AI行业跟踪36期：英伟达发布财报，星尘智能与1X发布人形机器人

行业周报|通信 英伟达发布财报，星尘智能与1X发布人形机器人 AI行业跟踪36期（20240826-20240830） 核心结论 证券研究报告 2024年09月02日 行业要闻追踪 英伟达发布FY25Q2财报，业绩持续亮眼。收入300.4亿美元，同比增长122%。FY25Q2单季度数据中心业务收入再次创下纪录，同比增长受益于HopperGPU计算和网络平台的需求强劲增长，受基数影响同比增速相比 FY25Q1明显放缓，环比增长核心受益于消费互联网和企业客户的推动。 百度发布Q2财报，AI助力公司业绩发展。百度24Q2营收339亿元，其中百度核心业务营收267亿元，百度核心业务经营利润56亿元，同比增长23%。AI成为业绩增长引擎，大模型与云业务商业化程度进一步提高，有望 继续重构百度的业务及生态。 1X发布家务机器人NEOBeta，亮点在于其静音性能与肌肉结构的使用。 初创公司星尘智能（Astribot）在北京的世界机器人大会上发布的中国人形机器人AstribotS1。在形态上，AstribotS1采用人形上半身+轮式底盘的路线。上半身负责智能决策+操作，是解决真实需求、落地实际应用的核心技 术壁垒。下半身负责移动，S1使用“可落地”的轮式，稳定性高、能耗低控制简单。S1主要面向家务护理方向，展示出了较大的应用潜力。 行情回顾 本周（08.26-08.30），我们构建的西部AI股票池中，其中108家A股公司整体周平均涨幅2.98%，59家美股公司整体周平均跌幅1.01%。A股公司中，AI大模型和AI应用板块上涨幅度最大，分别上涨6.79%和3.79%；交换机板块涨幅最小，上涨0.10%。美股公司中，液冷散热板块涨幅最大，上涨5.70%，服务器板块跌幅最大，下跌5.39%。根据西部通信股票池，A股市场中本周(08.26-08.30)涨幅居前十的个股分别是润达医疗（+16.45%)、汇洲智能（+14.29%)、姚记科技（+14.15%）、三七互娱（+13.23%）、常山北明（+12.74%）、福昕软件（+11.07%）、神州泰岳（+10.55%）、拓维信息（+9.81%）、申菱环境（+9.54%）、捷成股份（+8.17%）。美股市场中本周(08.26-08.30)涨幅居前五的个股分别是MongoDB（+17.44%）、应用光电 （+16.89%）、英特尔（+7.30%）、VERTIV（+5.70%）、UiPath（+3.79%）。 投资建议：AIGC和数字中国共振，算力托底。建议重点关注AI算力硬件，关注光模块（中际旭创、天孚通信、源杰科技等）；散热领域（英维克）及ICT设备商等。 风险提示：技术落地不及预期、硬件设备市场接受度不及预期、监管政策风险、中美贸易摩擦风险。 分析师 陈彤S0800522100004 chentongg@research.xbmail.com.cn 相关研究 通信：MultiOn发布AIAgentQ，谷歌AI手机Pixel9抢先落地—AI行业跟踪35期 （20240812-20240816）2024-08-18 通信：Google优化AI赋能新工具，Figure发布新一代机器人—AI行业跟踪34期 （20240805-20240809）2024-08-12 通信：Google推出新模型，北美科技大厂发布最新财报—AI行业跟踪33期 （20240729-20240802）2024-08-07 索引 内容目录 一、AI行业重点事件点评4 1.1英伟达发布Q2季度财报，营收与利润持续高增长4 1.2百度发布Q2财报，AI助力公司业绩发展5 1.31X宣布正式推出用于家庭场景的双足人形机器人NEOBeta8 1.4星尘智能（Astribot）开发中国人形机器人AstribotS110 二、AI行业动态一览13 2.1国外行业动态13 2.2国内行业动态14 2.3行业展会/大会前瞻梳理14 