黑色商品日报：库存持续累积，铁矿宽幅震荡
研究院黑色建材组 钢材：钢材库存下降明显，盘面价格震荡运行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 根据昨日钢银公布的全国城市库存数据显示，建筑钢材库存周度环比下降10.41%，去库50.14万吨。热卷库存有小幅增加，钢价全天低位震荡。现货方面，昨日钢材成交整体一般，各地现货销售价格均有不等的下跌。昨日全国建材成交13.50万吨。 综合来看：产业内，核心的矛盾从建材蔓延向板材，由于内需过弱，板卷的减产速度过慢，导致矛盾未充分缓解，热卷库存积累。随着部分长短流程的复产，建筑钢材产量本周有所修复，但是绝对值依然较低，从而形成钢材库存的过度去化。伴随钢厂利润再度承压，预计钢材产量回升节奏将受到影响，后期关注淡季结束后刚需修复情况，短期钢材价格在市场悲观情绪下，仍将低位震荡。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 跨品种：无 期现：无 期权：无 联系人 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 铁矿：库存持续累积，铁矿宽幅震荡 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 逻辑和观点： 期现货方面：昨日铁矿石期货市场价格小幅上涨，市场情绪仍无明显改善迹象。钢联数据显示本期铁矿石全球发运量环比下降8.4%，45港铁矿到港量环比增0.4%。现货市场成交一般，现货价格全天涨跌互现，市场交投氛围较为冷清，现青岛pb粉687元/吨，超特粉575元/吨。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明逻辑和观点：铁矿石发运再度回落，同时，前期整体反弹使得钢厂部分复产，铁水产量止跌回升，铁矿消费有所回升，但供需并不能形成平衡，铁矿石持续累库，高库存压力尤显。短期铁矿石价格跌至低位，但供应端减量仍需时间，向下的价格风险依然 存在。 单边：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、供应量、钢厂利润、废钢数据、去库速度等。 双焦：焦炭第八轮提降开启市场信心持续走弱 逻辑和观点： 期现货方面：昨日黑色系期货盘面整体低位震荡走势为主，截止昨天下午收盘，焦煤2501收于1230.5元/吨，收跌0.81%。焦炭2501合约收于1780元/吨，收跌1.33%。现货焦炭方面，昨日准一级焦现货报1650元/吨，环比下降50元/吨。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1645元/吨，环比持平。进口蒙煤方面，进口炼焦煤市场偏弱运行，进口蒙煤市场询盘问价冷清，成交一般。 需求与逻辑：目前钢厂持续亏损，多数钢厂维持刚需采购，钢厂对焦炭开启第八轮提降。炼焦配煤已经跌至动力煤的价值边际，价格下方具有一定的支撑。整体来看，宏观情绪偏弱，市场情绪较为消极。短期内，预计双焦价格震荡运行，未来走势将紧密关注高炉复产进度。 策略： 焦煤方面：震荡 焦炭方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。 动力煤：港口库存累积煤价持稳运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，主产区煤价涨跌互现，榆林地区煤价小幅上调，鄂尔多斯地区煤价小幅下调，大部分煤矿以保供发运为主，临近节假日，矿方心态有所改善。港口方面，近日电煤日耗逐步回落，港口库存小幅累积，北港市场价格整体偏稳。进口方面，进口市场整体活跃度不高，买卖双方僵持，外矿报价坚挺，但终端库存较为充足，暂时观望为主。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：库存持续增加，玻碱偏弱震荡 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货盘面盘中再创新低。现货方面，大小板价格持续下跌。 供需与逻辑：目前玻璃产线冷修速度较慢，煤制气玻璃尚未进入大规模亏损状态，下游消费大幅萎缩，且短期难有实质性改善，因此仍然需要通过跌价的方式进一步加剧玻璃亏损幅度，从而加快冷修速度，改善玻璃供需矛盾。 纯碱方面：昨日纯碱期货延续下跌行情，盘中创出近期新低，现货价格同步下跌为主。 供需与逻辑：纯碱产量高位回落，但仍处偏高水平，供应端压力较大。终端需求继续走弱，光伏玻璃厂堵窑增多，下游拿货谨慎，碱厂库存持续累积，纯碱的供需形势展望仍悲观。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化等。 双硅：市场情绪欠佳，合金偏弱震荡 逻辑和观点： 锰硅方面： 期现货方面：昨日锰硅期货偏弱运行，期货价格再创近期新低。现货方面，价格偏弱，整体成交一般，观望情绪为主。 供需与逻辑：供应端，北方工厂开工整体比南方稳定，在锰硅企业普遍处于亏损状态下，厂家的生产积极性较低。需求端，目前硅锰消费低位持稳，且硅锰目前交割库库存持续高位，后续库存压力仍较大，需要关注钢厂复产进度。整体来看，硅锰延续供需双弱格局，预计价格短期内震荡偏弱运行，后续需关注锰硅产量及库存的变化情况。 硅铁方面： 期现货方面：昨日硅铁期货价格偏弱运行，日内波动较大，盘中创出近期新低。现货方面，多空博弈下硅铁现货市场观望情绪浓厚，下游企业以刚需采购为主，贸易商表现也较为谨慎。 供需与逻辑：供应端，近期价格的连续下跌，使得硅铁企业的利润进一步受到压缩。需求端，9月进入钢材传统消费旺季，但旺季预期有所减弱，消费疲软情况待改善。整体来看，在下游消费没有明显回升前，硅铁厂家表现较为谨慎，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行，后续关注钢招情况。 策略： 硅锰方面：偏弱震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com