牧原股份机构调研纪要

牧原股份机构调研报告 调研日期:2024-09-03 牧原食品股份有限公司成立于1992年,2014年成功上市。公司专注于猪肉产业链的开发和整合,包括饲料加工、生猪育种、生猪养殖和屠宰加工等环节 。秉持“让人们吃上放心猪肉”的愿景,牧原致力于为社会生产安全、美味、健康的高品质猪肉食品,提升大众生活品质,让人们享受丰盛人生。在未来的发展中,牧原将继续坚持技术创新,优化产品结构,不断提升品牌形象和市场竞争力,为消费者带来更好的产品和服务。 2024-09-06 董事会秘书秦军,投资者关系主管王翰斌,投资者关系经理张孟琪 2024-09-032024-09-05 其他深圳 长江证券 证券公司 陈佳 南方基金 基金管理公司 白浩岩 华泰证券 证券公司 熊承慧 光大证券 证券公司 李晓渊 汇丰前海证券 证券公司 沙弋惠 嘉实基金 基金管理公司 韩晓燕 鹏华基金 基金管理公司 赵璐 大成基金 基金管理公司 李燕宁 博时基金 基金管理公司 李重阳 宝盈基金基金管理公司张若伦 一、公司如何实现年底成本目标?2024年7月,公司生猪养殖完全成本为13.8元/kg,年底成本目标为13元/kg。公司后续成本下降主要来源于两个方面:一是养 殖生产成绩的改善,当前公司各项生产指标仍有一定提升空间,随着公司在疫病防控、营养配方、种猪育种、智能化与信息化、人才培养等方面的持续投入,生产管理各环节的不断优化,生产效率将逐步提高;二是前期饲料原材料价格下降仍会在养殖成本上逐步体现,生猪养殖 完全成本有望进一步下降。公司有信心实现今年年底的成本目标。二、公司近期债券发行情况? 公司于2024年8月14日发行2024年度第一期超短期融资券,发行规模5亿元,期限为270日,债券票面利率2.5%。本次发行 是公司时隔四年在银行间债券市场的再度亮相,发行过程中,投资机构积极参与认购,最终发行利率为区间下限,全场募集认购倍数为4.22,体现资本市场对公司的充分认可。当前公司存量贷款加权平均成本在4%左右,合作的大型银行贷款成本基本不超过3.65%。目前公司储备债券批文仍有75亿元,公司将综合考虑内外部因素,择机进行后续债券发行,进一步优化公司融资结构,降低融资成本。 三、公司如何做好今年冬季的疫病防控? 今年以来,公司针对去年冬季的疫病防控及时复盘分析、总结经验,对疫病进行全面、常态化的防控管理。对于冬季疾病高发的情况,公司提前做好防控准备工作,检查更新新风过滤、智能洗澡间等各项硬件装备,保证其稳定运营,建立完备的系统,优化采样、检测、洗消、预警等方面的防控流程,并通过信息化技术支撑技术落地与标准化管理,同时加强对一线员工的培训赋能,完善人员考核机制,实现对疫病的全流程闭环管理,公司有信心做好今年的疫病防控工作。 四、公司未来如何平衡经营发展与分红等方面的资金需求? 在产能建设方面,6月末公司生猪养殖产能已达8,048万头/年,屠宰产能达2,900万头/年,能够满足生产经营需求。目前公司在 养殖板块仍有一定的土地储备,屠宰板块有部分在建及规划的项目,未来会在稳健发展的基础上,逐步完成产能建设。总体来看,公司的资本开支会逐步下降至较低水平。在降低负债方面,当前公司的资产负债率处于历史较高水平,今年以来逐步优化债务结构,降低整体负债规模 ,预计资产负债率将进一步下降。 与此同时,公司会平衡好产能建设、降低负债与提升投资者回报方面的资金需求,随着现金流愈发充沛,公司有能力且有意愿实施更为积极的分红政策,每年度具体的分红比例需要综合考虑实际经营情况。 五、公司对屠宰肉食业务的规划? 公司从2019年开始发展屠宰业务,基于中国猪肉消费市场的特点,希望为下游客户提供更优质、更具性价比的产品供应,更好地满足终端客户需求,与下游客户共同推动中国屠宰行业现代化与创新升级,提升产业整体发展效率。 在屠宰肉食业务发展过程中,公司不断发现问题、解决问题,经历前期产能的快速提升,公司当前会逐步提升经营质量,通过加强对销售人员的培养,提升客户开拓、服务的能力,持续优化客户结构和产品结构;继续加大数字化、智能化的创新投入,通过各类数字化系统提升公司运营水平;加强内部流程和标准化的建设,完善产品标准的制定,不断优化各项业务的开展流程。