三、AI行情回顾：A股基本呈现涨幅，美股整体出现下跌14 四、投资建议：持续关注AI应用和算力基础设施15 五、风险提示15 图表目录 图1：英伟达FY22Q1-FY25Q2单季度营收情况（亿美元；%）4 图2：英伟达FY22Q1-FY25Q2单季度GAAP净利润情况（亿美元；%）4 图3：英伟达FY22Q1-FY25Q2单季度GAAP毛利率（%）4 图4：英伟达25Q2收入结构（%）4 图5：英伟达AI加速计算产品和服务平台5 图6：英伟达单季度数据中心收入情况（亿美元，%）5 图7：百度22Q1-24Q2营业收入及增速（亿元；%）6 图8：百度22Q1-24Q2GAAP归母净利润及增速（亿元；%）6 图9：百度22Q1-24Q2费用情况（亿元；亿元）6 图10：百度22Q1-24Q2业务毛利率（%）6 图11：文心大模型使用量增长情况7 图12：百度智能云业务增长情况（亿元）8 图13：NEO实拍图9 图14：NEO整理酒杯9 图15：NEO递鸡蛋辅助做饭9 图16：AstribotS1实拍图10 图17：S1展示琴竹演奏11 图18：S1展示功夫茶冲泡11 图19：S1使用吸尘器扫地11 图20：S1喂食宠物11 图21：AstribotS1使用刚柔耦合传动机构削黄瓜12 图22：A股AI行业细分板块周涨跌幅对比(08.26-08.30)15 图23：美股AI行业细分板块周涨跌幅对比(08.26-08.30)15 表1：人形机器人厂商与代表产品12 一、AI行业重点事件点评 1.1英伟达发布Q2季度财报，营收与利润持续高增长 事件：英伟达发布FY25Q2财报，营收再创历史新高。 点评： 业务概览：英伟达Q2收入和利润持续高增长，受益于AI算力需求增长 FY25Q2英伟达实现总收入300.4亿美元，同比增长122%，环比增长15%；GAAP净利润166亿美元，同比增长168%，环比增长12%；Non-GAAP净利润170亿美元，同比增长152%，环比增长11%；GAAP毛利率75.1%，同比提升5.0pts，环比下降3.3pts；Non-GAAP毛利率75.7%，同比提升4.5pts，环比下降3.2pts，毛利率环比下滑主要因为低收益的Blackwell原材料存货准备和数据中心新产品的更高组合销售。 图1：英伟达FY22Q1-FY25Q2单季度营收情况（亿美元；%）图2：英伟达FY22Q1-FY25Q2单季度GAAP净利润情况（亿美元；% 350 300 250 200 150 100 50 0 营业收入yoy 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% FY25Q2FY25Q1FY24Q4FY24Q3FY24Q2FY24Q1FY23Q4FY23Q3FY23Q2FY23Q1FY22Q4FY22Q3FY22Q2 FY22Q1 -50% 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 GAAP净利润yoy 1400% 1200% 1000% 800% 600% 400% 200% 0% FY25Q2FY25Q1FY24Q4FY24Q3FY24Q2FY24Q1FY23Q4FY23Q3FY23Q2FY23Q1FY22Q4FY22Q3FY22Q2 FY22Q1 -200% 资料来源：同花顺iFinD，西部证券研发中心资料来源：同花顺iFinD，西部证券研发中心 分业务来看，FY25Q2英伟达数据中心收入达到263亿美元，占总销售额的87%，同比增长154%，环比增长16%，数据中心收入包括计算收入（226亿美元）和网络收入（37 亿美元）；游戏收入同比增长16%，达到29亿美元，营收占比为10%；专业可视化收入5亿美元，同比增长20%；汽车收入3亿美元，同比增长37%；OEM及其他业务收入接 0.9亿美元，同比增长33%。 