不锈钢周报-青山下调9月盘价，期盘走弱行情持续低迷

不锈钢周报 |2024-09-09 青山下调9月盘价，期盘走弱行情持续低迷 作者：罗婧 不锈钢分析师 从业资格证号：F3066154 交易咨询证号：Z0016736 邮箱： luoj@hrrdqh.com   电话： 18896993457 【市场动态】1、据财联社，C50风向指数调查，国内降准窗口或将打开，料9月资金利率中枢易上难下：①8月新增人民币贷款的预测中值为0.91万亿元， 同比少增0.45万亿元；②8月社融预测中值为2.81万亿元，其中7成机构 预测值超2.5万亿元；③物价方面，市场预测8月CPI或继续上涨、PPI跌幅扩大；④美联储释放最强降息信号，9-11月国内降准窗口或将打开2、2024年8月，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计783.76万平方米，环比下降2.5%，同比下降13%，同比降幅继续缩窄。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计674.72万平方米，环比下降 13.4%，同比增长11.5%。 3、据Mysteel调研了解，9月5日，华南某钢厂高镍铁采购价990元/镍 （到厂含税），成交数万吨，贸易商供货。4、9月6日，青山开出304冷热轧期货指导价格，其中304冷轧上克/宏旺/永旺/瑞浦四尺13500，304甬金四尺13700，304热轧卷13200（贸易商出卷+50），9月期货，报量待批，盘价较9月4日跌100。 5、美国8月非农就业人数增加14.2万，不及预期16.5万人。8月失业率小幅下降0.1个百分点至4.2%，符合预期，也是5个月来首次下行。   【基本面分析】1、成本端：镍铁成交价暂稳在1000元/镍左右，测算目前304冷轧生产成本约为14000元/吨左右，成本持续倒挂。2、供需情况：现货维持刚需成交状态，8月、9月国内43家不锈钢厂粗钢排产量预计继续增产，传统消费旺季毫无起色，需求端持续疲弱。3、主流交易逻辑：空头—（1）8月产量预计继续增加，供需持续宽 松；（2）库存持续处于高水平，抑制价格上涨；（3）现货需求不温不 火，下游维持刚需采买节奏。多头—（1）原料调价空间不大，304成本支撑尚存。 【总结】 1、观点：趋势偏弱，2411或持续下探。 2、核心逻辑：1）不锈钢高产出、高库存状态持续；2）下游谨慎采购低价刚需为主，供需关系宽松；3）宏观预期交替扰动。 一、不锈钢上游行情   9月6日全国铬矿港口库存总量环比增加35.5万吨至247.7万吨。天津港铬矿入库54.24万 吨，出库20.75万吨，天津港铬矿库存增加33.5万吨。本周到货有较大增量，现货市场成交表现一般，不锈钢市场呈现旺季不旺特征，导致产业总需求偏弱，矿商对后市信心不足，预计铬矿市场维持弱稳运行。本周高碳价格下调50元/50基吨，9月行情并未朝着业内期待的“金九”方向演绎，反而铬系上下游产品均处于承压状态，铬矿价格回调、铬铁成交进度缓慢，不锈钢行情持续低迷，部分钢厂减产计划浮出，动摇原料市场信心，虽然工厂生产成本普遍承压或倒 挂，具有一定守价心理，不过受市场低价影响，铁价重心仍有小幅下移表现，市场较低报价逐渐行至与大型不锈钢厂采购指导价持平位置。  14港口镍矿库存较上周增加37.12万湿吨，库存总量1433.96万湿吨，涨幅2.66%。其中，自菲律宾进口量1347.86万湿吨，增幅3.05%。高镍铁方面，本周沪镍及不锈钢盘面价格大跌，钢厂意向采购价较前期下行，询盘较为冷清，周内少量贸易商询盘，工厂继续挺价，个别印尼工厂高镍铁成交价为1015元/镍（舱底含税），整体来看高镍铁价格仍较坚挺。本周印尼镍矿升水及国内菲律宾中镍矿CIF价格维稳，高镍铁成本维持高位，工厂挺价意愿较强，而不锈钢价格下行，钢厂成本倒挂空间扩大，原料价格接受程度有限，预计近期高镍铁价格将有所下行。   国内进口铬矿数量(万吨)20202021202220232024 200190180.313180170160150140130120110100 908070 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 国内进口铬铁数量(万吨) 20202021202220232024 4239363330.6130272421181512 9 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 国内铬矿港口库存(万吨)20202021202220232024 480450420390360330300270240212.2210180150 07-2608-0708-2009-0209-1710-0610-2211-0611-24 高碳铬铁(FeCr55C1000)加工块内蒙古市场价(元吨) 202220232024 10,000 9,8009,6009,4009,2009,00088008,8008,6008,4008,2008,0007,8007,600 01-0202-0903-1904-2706-0707-1508-2210-0811-21 来源：Mysteel，华融融达期货研究所来源：Msteel，华融融达期货研究所 国内镍矿砂及精矿进口数量当月值(万吨) 20202021202220232024 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 348.509 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 14个港口镍矿库存(万湿吨) 20202021202220232024 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 900 800 700 600 500 01-0102-1003-19 1433.96 04-24 05-3107-0708-1209-1811-0512-22 印尼镍铁实物量总产量(万吨) 202220232024 115 110 105 100 95 90 85 80 75  70  65 01-31 102.82 02-29 04-30 06-30 