公司信息更新报告：行业排名保持领先，融资支持力度充分

2024-09-10 齐东,胡耀文,杜致远开源证券王泰华

核心观点：万科2024年1-8月销售规模和单价均出现下滑，但行业排名保持领先，融资端获得充分支持，负债结构持续优化。
关键数据：
- 销售数据：2024年8月销售面积122.7万平方米，同比下降22.14%；销售金额172.4亿元，同比下降23.75%。1-8月累计销售面积1207.6万平方米，同比下降25.67%；销售金额1637.8亿元，同比下降34.12%。8月项目销售单价14051元/平方米，同比下降2.06%；1-8月累计销售单价13562元/平方米，同比下降11.37%。
- 行业排名：据克尔瑞数据，1-8月全口径销售金额排名行业第三，持续保持领先地位。
- 拿地与储备：2024年8月无新增开发、物流地产项目，土储相对充足。
- 融资支持：2023年度股东大会授权子公司提供不超过1500亿元新增担保。2024年9月4日，控股子公司为两笔银行贷款提供担保，合计本金114.8亿元。
盈利预测：维持2024-2026年归母净利润预测分别为-60.5、0.75、27.55亿元，EPS分别为-0.51、0.01、0.23元，对应PE估值分别为-12.6、1007.5、27.6倍。
研究结论：维持“增持”评级。
风险提示：行业恢复不及预期、政策放松不及预期、公司销售恢复不及预期。