国债期货周报：房贷转换降息有望关注海外降息空间

1    收盘价 区间涨幅 日均成交 量 持仓量 持仓变化 投机度 CTD券 IRR IRR变化 远期收益 率 两年期TS2409 102.36 0.05% 34 760 -85 0.04 210002.IB 2.9% 0.2% 1.38% TS2412 102.32 0.15% 34441 57433 7709 0.60 240012.IB 1.4% 4.6% 1.44% TS2503 102.32 0.19% 1303 4439 1082 0.29 230025.IB 1.4% 9.5% 1.59% 五年期TF2409 104.98 0.44% 76 1575 -373 0.05 210013.IB 2.4% 2.5% 1.72% TF2412 104.91 0.42% 50489 120795 9716 0.42 240001.IB 1.6% 5.0% 1.76% TF2503 104.85 0.41% 1070 4040 384 0.26 240008.IB 1.7% 9.9% 1.77% 十年期T2409 106.24 0.53% 47 5138 -925 0.01 240006.IB 1.5% 0.5% 1.99% T2412 106.30 0.54% 52883 199419 12551 0.27 240013.IB -4.8% -2.0% 2.03% T2503 106.25 0.52% 2774 11920 1428 0.23 220003.IB -11.9% -3.6% 2.10% 三十年期TL2409 113.20 1.06% 124 1281 1281 0.10 210005.IB 5.8% 0.0% 2.30% TL2412 112.56 1.21% 40906 77127 77127 0.53 210005.IB 5.8% 0.0% 2.30% TL2503 112.42 1.22% 2597 10262 10262 0.25 210005.IB 5.8% 0.0% 2.30% -1- 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 210017.ib220003.ib240013.IB 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 IRR 2024-062024-072024-08 10年国开国债利差 AA+中票与国开利差（1年期） 2022-08 2023-02 2023-08 2024-02 2024-08 折价（右轴）CTD远期收益率现券收盘收益率 3 0.14 1.2 2.92.8 0.12 1 2.7 0.10 2.6 0.08 0.8 2.52.4 0.06 0.6 2.3 0.04 2.2 0.02 0.4 2.12 0.00 0.2 1.9 -0.02 1.8 -0.04 0 2023-092023-122024-032024-06 -2- 0 -0.5 -1 -1.5 -2 十年减两年价差十年减五年价差三十年减十年价差（右轴） 6 4 2 0 -2 二年跨季五年跨季十年跨季三十年跨季 0.6 0.3 0 -0.3 -2.5 -4 -0.6 -3 -6 -0.9 -3.5 -8 -4 -10 -1.2 -4.5 -12 -1.5 2023-092023-122024-032024-062023-092023-122024-032024-06 3 2.8 2.6 2.4 2.2 1.8 0.2 1.61.4 0 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2 10年2年利差（右轴）2年国债收益率 5年国债收益率10年国债收益率 30年国债收益率 0.8 0.6 0.4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 一年前当期值 051015 -3- M2同比社融同比 CPIPPI(右轴） 14 3 4 13 2.5 121110 1.5 0 9 1 87 0.5 0 -4 65 -0.5 4 -1 -8 2021-10 2022-06 2023-02 2023-10 2024-06 2022-09 2023-03 2023-09 2024-03 2 -4- 制造业PMI服务业PMI 60 56 52 48 44 40 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 基建增速制造业投资增速房地产投资增速 2021-052022-012022-092023-052024-01 -5- 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 R-007DR-007 2.5 2 1.5 1 0.5 0 SHIBOR隔夜利率 2023-092023-122024-032024-062023-092023-122024-032024-06 -6- -7- 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 0 10年期国债发行利率股份银行6个月同业存单发行利率 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 公共财政收入增速税收收入增速财政支出增速 2020-042021-042022-042023-042024-04 中国 俄罗斯 印度 墨西哥 巴西 土耳其 南非 印尼 25 20 15 10 5 0 2014-04 2017-04 2020-04 2023-04 美国 加拿大 欧盟 澳大利亚 日本 韩国 英国 6 5 4 3 2 1 0 -1 2014-042017-042020-042023-04 -8- 40 30 20 10 0 -10 -20 猪肉鸡肉鲜菜水果 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 金属能化 2024-032024-052024-072024-032024-052024-07 -9- -10- -11-