GAAP毛利率 图3：英伟达FY22Q1-FY25Q2单季度GAAP毛利率（%）图4：英伟达25Q2收入结构（%） GAAP毛利率 2%1%0% 10% 100% 80% 60% 40% 20% FY25Q2FY25Q1FY24Q4FY24Q3FY24Q2FY24Q1FY23Q4FY23Q3FY23Q2FY23Q1FY22Q4FY22Q3FY22Q2 FY22Q1 0% 87% 数据中心游戏 专业可视化汽车 OEM和其他 资料来源：同花顺iFinD，西部证券研发中心资料来源：同花顺iFinD，西部证券研发中心 数据中心业务：FY25Q2单季度收入再次创下纪录，同比增长受益于HopperGPU计算 和网络平台的需求强劲增长，受基数影响同比增速相比FY25Q1明显放缓，环比增长核心受益于消费互联网和企业客户的推动。FY25Q2英伟达数据中心收入中云服务提供商占 比45%，消费者互联网和企业客户占比超过50%。英伟达拥有全栈数据中心产品平台和生态系统，其中Hopper需求依然强劲，H200GPU驱动的系统现在已经在CoreWeave上推出（CoreWeave是第一家宣布全面上市的云服务提供商），预计FY25下半年出货量继续增长；Blackwell系统在向合作伙伴和客户送样，二季度进行了Blackwell掩码的更改，预计从第四季度开始扩产并达到几十亿美元收入的出货体量。NVIDIASpectrum-X™以太网网络平台和英伟达AI企业软件平台是新产品品类。FY25Q2英伟达网络收入环比增长16%，其中人工智能以太网收入翻了一番。 图5：英伟达AI加速计算产品和服务平台图6：英伟达单季度数据中心收入情况（亿美元，%） 300 250 200 150 100 50 0 数据中心收入（亿美元）yoy FY23Q1FY23Q3FY24Q1FY24Q3FY25Q1 450% 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% 资料来源：英伟达FY25Q2推介PPT，西部证券研发中心资料来源：WIND，西部证券研发中心 游戏业务：业务收入增长主要来自GeForceRTX40系列GPU和游戏机SOC的销量增长，在返校季公司的游戏机GPU有稳固的需求。英伟达宣布推出NVIDIAACE（可赋能数字人的生成式AI技术）、G-Assist项目（展示了AI代理实时协助游戏玩家和创作者的强大 功能）、新的NVIDIAGeForceRTX和DLSS游戏等。 专业可视化业务：业务收入增长主要来自RTXGPU工作站的持续增长，受益于生成式 AI在设计和创意产业的应用、AI开发、模型微调、光线追踪、数字孪生和协同式3D设计的发展及混合式工作环境的发展等。目前中国台湾主要电子制造商正在采用英伟达的解决方案开发的新工作流程来创建更加自动化的工厂。 汽车和机器人业务：业务收入增长主要来自英伟达DRIVE平台的增长，主要由DRIVEOrinSOC提供支持，受益于智能驾驶解决方案和自动驾驶平台的需求驱动。比亚迪电子、西门子、泰瑞达机器人等全球机器人研发领军企业均采用Isaac机器人平台进行研发和生产。 英伟达宣布推出OmniverseCloudSensorRTX™微服务，实现物理上精确的传感器模拟，有助于加速自主机器的开发。 未来展望：收入持续环比增长，毛利率或有所下滑。 展望FY25Q3，英伟达预计收入达到325亿美元（上下波动2%），GAAP和NON-GAAP 毛利率有望达到74.4%和75%（上下波动50个基点），全年毛利率预计在70%左右。 1.2百度发布Q2财报，AI助力公司业绩发展 事件：8月22日，百度发布2024Q2财报。 点评1：百度发布Q2财报。 百度24Q2营收339亿元，与去年相比大致持平；GAAP归母净利润为55亿元，同比增长5.3%；NON-GAAP归母净利润为74亿元。其中百度核心业务营收267亿元，同比增长1%；百度核心业务经营利润56亿元，同比增长23%。爱奇艺收入为74亿元，同比减少5%。 图7：百度