沪铜价格有望筑底回升 沪锌单边价格偏弱运行

行情复盘与资金流向

9月6日，沪铜期货主力合约收涨1.53%至73050.0元，资金整体流入4856.05万元。

背景分析

• 需求端：SMM调研显示，上周国内精铜制杆企业开工率延续小幅下滑，需求边际弱化但好于预期。
• 库存：上周三大交易所库存环比减少3.0万吨，其中上期所库存减少至21.5万吨，LME库存减少至31.8万吨，上海保税区库存减少0.3万吨。
• 现货：进口窗口再次打开，洋山铜溢价提高，国内基差抬升，周五上海现货升水期货60元/吨。废铜制杆企业开工率边际回升。
• 宏观：美联储降息幅度仍具不确定性，短期需警惕通胀预期走低和美股走弱对风险偏好的影响；国内经济延续偏弱，政策变化对情绪面影响需关注。

后市展望

• 产业面：9月国内精炼铜供需预计延续短缺，海外需求预期略有改善，交仓压力或缓和，对铜价影响偏积极。
• 宏观面：若无超预期政策出台，铜价预计继续筑底；若政策强于预期，则有望筑底回升。
• 运行区间：本周沪铜主力运行区间参考70500-74000元/吨；伦铜3M运行区间参考8800-9200美元/吨。

沪锌分析

• 库存与基差：上期所锌锭期货库存2.84万吨，LME锌锭库存23.84万吨。内盘基差155元/吨，外盘基差-49.52美元/吨，沪伦比价1.167，锌锭进口盈亏195.6元/吨。
• 消息面：俄罗斯锌精矿供应预期好转，炼厂减产或不及预期，旺季预期拉动有限。
• 宏观与品种联动：美国经济数据下滑，原油价格暴跌带动通胀预期下行，大宗商品价格中枢下移，黑色系走弱承压需求端利润。内外比值偏强，月间价差维持高位，需警惕空头止盈带来的反弹风险。