伟星新材机构调研纪要

伟星新材机构调研报告 调研日期:2024-09-04 浙江伟星新型建材股份有限公司是一家民营企业,成立于1999年,专注于研发、生产、销售高质量、高附加值的新型塑料管道和净水设备等产品。公司是国内PP-R管道的领先企业,拥有多项荣誉大奖,如国家企业技术中心、国家知识产权示范企业、中国轻工业塑料行业十强企业、浙江省政府质量奖等。伟星新材在浙江、上海、天津、重庆、西安、泰国建有六大现代化生产基地,产品涉及给水、排水、采暖、净水、防水、燃气、油田、船舶、海洋养殖等众多领域,曾应用于鸟巢、水立方、港珠澳大桥、北京大兴国际机场等国家超级工程。公司坚持走品牌化道路,建立全国营销网络,现有伟星管、伟星地暖 、伟星水暖、伟星净水产品品牌;KALE咖乐、annette安内特独立品牌以及“星管家”服务品牌。公司以国际化视野,升级品牌新形象——“VASEN伟星”,秉承“专注提升人类生活品质”的品牌使命,积极布局国际化,致力成为高科技、服务型、国际化的一流企业。 2024-09-06 2024-09-04 董事长、总经理金红阳,董事、董秘、副总经理谭梅,财务总监陈安门,证 券事务代表章佳佳等 投资者接待日活动临海远洲国际大酒店 中信证券 证券公司 孙明新 招商证券 证券公司 袁定云 中泰证券 证券公司 聂磊 民生证券 证券公司 易智娴 财通证券 证券公司 陈琳云 德邦证券 证券公司 王逸枫 东北证券 证券公司 陶昕媛 东吴证券 证券公司 任婕 国盛证券 证券公司 陈冠宇 华源证券 证券公司 唐志玮 天风证券 证券公司 王悦宜 广发证券 证券公司 谢璐 西部证券 证券公司 张珂嘉 兴业证券 证券公司 陈宣屹 银河证券 证券公司 贾亚萌 甬兴证券 证券公司 李瑶芝 国华人寿 寿险公司 刘一瑾 海富通基金 基金管理公司 赵欣悦 华能贵诚信托 信托公司 宋环宇 汇添富基金 基金管理公司 黄和清 明澄投资 - 燕云,郑川鼎 睿远基金 基金管理公司 戎哲宇 UBS 外资银行 李欣蕾 太平资产 保险资产管理公司 邵一真 长信基金 基金管理公司 朱辰菲 招银理财 其它金融公司 龚正欢 中泰资管 资产管理公司 陈佳玲 景思杰,李文龙,郑春英,徐悦,夏佳伟,胡凯伦-- Point72 - 李晓峥 中金公司 证券公司 杨茂达 国泰君安证券 证券公司 花健祎,胡晓伊,马琪 长江证券 证券公司 李浩 海通证券 证券公司 冯晨阳,申浩 国投证券 证券公司 董文静 华安证券 证券公司 杨光 一、公司2024年半年度业绩解读(一)外部环境 1、宏观经济形势 2024年上半年,外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升。全球经济增长动能偏弱;国内经济虽然总体平稳,但有效需求疲弱,地产行业仍待有效复苏,基建项目动能乏力,经济增长压力较大。受此影响,塑料管道行业需求减少,行业竞争进一步加剧,塑料管道企业的发展充满压力和挑战。 2、行业发展现状 近年来,受宏观经济环境影响,塑料管道行业承压发展,速度明显放缓。2024年上半年,虽然我国经济运行总体平稳,政府采取了一系 列措施来提振市场,但消费信心依然不足、终端零售市场需求疲弱。地产、市政、基建等领域受多种因素影响项目开工数量大幅减少、建设进度明显放缓,市场低迷。受此影响,塑料管道行业竞争趋于白热化,行业洗牌进一步加速,品牌企业竞争愈发激烈。 (二)公司经营情况概述 面对复杂严峻的外部环境,报告期,公司继续以“可持续发展”为核心,以市场为导向,以客户为中心,直面困难与挑战,聚焦业务重点,强抓战略落地执行,全面深化转型升级,不断强化竞争优势;同时,逆境下充分发挥“拼”字精神,苦字当头、快速调整,积极提升市场份额,促进 公司健康发展。 2024年上半年公司实现营业收入23.43亿元,较上年同期增长4.73%;归属于上市公司股东的净利润3.40亿元,较上年同期 下降31.23%,主要系宁波东鹏合立股权投资合伙企业(有限合伙)的投资收益较上年同期减少1.6亿元所致;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.40亿元,较上年同期下降0.37%。 