锂钴周报：基本面仍然偏弱，锂价盘中跌破七万

期货研究报告|锂钴周报2024-09-08 基本面仍然偏弱，锂价盘中跌破七万 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 锂期货：碳酸锂期货本周经历下跌行情，主力合约2411本周五收于71200元/吨，本周跌幅为9.76%，持仓量为239300手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.26万元/吨，较前一周下跌1.0%，工业级现货均价6.84万元/吨，较上周下跌0.7%，目前期货贴水电碳1400元/吨。 锂现货：近期现货持续走弱，周内交易氛围低迷，期现共振情况下，供需失衡状况加剧，现货跌势持续。 从供应端来看，锂盐厂承受价格下跌压力，多数盈利困难，仅自有矿企业能维持盈利，减产情况持续，周中仓单量破四万居于高位，总库存较高去库困难。 成本端，锂矿价格较锂盐价格降幅更为明显，据SMM消息，锂辉石端，随着冶炼厂生产和贸易商期货交仓的利润空间被不断压缩，其对原料端的零单采购压价力度渐强，一些矿商顺势降价去库。即使当前价格跌至非一体化产能成本附近，但部分锂盐企业利用期货套保，成本支撑逐渐失效，锂盐厂减产动力不强，供给端暂未集中减产，供应过剩状态仍未扭转，底部偏弱运行。 从库存端来看，碳酸锂库存较上周小幅减少，总库存仍较高。根据SMM最新统计数据，现货库存为12.98万吨，其中冶炼厂库存为5.77万吨，下游库存为3.25万吨，其他库 存为3.96万吨。较上周减少1483吨。本周现货价格跌势持续，下游缺少有效需求，厂 家�货困难，库存逐渐积累。此外，仓单量破4万3吨，仍需依靠价格下跌来�清过剩产能，去库压力较大。 从需求看，部分中型磷酸铁锂企业的新客户的引入或者客户的订单增量，使得9月的排产计划向好发展，但市场竞争加剧，且长协和客供基本能满足需求，采购意愿低迷。 成本方面，据百川，碳酸锂外采成本虽有所降低，但低价原料难寻，多数企业成本承压。自有矿企业利润空间也面临压缩，市场价格已逼近部分企业的成本线。期货盘面只有通过套保才能抵抗锂价波动风险。 从利润看，本周国内碳酸锂市场利润空间有限，不同企业利润分化明显。部分企业已经亏损，套保企业仍有一定利润。 从长期看，碳酸锂供需过剩格局改善有限，价格一旦反弹至合适价位，空头套保压力又增加。 氢氧化锂：本周氢氧化锂产量6700吨，较上周减少15吨，本周厂家担心库存积压，加上下游需求走弱，缺乏生产信心，仅以单定产，另下游市场担忧采购成本过高的心 态持续，所以目前能够开启装置进行生产的企业少之又少，多数炼厂或停产观望市场等待原料或停产转型倒卖成品以获取利润，导致外销量同样低位整理。 成本方面：据百川报道，本周原料端价格持续走低，锂辉石6.0%（CIF到港）价740-840美元/吨；非洲SC5%价格在440-480美元/吨；锂云母原矿2%≤Li2O＜2.5%达到 1350元/吨，锂矿价格虽外采成本降低，但低价原料难寻，多数企业承压。 市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在6.9-7.1万元/吨，市场均价7万元/吨，较上周下跌1.41%；国内电池级碳酸锂 （99.5%）市场成交价格区间在7.2-7.4万元/吨，市场均价7.3万元/吨，较上周下跌 1.35%。 策略 综合来看，进入消费旺季下游需求有望持续好转，供需过剩基本面或迎来阶段性改善，关注旺季需求兑现情况；本周锂矿价格跌势有所放缓，矿商表现�较强的挺价意愿；期价跌至7万关口，恐慌情绪下不排除继续下探的可能，但阶段性的成本及旺季支撑仍存。对于投机者，短期建议观望或区间操作，需做好仓位管理与风险管控。若反弹较多，可择机卖�套保。 截至本周五，主力合约2411持仓为239300手，较前一交易日增加86手，所有合约总 持仓372675手，较前一交易日减少1798手。截至本周五，碳酸锂当日仓单43447手， 较前日增加210手。 钴：供应方面，据百川数据显示，本周国内四氧化三钴产量预计2050吨，较上周产量 减少30吨，开工率同步下调。本周国内硫酸钴产量预计1080金属吨，较上周产量保持不变，开工率同步持稳。本周钴盐市场需求仍处于低谷，只有部分大厂维持正常生产，许多小厂检修或停产，整体开工率偏低。 消费方面，终端需求始终难以提振，市场交易氛围冷清。据百川消息，下游钴酸锂仅高压型号需求较好，下游积极采购备货，低电压型产品需求弱势，下游订单稀少，对原料采买积极性不足。 成本方面，据百川消息，本周四氧化三钴成本震荡运行。国际市场报价小幅整理，截至目前标准级钴报价10.25-12.25美元/磅，合金级钴报价14.50-15.90美元/磅。原料系数上调至60%-61%，国内生产成本压力仍存。 库存方面：本周四氧化三钴厂家库存量较上周小幅增加。周内四钴终端需求未明显提振，下游采买兴趣难以建立，零星采买，刚需为主，难以接受高价货源，对原料备货有限，厂家多交付已有订单，库存压力不减，后续仍需静待需求恢复。 市场价格方面，据百川盈孚统计四氧化三钴市场报价为11.6-12.1万元/吨，均价为 11.85万元/吨，较上周同期均价下跌0.15万元/吨，跌幅1.25%。目前百川盈孚统计，硫酸钴价格2.80-2.90万元/吨，均价2.85万元/吨，较上周同期均价下跌0.05万元/吨，跌幅1.72%。；氯化钴价格较上周小幅下跌，氯化钴市场报价为3.55-3.60万元/吨，均价为3.575万元/吨，较上周同期降低0.025万元/吨。