汽车行业周报：多地提高以旧换新补贴标准

汽车行业周报：多地提高以旧换新补贴标准 汽车|行业简评报告|2024.09.09 核心观点 岳清慧 汽车首席分析师 SAC执证编号：S0110521050003 yueqinghui@sczq.com.cn 0.2 汽车 沪深300 0 -0.2 -0.4 6-Sep 25-Jun 13-Apr 31-Jan 19-Nov 7-Sep 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 汽车行业周报：24H1申万汽车板块约八成公司盈利 汽车行业周报：新一轮以旧换新政策出台，中央资金支持力度强 汽车行业周报：七月新能源乘用车渗透率再创新高 特斯拉FSD计划于2025年第一季度入华 9月5日，特斯拉AI团队在海外媒体上公布，预计2025年第一季度在中国和欧洲推出全自动驾驶（FSD）系统，但仍有待监管批准。 回顾进程，6月上海临港新片区开始推动特斯拉FSD的落地试点，涉及10辆特斯拉车辆将在上海开展路测；7月特斯拉进入江苏省政府采购目录，这是特斯拉汽车首次进入政府采购目录。 截至目前，FSD仍在迭代推进，12.5版本参数性能较12.4版本提升高达5倍，合并了高速公路和城市技术栈，驾驶流畅度进一步提升，具体改进包括更自然和更早的车道变换决策、仅使用视觉系统进行驾驶员监控、在高速公路上的端到端驾驶等功能。特斯拉AI团队表示，将于9月份推送V12.5.2版本，接管率改进3倍；适配HW3.0平台，实现与4.0平台统一模型。到2024年10月，特斯拉还将推送FSD倒车和车位-车位能力，同时V13版本平均接管率再改进6倍。 马斯克认为，特斯拉FSD测试里程需要达到60亿英里，才能满足全球监管机构的要求。而据特斯拉最新财报显示，截至今年第二季度，特斯拉FSD的累计行驶里程刚超过16亿英里。 多地提高以旧换新补贴标准 1）9月6日，《深圳市超长期特别国债资金加力支持消费品以旧换新实施方案》印发。补贴标准最高由1万元提高至2万元，补贴时间追溯 至2024年4月24日；个人消费者乘用车置换更新方面，在衔接已开展的汽车置换更新补贴活动基础上，分档分类设置补贴标准，提高补贴金额至最高1.6万元/辆，补贴时间追溯至2024年4月20日。 2）9月5日，山西省7部门近日联合印发《关于进一步做好全省汽车 以旧换新有关工作的通知》，燃油车报废更新补贴由原来7000元提升 至1.5万元，新能源车报废更新补贴由原来1万元提升至2万元。3）9月4日，江苏省推动超长期特别国债资金支持消费品以旧换新的实施方案。购买新车为燃油车的，价格5万（含）至15万元的补贴 6000元，价格15万（含）至25万元的补贴10000元，价格25万（含） 元以上的补贴15000元；购买新车为新能源汽车的，在燃油车补贴标 准基础上增加3000元。 4）9月3日，《上海市关于进一步加大力度推进消费品以旧换新工作实施方案》发布，在《汽车以旧换新补贴实施细则》基础上，个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日（含当日）前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车， 补贴标准提高至购买新能源乘用车补贴2万元、购买2.0升及以下排量 燃油乘用车补贴1.5万元。 投资建议：整车建议关注：比亚迪、长城汽车、长安汽车、上汽集团、中国重汽。建议关注华为智选进展。智能驾驶建议关注：德赛西威、科博达、保隆科技、伯特利。特斯拉产业链建议关注：拓普集团、三花智控、双环传动、精锻科技、银轮股份。优质零部件建议关注：星宇股份、爱柯迪、贝斯特、瑞鹄模具、多利科技。 风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。 行业简评报告证券研究报告 目录 1特斯拉FSD计划于2025年第一季度入华1 2多地提高以旧换新补贴标准1 3行情回顾1 4行业数据情况3 5行业公告和行业新闻6 6行业主要公司估值情况6 7风险提示7 插图目录 图1申万一级行业周涨跌幅（%）2 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）2 图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%）2 图4汽车行业历史PB3 图5当周日均批发/零售量同比（%）4 图6汽车月度销量及增速（万辆，%）4 图7汽车月度累计销量及增速（万辆，%）4 图8乘用车当月销量及增速（万辆，%）4 图9乘用车累计销量及增速（万辆，%）4 图10新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）5 图11新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%）5 图12各车型同比增速（%）5 图13各车型占比（%）5 图14行业库存系数5 图15库存预警系数5 图16主要原材料：钢板（元/吨）6 图17主要原材料：聚丙烯（元/吨）6 表格目录 表1行业主要公司估值情况6 1特斯拉FSD计划于2025年第一季度入华 9月5日，特斯拉AI团队在海外媒体上公布，预计2025年第一季度在中国和欧洲推出全自动驾驶（FSD）系统，但仍有待监管批准。 回顾进程，6月，上海临港新片区开始推动特斯拉FSD的落地试点，涉及10辆特斯拉车辆将在上海开展路测；7月，特斯拉进入江苏省政府采购目录，这是特斯拉汽车首次进入政府采购目录。 截至目前，FSD仍在迭代推进，12.5版本参数性能较12.4版本提升高达5倍，合并了高速公路和城市技术栈，驾驶流畅度进一步提升，具体改进包括更自然和更早的车道变换决策、仅使用视觉系统进行驾驶员监控、在高速公路上的端到端驾驶等功能。特斯拉AI团队表示，将于9月份推送V12.5.2版本，接管率改进3倍；适配HW3.0平台，实现与4.0平台统一模型。到2024年10月，特斯拉还将推送FSD倒车和车位-车位能力，同时V13版本平均接管率再改进6倍。 马斯克认为，特斯拉FSD测试里程需要达到60亿英里，才能满足全球监管机构的要求。而据特斯拉最新财报显示，截至今年第二季度，特斯拉FSD的累计行驶里程刚超过16亿英里。 