锂钴周报：基本面仍然偏弱，锂价盘中跌破七万

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 锂期货：碳酸锂期货本周经历下跌行情，主力合约2411本周五收于71200元/吨，本周跌幅为9.76%，持仓量为239300手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.26万元/吨，较前一周下跌1.0%，工业级现货均价6.84万元/吨，较上周下跌0.7%，目前期货贴水电碳1400元/吨。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 锂现货：近期现货持续走弱，周内交易氛围低迷，期现共振情况下，供需失衡状况加剧，现货跌势持续。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从供应端来看，锂盐厂承受价格下跌压力，多数盈利困难，仅自有矿企业能维持盈利，减产情况持续，周中仓单量破四万居于高位，总库存较高去库困难。 成本端，锂矿价格较锂盐价格降幅更为明显，据SMM消息，锂辉石端，随着冶炼厂生产和贸易商期货交仓的利润空间被不断压缩，其对原料端的零单采购压价力度渐强，一些矿商顺势降价去库。即使当前价格跌至非一体化产能成本附近，但部分锂盐企业利用期货套保，成本支撑逐渐失效，锂盐厂减产动力不强，供给端暂未集中减产，供应过剩状态仍未扭转，底部偏弱运行。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 从库存端来看，碳酸锂库存较上周小幅减少，总库存仍较高。根据SMM最新统计数据，现货库存为12.98万吨，其中冶炼厂库存为5.77万吨，下游库存为3.25万吨，其他库存为3.96万吨。较上周减少1483吨。本周现货价格跌势持续，下游缺少有效需求，厂家出货困难，库存逐渐积累。此外，仓单量破4万3吨，仍需依靠价格下跌来出清过剩产能，去库压力较大。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 从需求看，部分中型磷酸铁锂企业的新客户的引入或者客户的订单增量，使得9月的排产计划向好发展，但市场竞争加剧，且长协和客供基本能满足需求，采购意愿低迷。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 成本方面，据百川，碳酸锂外采成本虽有所降低，但低价原料难寻，多数企业成本承压。自有矿企业利润空间也面临压缩，市场价格已逼近部分企业的成本线。期货盘面只有通过套保才能抵抗锂价波动风险。 从利润看，本周国内碳酸锂市场利润空间有限，不同企业利润分化明显。部分企业已经亏损，套保企业仍有一定利润。 从长期看，碳酸锂供需过剩格局改善有限，价格一旦反弹至合适价位，空头套保压力又增加。 氢氧化锂：本周氢氧化锂产量6700吨，较上周减少15吨，本周厂家担心库存积压，加上下游需求走弱，缺乏生产信心，仅以单定产，另下游市场担忧采购成本过高的心 态持续，所以目前能够开启装置进行生产的企业少之又少，多数炼厂或停产观望市场等待原料或停产转型倒卖成品以获取利润，导致外销量同样低位整理。 成本方面：据百川报道，本周原料端价格持续走低，锂辉石6.0%（CIF到港）价740-840美元/吨；非洲SC5%价格在440-480美元/吨；锂云母原矿2%≤Li2O＜2.5%达到1350元/吨，锂矿价格虽外采成本降低，但低价原料难寻，多数企业承压。 市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在6.9-7.1万元/吨，市场均价7万元/吨，较上周下跌1.41%；国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在7.2-7.4万元/吨，市场均价7.3万元/吨，较上周下跌1.35%。 策略 综合来看，进入消费旺季下游需求有望持续好转，供需过剩基本面或迎来阶段性改善，关注旺季需求兑现情况；本周锂矿价格跌势有所放缓，矿商表现出较强的挺价意愿；期价跌至7万关口，恐慌情绪下不排除继续下探的可能，但阶段性的成本及旺季支撑仍存。对于投机者，短期建议观望或区间操作，需做好仓位管理与风险管控。若反弹较多，可择机卖出套保。 截至本周五，主力合约2411持仓为239300手，较前一交易日增加86手，所有合约总持仓372675手，较前一交易日减少1798手。截至本周五，碳酸锂当日仓单43447手，较前日增加210手。 钴：供应方面，据百川数据显示，本周国内四氧化三钴产量预计2050吨，较上周产量减少30吨，开工率同步下调。本周国内硫酸钴产量预计1080金属吨，较上周产量保持不变，开工率同步持稳。本周钴盐市场需求仍处于低谷，只有部分大厂维持正常生产，许多小厂检修或停产，整体开工率偏低。 消费方面，终端需求始终难以提振，市场交易氛围冷清。据百川消息，下游钴酸锂仅高压型号需求较好，下游积极采购备货，低电压型产品需求弱势，下游订单稀少，对原料采买积极性不足。 成本方面，据百川消息，本周四氧化三钴成本震荡运行。国际市场报价小幅整理，截至目前标准级钴报价10.25-12.25美元/磅，合金级钴报价14.50-15.90美元/磅。原料系数上调至60%-61%，国内生产成本压力仍存。 库存方面：本周四氧化三钴厂家库存量较上周小幅增加。周内四钴终端需求未明显提振，下游采买兴趣难以建立，零星采买，刚需为主，难以接受高价货源，对原料备货有限，厂家多交付已有订单，库存压力不减，后续仍需静待需求恢复。 市场价格方面，据百川盈孚统计四氧化三钴市场报价为11.6-12.1万元/吨，均价为 11.85万元/吨，较上周同期均价下跌0.15万元/吨，跌幅1.25%。目前百川盈孚统计，硫酸钴价格2.80-2.90万元/吨，均价2.85万元/吨，较上周同期均价下跌0.05万元/吨，跌幅1.72%。；氯化钴价格较上周小幅下跌，氯化钴市场报价为3.55-3.60万元/吨，均价为3.575万元/吨，较上周同期降低0.025万元/吨。综合来看，市场行情波动有限，需求端未有明显好转，市场行情未有明显起色，在没有重大利好消息的情况下，预计下周钴盐市场价格将小幅下调。 风险点 1、供应端增长不及预期，5、减仓引发行情大幅波动风险，6、宏观情绪影响。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1钴锂周度数据汇总............................................................................................................................................................................6钴锂价格............................................................................................................................................................................................7钴锂供应..........................................................................................................................................................................................10钴锂消费...........................................................................................................................................................................................11钴锂库存..........................................................................................................................................................................................16 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨...............................................................................................7图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................................7图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................7图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.............................................................................................7图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................7图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................................7图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨......................................................................................................................................................8图8:镍豆价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................................8图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨..................................................................................................