08-3110-3112-31 国内镍铁进口数量当月值(万吨) 20202021202220232024 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 82.083 01-31 02-29 04-30 06-30 08-31 10-31 12-31 国内可流通镍铁厂镍铁实物量总库存(万吨) 20202021202220232024 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 21.46 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 江苏镍生铁(8-10%Ni)到厂价格(元镍) 20202021202220232024 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 900 800 01-0202-1003-20 1005 04-29 06-1007-1908-2710-1111-1912-2 国内仓库精炼镍库存 国内27家样本仓库镍豆现货库存(吨)【镍库存_精炼镍库存】国内27家样本仓库镍板现货库存(吨)【镍库存_精炼镍库存】 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2018-01-052019-07-052020-12-252022-06-172023-12-01 LME镍库存_全球合计(吨) 20202021202220232024 280,000 260,000 240,000 220,000 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 01-0202-1203-2405-04 121716 06-14 07-2509-0410-1511-25 来源：Mysteel，华融融达期货研究所来源：Mysteel，华融融达期货研究所 二、不锈钢现货行情回顾 无锡冷轧不锈钢卷304/2B价格 无锡冷轧不锈板卷(304/2B:2*1219*C)山西太钢市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】无锡冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)甬金市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】 24,000 23,000 22,000 21,000 20,000 19,000 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 2021-07-132022-03-282022-12-082023-08-222024-05-09 佛山冷轧不锈钢卷304/2B价格 佛山冷轧不锈板卷(304/2B:2*1219*C)山西太钢市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】佛山冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)宏旺市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】 23,000 22,000 21,000 20,000 19,000 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 2019-09-022020-07-082021-05-112022-03-112023-01-   周初不锈钢期货与沪镍盘面大幅回落，市场稳价心态动摇，部分冷轧商家主动下探价格，可议价空间扩大，商家销售多以平板为主。但下游多担忧价格再次走跌，采购节奏放缓，实际成交资源有限；周中盘面小幅回暖叠加华南钢厂放松价格管控，304热轧部分商家上探报价，冷轧多持稳出货为主，高价资源成交受限，市场优惠接单普遍，少数加工商户趁低价入市备库，现货成交稍有转好；周尾受华南钢厂新开盘价走跌影响，304热轧现货价格下跌，且成交存在让利，市场氛围平淡，成交表现一般。原料方面，不锈钢厂对高价镍铁接受度下降，近期成交价下调至990元/镍（到厂含税），加之高碳铬铁行情弱稳，不锈钢成本下移，吨钢利润有所修复，但仍处于亏损边缘。步入9月旺季需求并未体现，市场信心不足，但跌价意愿也不高，预计下周不锈钢价格维持区间震荡态势，关注钢厂动态，市场到货和库存消化情况。 来源：Mysteel，华融融达期货研究所来源：Mysteel，华融融达期货研究所 类别指标名称2024-09-06上周值周涨跌周涨幅去年同期值同比涨跌同比增长率 基本面数据变化 不锈钢主力连续持仓量(手) 173475 61144 112331 183.72% 53034 120441 227.1% 不锈钢主力连续结算价(元吨) 13470 13885 -415 -2.99% 15810 -2340 -14.8% 不锈钢主力连续收盘价(元吨) 13465 13860 -395 -2.85% 15850 -2385 -15.05% 无锡冷轧不锈板卷 (304/2B:2*1240*C)甬金市 14000 14100 -100 -0.71% 16000 -2000 -12.5% 场价(元吨)无锡冷轧不锈板卷 (304/2B:2*1240*C)宏旺市 13600 13750 -150 -1.09% 15700 -2100 -13.38% 场价(元吨)佛山冷轧不锈板卷 (304/2B:2*1240*C)宏旺市 13700 13800 -100 -0.72% 15750 -2050 -13.02% 场价(元吨)佛山冷轧不锈板卷 (304/2B:2*1240*C)甬金市 13950 14050 -100 -0.71% 15850 -1900 -11.99% 场价(元吨) 来源：Mysteel，SHFE，华融融达期货研究所 三、不锈钢产量及库存情况   据钢联统计：2024年7月国内43家不锈钢厂粗钢产量预计330.825万吨，月环比增0.6%，同比增加3.5%。其中：200系101.02万吨，月环比减1.49%，同