2多地提高以旧换新补贴标准 9月6日，《深圳市超长期特别国债资金加力支持消费品以旧换新实施方案》印发。深圳市商务局副局长周明武表示，此次以旧换新涵盖汽车报废更新和个人乘用车置换更新。汽车报废更新补贴力度进一步提高，补贴标准最高由1万元提高至2万元。 补贴时间追溯至2024年4月24日；个人消费者乘用车置换更新方面，在衔接已开展的 汽车置换更新补贴活动基础上，分档分类设置补贴标准，提高补贴金额至最高1.6万 元/辆，补贴时间追溯至2024年4月20日。 9月5日，山西省商务厅、省财政厅等7部门近日联合印发《关于进一步做好全省汽车以旧换新有关工作的通知》，就提高汽车报废更新补贴标准、提高汽车置换更新补贴标准、加大资金支持力度、优化汽车以旧换新审核等方面作了明确规定。燃油车报废更新补贴由原来7000元提升至1.5万元，新能源车报废更新补贴由原来1万元 提升至2万元，同时政策溯及既往，已经领取相关补贴的消费者按照新标准补发差额。 9月4日，江苏省推动超长期特别国债资金支持消费品以旧换新的实施方案。其 中提出，支持个人消费者转让本人名下旧车再购买新车。购买新车为燃油车的，价格5 万（含）至15万元的补贴6000元，价格15万（含）至25万元的补贴10000元，价格 25万（含）元以上的补贴15000元；购买新车为新能源汽车的，在燃油车补贴标准基 础上增加3000元。 9月3日，《上海市关于进一步加大力度推进消费品以旧换新工作实施方案》发布，在《汽车以旧换新补贴实施细则》基础上，个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日（含当日）前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入 《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油 乘用车，补贴标准提高至购买新能源乘用车补贴2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘 用车补贴1.5万元。 3行情回顾 汽车板块上周表现：汽车板块上周涨跌幅为+0.5%，强于沪深300的-2.7%。细分板块看，汽车服务+0.0%，汽车零部件+0.4%，商用载客车+1.0%，乘用车+0.4%，商用 载货车+4.7%。 个股表现：华懋科技、德尔股份、长春一东、江淮汽车等领涨。 汽车板块PB估值：依据WINDPB数据，汽车板块整体1.93倍，乘用车为2.27倍，零部件是1.74倍。 图1申万一级行业周涨跌幅（%） 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 0.5 -0.5-0.7-0.9-0.9-1.0-1.0 -1.3 -1.6-1.6-1.7-1.7-1.8 -2.0-2.2-2.4 -2.6-2.6-2.6-2.7-2.7-2.9 -3.1-3.3-3.5 -3.8-3.8-3.8 -5.1-5.1-5.3-5.4 汽非传电交家休商纺综银环农医计房轻钢化沪公机国通食建建美煤有电石车银媒气通用闲业织合行保林药算地工铁工深用械防信品筑筑容炭色子油 金设运电服贸服融备输器务易装 牧生机产制 渔物 造 事设军饮装材护金石业备工料饰料理属化 300 资料来源：Wind，首创证券 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%） 60.0周度涨跌幅 0.4 0.4 5.0 1.0 12.4 4. 7 0.0 -17.1 40.0 20.0 0.0 -20.0 -40.0 -60.0 38.年8初至今 -37.7 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 华懋科技 *ST天雁德尔股份长春一东江淮汽车交运股份金龙汽车爱柯迪星宇股份东安动力北特科技保隆科技科华控股上海凤凰众泰汽车德宏股份科博达兴民智通北汽蓝谷继峰股份 0.00 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图4汽车行业历史PB 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 汽车(申万)汽车零部件(申万)乘用车(申万)商用载货车(申万) 资料来源：Wind，首创证券 4行业数据情况 汽车整体：据中汽协，2024年7月汽车销量226.2万辆，同比-5.2%；2024年1-7 月汽车累计销量1631.0万辆，同比+4.4%。 乘用车板块：据中汽协，2024年7月乘用车销量199.4万辆，同比-5.1%；2024 年1-7月乘用车累计销量1397.4万辆，同比+4.5%。 新能源汽车：据中汽协，2024年7月新能源车销量99.1万辆，同比+27.0%；2024 年1-7月新能源汽车累计销量593.4万辆，同比+31.1%。 车型结构：据乘联会，2024年7月汽车零售销量数据SUV销量同比+1.9%，轿车同比-6.6%，MPV同比-10.2%。 乘用车库存：依据汽车流通协会数据，2024年7月各品牌库存系数为1.50，其中合资为1.63，豪华&进口为1.38，自主为1.47。2024年8月库存预警指数为56.2。 行业主要原材料价格：本周钢板价格较上周下跌4.92%，聚丙烯价格较上周持平。 图5当周日均批发/零售量同比（%） 200 150 100 50 0 -50 2020-12-31 2021-02-06 2021-03-14 2021-04-18 2021-05-23 2021-06-27 2021-07-31 2021-09-21 2021-10-24 2021-11-30 2021-12-31 2022-02-06 2022-03-13 2022-04-17 2022-05-22 2022-06-26 2022-07-31 2022-08-31 2022-10-07 2022-11-13 2022-12-11 2023-01-15 2023-02-19 2023-03-26 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-08-06 2023-09-10 2023-10-1