报告期,公司经营管理工作主要围绕以下几方面重点展开:1、聚焦重点,深耕零售,逆势攻坚提升市占率。 2、坚持“风险控制第一”原则,持续推进工程业务提质转型。 3、稳扎稳打,有序推进国际化战略步伐。 4、以强协同、数字化为引擎,持续推进技术创新与制造升级。 5、加强品牌建设,提升品牌形象与影响力。 6、紧扣公司发展战略,做好组织保障。 (三)公司2024年半年报的亮点与不足 本次半年报的主要亮点有四个方面:一是在外部环境恶劣、市场整体需求大幅萎缩的情况下,公司营业收入保持了较好的韧性,特别是零售业务基本保持稳定;二是在价格战白热化的情况下,公司毛利率保持了较高的水平,综合毛利率以及主要产品毛利率均有所提升;三是在市场需求萎缩、行业竞争进一步加剧的环境下,零售业务市占率得到了持续提升;四是公司资产质量依然保持优质,现金流良好,剔除浙江可瑞公司并表带来的影响,应收账款未增加等。 同时,公司也存在市场需求不断萎缩,消费疲弱,竞争加剧,营收业绩与目标差距较大等不足。二、互动交流 1、在市场竞争加剧的情况下,请问公司零售产品的价格体系是否有调整? 答:公司产品的定价总体执行成本加成的原则,除了部分产品价格因原材料价格大幅下降有所下调外,今年零售业务大部分产品的价格体系基本保持稳定。 2、请问公司PPR产品是否感受到消费降级的冲击? 答:作为家庭装修中的隐蔽工程,PPR产品是涉及饮用水安全的刚需产品,与个人健康密切相关,消费者对其的关注度与重视度较高,相应地受消费降级的影响较小。 3、其他产品上半年营收实现45.3%的正增长,如何细分? 答:2024年上半年,其他产品的营业收入增长主要为:一是浙江可瑞公司并表带来1.6亿多收入;二是防水业务的稳健增长。4、请问公司海外市场的发展情况如何? 答:目前公司海外业务稳步布局和推进中,包括营销网络的搭建及国际化团队的培养,品牌国际化和自有化的推进,生产基地的布局,海外技术研发和投资平台的设立等。 5、请问公司2024年的资本开支情况? 答:预计公司2024年的资本开支在3个亿左右,主要用于生产基地的扩建、设备的新增与智能化改造、新业务的产能增加等。6、请问公司海外业务的现金流情况如何? 答:公司海外业务总体的应收账款控制得较好,现金流状况良好。7、请问公司七、八月份的市场需求情况如何? 答:目前各业务的市场需求仍然比较疲弱,没有看到明显改善的情况。8、请问公司防水业务为何能在行业竞争加大的情况下实现逆势增长? 答:公司防水业务主要采取“产品+服务”的业务模式,并依托原有管道销售渠道来推进市场开拓,其高品质的产品与服务逐步得到业主的高度认同,因此防水业务持续健康发展。 9、请问公司对于净水业务的调整措施有哪些? 答:公司净水业务重点就组织变革、产品创新、渠道赋能以及商业模式等方面进行了优化和完善,同时也借助影视明星刘诗诗的代言,加强 品牌的宣传与推广,希望后续逐步见到成效。10、请问目前公司和家装公司渠道合作的情况如何? 答:公司与全国性和区域性头部家装公司建立了广泛的合作关系,但合作的深度和广度有待进一步提高。11、公司销售费用增长,后续如何平衡费用投入和净利润的关系? 答:目前公司市场仍处于拓展阶段,在当前市场竞争如此激烈的情况下,公司会继续加大品牌渠道与市场推广的力度,但同时也会量力而行 ,在可控的范围内合理支出每笔销售费用。 12、当前市场环境下,公司开拓新区域市场的难度是否会持续升级,公司的应对策略? 答:在当前市场竞争白热化的情况下,开拓新区域市场的难度肯定会升级,我们也认为行业必将经历一个残酷的洗牌,对此,我们会因地制宜 、因事制宜,针对不同市场的竞争状况采取不同的策略,从而更好地开拓市场,提高市场占有率。13、请问公司的分红政策是否会有变化? 答:公司的分红政策总体比较稳定,未来会继续遵循《公司章程》《公司未来三年股东回报规划》等规定,综合考虑多种因素后提出当年的利润分配方案。 14、可瑞和捷流是否有计提商誉的可能性? 答:公司一直秉承谨慎和严格的原则计提商誉,根据会计准则以及审计机构评判,该提则提。截至2023年底,公司已经对新加坡捷流公司全额计提商誉,对广州合信公司部分计提商誉。 15、请公司展望一下今年防水业务的发展如何? 答:目前公司防水业务稳步推进中,下半年整体的环境估计更加严峻,其业务发展可能也会面临更大的压力。