苯乙烯周报：原油下挫化工链承压，关注纯苯-苯乙烯基本面强弱

苯乙烯周报 原油下挫化工链承压，关注纯苯-苯乙烯基本面强弱 作者：金果实从业资格：F3083706 联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-09-08 主要观点 期货策略建议 期权策略建议 宏观上近期经济数据较弱，原油连续下挫予以化工链条估值压力。纯苯自身基本面变化有限在原油扰动下同样下跌，但伴随价格的回落商谈氛围有所提振，需观察成交表现。纯苯基本面看9月国内因有大装置检修预期供应或减；纯苯下游需求稳中偏强，己二酸、苯胺等部分产品有检修回归计划且下游新投产等予以纯苯需求增加预期。纯苯预计9月库存维持偏低水平对 EB价格有所支撑。苯乙烯方面周度边际供增需稳：生产端由于近期利润尚可供应有增量预期； 而下游整体成交刚性驱动有限主因成品库存偏高及利润偏差。但当前偏低的港口库存予以苯乙烯价格一定弹性势能。预计苯乙烯高位略偏弱运行，11合约暂看8550-8700支撑。套利上延续BZ-EB做扩机会。 高位偏弱卖出EB2411-C-900011合约暂看8550-8700 目录 01纯苯 02苯乙烯 03苯乙烯下游 1、纯苯 苯乙烯、纯苯链投产计划 纯苯 企业名称 区域 预计投产时间 投产产能 中石化天津南港 天津 2024Q2 15 京博石化 山东 2024Q2 10 锦州石化 辽宁 建成未投产，传闻2季度有投产计划 7.5 锦西石化 辽宁 建成未投产，传闻2季度有投产计划 7.5 裕龙岛炼化 山东 2024M4 90 金诚石化 浙江 2024 10 淄博峻辰石化 山东 建成未投产 15 纯苯合计 155 纯苯下游 企业名称 区域 预计投产时间 设计产能 品种 京博石化 山东 2024Q2 60 苯乙烯 江苏虹威 江苏 2024Q4 45 裕龙岛炼化 山东 2024Q4 50 福建海泉化学 福建 2024Q4 45 恒逸石化 广西 2024 60 己内酰胺 湖北三宁 湖北 2024Q3 40 鲁西化工 山东 2024Q3 30 华鲁恒升 山东 2024M4 20 己二酸 菏泽旭阳 山东 2024 30 平煤神马 河南 2024 30 山东富宇化工 山东 2024Q2 25 酚酮 吉林石化 吉林 2024年底 35 淄博鑫泰 山东 2024年底 35 苯乙烯 企业名称 区域 预计投产时间 设计产能 京博石化 山东 2024Q2 60 江苏虹威 江苏 2024Q4 45 裕龙岛炼化一期 山东 2024Q4 50 福建海泉化学 福建 2024Q4 45 苯乙烯产能 200 苯乙烯下游 企业名称 区域 预计投产时间 设计产能 品种 盛业新材料 辽宁 2024Q1 32 EPS 鼎金新材料 天津 2024Q3 20 漳州台达 福建 2024Q3 30 山东辉航新材料 山东 2024Q4 12 恒力石化 辽宁 2024Q1 15 PS 新浦化学 江苏 2024Q2 21 安庆聚信 安徽 2024Q3 20 赛宝龙三期 江苏 2024Q4 36 河南网塑 河南 2024Q4 60 安庆聚信 安徽 2024Q4 20 漳州奇美 福建 2024Q1 15 ABS 恒力石化 辽宁 2024Q2 30 大庆石化 黑龙江 2024Q3 20 山东亿科 山东 2024Q3 20 浙江石化 浙江 2024Q3 30 裕龙石化 山东 2024 60 2024年8月-2024年10月纯苯产业链装置动态 截止目前统计8-10月纯苯计划新增产能5万吨/年，下游新增产能合计约156万吨/年；纯苯计划停车涉及产能136万吨/年，下游停车产能合计约738万吨/年，具体来看。从产业链装置投产来看，8-10月纯苯新增供应产能约5万吨附近，按照计划投产时间预估合计新增产量约1.3万吨附近，检修产能136万吨，期间合计损失量约10.8万吨。从下游装置来看，8-10月新增产能约158万吨/年，对苯的需求合计在9.8万吨附近，下游装置检修需求损失合计约33.7万吨附近。 综上目前来看8-10月国内纯苯产业链装置检修和新增来看供应净减少9.6万吨附近，需求净减少23.9万吨左右,其中8月累库、9月、10月去库。 2024年8-10月装置变动 广州石化 5 7月停车检修，预计8月18日附近重启 金陵石化 5 2#重整7月22日-8月底停车 宁夏石化 3 计划7月检修50天 北方华锦化学 18 计划7月10日-9月10日停车检修 龙江化工 20 计划8月26日-9月18日停车检修 吉林石化 35 计划8月20日厂检修45天 中海油宁波大榭 43 计划10月上旬停车检修2个月 舟山和邦（大榭） 5 计划10月上旬停车检修2个月 石脑油裂解价差（美元/吨） 汽油裂解价差（美元/吨） 催化裂解 280.00 230.00 180.00 130.00 80.00 43.00 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 33.00 23.00 13.00 30.00 -20.