综合来看，市场行情波动有限，需求端未有明显好转，市场行情未有明显起色，在没有重大利好消息的情况下，预计下周钴盐市场价格将小幅下调。 风险点 1、供应端增长不及预期， 5、减仓引发行情大幅波动风险， 6、宏观情绪影响。 目录 策略摘要1 钴锂周度数据汇总6 钴锂价格7 钴锂供应10 钴锂消费11 钴锂库存16 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨8 图8:镍豆价格丨单位：元/吨8 图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨8 图10:硫酸钴与电解钴价格丨单位：元/吨8 图11:金属锂价格丨单位：元/吨8 图12:碳酸锂与氢氧化锂价格丨单位：元/吨8 图13:三元前驱体价格丨单位：元/吨9 图14:三元材料价格丨单位：元/吨9 图15:磷酸铁锂和锰酸锂价格丨单位：元/吨9 图16:钴酸锂价格丨单位：元/吨9 图17:负极材料石墨价格丨单位：元/吨9 图18:电解液价格丨单位：元/吨9 图19:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨10 图20:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨10 图21:中国不同等级碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图22:中国不同原料碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图23:中国氢氧化锂月度开工率丨单位：%10 图24:中国碳酸锂月度开工率丨单位：%10 图25:中国钴盐月度总产能丨单位：吨11 图26:中国钴盐月度产量丨单位：吨11 图27:中国新能源汽车产量丨单位：辆11 图28:中国新能源汽车销量丨单位：辆11 图29:中国新能源汽车产销量丨单位：辆11 图30:中国新能源汽车装机量丨单位：MWh11 图31:中国新能源汽车电池总装机量丨单位：MWh12 图32:中国新能源汽电池装机量分类丨单位：MWh12 图33:中国三元电池装机量季节图丨单位：MWh12 图34:中国磷酸铁锂电池装机量季节图丨单位：MWh12 图35:中国新能源汽车动力电池产量丨单位：MWh12 图36:中国新能源汽车电池总产量丨单位：MWh12 图37:中国三元电池产量季节图丨单位：MWh13 图38:中国磷酸铁锂电池产量季节图丨单位：MWh13 图39:中国磷酸铁锂产量丨单位：实物吨13 图40:中国三元材料产量丨单位：实物吨13 图41:中国新能源汽车电池正极材料开工率丨单位：%13 图42:中国新能源汽车销量渗透率丨单位：%13 图43:中国3C行业对锂电池消费季节图丨单位：GWh14 图44:中国3C行业对锂消费丨单位：GWh14 图45:中国三元前驱体产量丨单位：吨14 图46:中国三元前驱体产量分类占比丨单位：%14 图47:中国高镍三元前驱体产量丨单位：吨14 图48:中国中低镍三元前驱体产量丨单位：吨14 图49:中国三元前驱体产量丨单位：吨15 图50:中国三元材料产量丨单位：吨15 图51:中国三元前驱体产量占比丨单位：%15 图52:中国三元材料产量占比丨单位：%15 图53:中国四氧化三钴产量丨单位：吨15 图54:中国钴酸锂产量丨单位：吨15 图55:中国碳酸锂库存丨单位：吨16 图56:中国氢氧化锂库存丨单位：吨16 图57:中国电解钴库存丨单位：吨16 图58:中国硫酸钴库存丨单位：金属吨16 表1:锂钴周度数据错误!未定义书签。 钴锂周度数据汇总 2024/9/6 2024/8/30 周变动 单位 原材料 电池级碳酸锂价格 72600 74600 -2000 元/吨 原材料 电池级氢氧化锂 71050 71850 -800 元/吨 原材料 硫酸钴价格 28850 28950 -100 元/吨 原材料 硫酸镍价格 28220 28170 50 元/吨 正极材料 三元材料NCM523价格 101900 103350 -1450 元/吨 正极材料 三元材料NCM622价格 114850 116200 -1350 元/吨 正极材料 三元材料NCM811价格 148300 149620 -1320 元/吨 正极材料 磷酸铁锂价格 32600 33750 -1150 元/吨 正极材料 锰酸锂价格 32500 32500 0 元/吨 正极材料 钴酸锂价格 148000 149000 -1000 元/吨 电解液 三元材料电解液价格 24400 24500 -100 元/吨 电解液 磷酸铁锂电解液价格 19950 20000 -50 元/吨 电解液 锰酸锂电解液价格 44500 44500 0 元/吨 电解液 钴酸锂电解液价格 15150 15150 0 元/吨 电解液 六氟磷酸锂 53950 53950 0 元/吨 钴锂价格 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/042022/10/042023/07/042024/04/04 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/042022/10/042023/07/042024/04/04 40000 30000 20