交通运输行业周报：快递产粮区加盟商集体涨价，民航暑运旅客量创新高

航运板块

• 油运：VLCC运价略有回升，但仍处盈亏平衡点之下。运力增长有限，美降息后需求有望激活，看好旺季运价弹性，推荐中远海能、招商轮船、招商南油。
• 集运：主要航线运价下跌，市场担忧经济衰退。美国降息或拉动美线货量，联盟约束运力投放，短期无需过度悲观。三季报有望环比增长，关注中远海控。

航空板块

• 暑运收官，客运航班量环比下降。国际油价大跌。暑运量升价跌，国内客流量同比增8.3%，国际客流量同比增80.0%，国内机票均价同比升2.9%，国际机票均价同比降13.8%。
• 航司上半年业绩承压，下半年供需缺口缩小，价格竞争减弱，盈利有望大幅提升。推荐中国国航和春秋航空。

机场板块

• 中报业绩符合预期，国际航线恢复空间较大。免税业务扣点率下滑，但高端消费仍青睐机场。推荐上海机场、白云机场，关注深圳机场。

快递板块

• 产粮区加盟商提价，总部层面未涨价，涨价持续性有待观察。需求增长韧性较强，行业竞争趋缓。中短期把握旺季提价催化，推荐中通快递、圆通速递、韵达股份和申通快递，中长期看好顺丰控股。

铁路公路板块

• 铁路：7月旅客发送量同比增长4.3%，货运发送量同比增长4.2%。
• 公路：1-7月客运量同比增长10.1%，货运量同比增长3.6%。

物流板块

• 德邦股份：二季度收入增速环比下滑，但快运核心业务稳健增长。网络融合项目推进，预计下半年京东物流贡献增量利润。净利率同比提升显著，预计2024-2026年净利润持续增长。
• 嘉友国际：上半年业绩优异，中蒙矿产贸易增长，非洲跨境物流业务拓展。首次进行中期分红，看好公司“资源+贸易+物流”模式。

投资建议

• 看好短期旺季有涨价预期催化的价值股。推荐中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递、顺丰控股、中远海能、招商轮船、德邦股份、招商南油、中远海控、嘉友国际、春秋航空、中国国航、京沪高铁。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期，油价汇率剧烈波动。