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -70.00 3.00 1 -7.00 -120.00 20202021202220232024 -17.00 2020 2021 2022 2023 2024 乙烯-石脑油价差（美元/吨） 纯苯-石脑油价差（美元/吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 1 20202021202220232024 纯苯-甲苯价差（美元/吨） 对二甲苯-甲苯价差（美元/吨） 甲苯歧化利润小幅回落，同比明显高于23年当期 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 400 300 200 100 0 1 -100 -200 350 300 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023202420202021202220232024 甲苯歧化（美元/吨） 甲苯调油价差（美元/吨） 280 230 180 130 80 30 -201 -70 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 20202021202220232024 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 1 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 20202021202220232024 纯苯价格（元/吨） 华东纯苯远月价格（元/吨） 纯苯价格 10,300.00 8,800.00 7,300.00 5,800.00 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 1100 900 700 500 300 100 -100 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 市场中间价:纯苯:华东地区元/吨市场中间价:纯苯:华南地区元/吨市场中间价:纯苯:华北地区元/吨 月差元/吨纯苯华东主流价元/吨纯苯华东主流价：当月+1合约元/吨纯苯华东主流价：当月+2合约元/吨 纯苯国际报价（美元/吨） 纯苯价差：美国-韩国（美元/吨） 纯苯价差：中国-韩国（美元/吨） 1400.00 750 90 1250.00 550 7050 1100.00 350 30 950.00 10 150 -101/1 2/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 800.00 -501 -30-50 纯苯:FOB美国海湾美元/吨纯苯:FOB韩国美元/吨 -250 -70 纯苯:FOB鹿特丹美元/吨纯苯:中国到岸价美元/吨 20202021202220232024 20202021202220232024 纯苯进口依存度（%） 中国纯苯月度进口量（万吨） 纯苯进口利润估算（元/吨） 8月下旬韩国纯苯出口至中国量再度走高 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 25.00% 23.00% 21.00% 19.00% 17.00% 15.00% 13.00% 11.00% 9.00% 7.00% 5.00% 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1400 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 900 400 -1001 -600 -1100 纯苯产量表观消费量进口量进口依存度(右轴) 20202021202220232024 20202021202220232024 亚洲纯苯开工率（%） 韩国纯苯出口（万吨） 韩国纯苯出口中、美变化（万吨） 88.00% 84.00% 80.00% 76.00% 72.00% 32.00 28.00 24.00 20.00 16.00 18.00 15.00 12.00 9.00 6.00 3.00 0.00 68.00% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 12.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯韩国�口万吨�口到中国万吨 20202021202220232024 20202021202220232024 �口到美国万吨 纯苯供需格局及增速 纯苯月度产量（万吨） 石油苯开工率（%） 纯苯供应及库存 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2019 2020 2021 国内纯苯产能 2022 2023 产能增速 2024E 20.00% 18.00% 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 190 168 146 124 102 80 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 95.00% 90.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 加氢苯开工率（%） 75.00% 67.00% 59.00% 51.00% 43.00% 35.00% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 30 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 截至24年8月，中国石油苯当月产量为183.6万吨。1-8月累计产量达1372.5万吨，同比2023年增加12.67%。 隆众纯苯港口库存（万吨） 9月2日，江苏纯苯港