沪铜价格有望筑底回升 沪锌单边价格偏弱运行

沪铜价格有望筑底回升沪锌单边价格偏弱运行 发布时间：2024-09-0911:34:06作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 9月6日，沪铜期货主力合约收涨1.53%至73050.0 元。 资金流向 9月6日收盘，沪铜期货资金整体流入4856.05万元。 背景分析 需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率延续小幅下滑，需求边际弱化，但好于预期。 后市展望 总体产业面对铜价影响偏积极，而宏观层面的不确定较大，若没有超预期的政策出台，则铜价预计继续筑底，若政策强于预期，则铜价有望筑底回升。 研报正文 【沪铜】 上周铜价回调幅度加大，伦铜收跌3.22%至8954美元/吨，沪铜主力合约收至71810元/吨。产业层面，上周三大交易所库存环比减少3.0万吨，其中上期所库存减少2.6至21.5万吨，LME库存减少0.3至31.8万吨，COMEX库存微降至3.6万吨。上海保税区库存环比减少0.3万吨。 当周现货进口窗口再次打开，洋山铜溢价提高，进口清关需求改善。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水 120.5美元/吨，国内基差抬升，周五上海地区现货升水期货60元/吨。废铜方面，上周国内精废价差小幅缩窄至1690元/吨，当周废铜制杆企业开工率边际回升。 需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率延续小幅下滑，需求边际弱化，但好于预期。价格层面，美联储降息降息幅度仍具有不确定性，短期来看仍应警惕通胀预期走低和美股走弱对市场风险偏好的影响;国内经济现实延续偏弱，需要关注政策变化对情绪面的影响。 产业上看，9月国内精炼铜供需预计延续短缺，海外需求预期略有改善，交仓引起的库存增加压力或有所缓和。总体产业面对铜价影响偏积极，而宏观层面的不确定较大，若没有超预期的政策出台，则铜价预计继续筑底，若政策强于预期，则铜价有望筑底回升。本周沪铜主力运行区间参考：70500-74000元/吨;伦铜3M运行区间参考：8800-9200美元/吨。 【沪锌】 截至周五收盘，沪锌指数收至22500元/吨，单边交易总持仓22.55万手。伦锌3S收至2705美元/吨，总持仓23万手。内盘基差155元/吨，价差145元/吨。外盘基差-49.52美元/吨，价差-26.2美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.167，锌锭进口盈亏为195.6元/吨。SMM0#锌锭均价22800元/吨，上海基差155元/吨，天津基差85元/吨，广东基差-60元/吨，沪粤价差215元/吨。上期所锌锭期货库存录得2.84万吨，LME锌锭库存录得23.84万吨。 消息方面，俄罗斯工厂0zernoye厂于9月4日开始生产锌精矿，后续锌精矿供应预期好转。总体来看，炼厂实际 减产或不及CZSPT会议后过高的预期，锌矿供应期增的情况下，旺季预期拉动有限。 叠加美国经济数据有所下滑，原油价格暴跌拉动通胀预期快速下行，大宗商品整体价格中枢下移。黑色系商品走弱拉动需求端利润承压，预期单边价格偏弱运行。但内外比值偏强运行，月间价差维持高位，亦需警惕空头止盈离场带来的反弹风险。 关联品种沪铜沪锌所属公司：五矿期货