- 投资目的：需求预期回暖下的产能扩张以及高增长业务投资，资本开支偏谨慎的企业认为外部环境波动较大或未看到需求改善的明显迹象。
- 降本增效：多数跨国企业期望进一步提高效率以降低运营成本，工业企业则对生产成本和人力成本进行同步管控。
AI浪潮：基础设施开支增长，关注电力需求提升
- “Mag 7”开支增长：美股Mag 7普遍加码AI资本开支，方向主要集中于数据中心、服务器等基础设施。
- 数据中心建设：资本品及公用事业龙头多数认为，AI基础设施的大力建设将拉动电力需求。
