坤恒顺维机构调研报告 调研日期:2024-09-06 成都坤恒顺维科技股份有限公司专注于无线通信、导航、车联网、物联网等领域的高端仿真测试仪器仪表及系统解决方案。该公司提供的产品包括无线信道仿真仪、矢量信号发生器、频谱/矢量信号分析仪等仪器仪表,以及5GMASSIVEMIMO(sub6G和毫米波)、大规模组网、复杂电磁环境性能评估等仿真测试系统。坤恒顺维为多家中国移动、中国联通以及全球知名通信设备厂商等提供多种仿真测试设备。 2024-09-06 董事长张吉林,董事会秘书赵燕 2024-09-06 现场参观,策略会,业绩说明会,路演活动,线上 会议线下及线上会议、策略会现场 申万宏源证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 国元证券 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 中航证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 国投证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 信达证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 中银国际证券 证券公司 - 国盛证券 证券公司 - 中国银河证券 证券公司 - 申银万国证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - 德邦证券 证券公司 - 恒越基金 基金管理公司 - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 东北证券 证券公司 - 恒生前海基金 基金管理公司 - 光大保德信基金 基金管理公司 - 景顺长城基金 基金管理公司 - 格林基金 基金管理公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 中信建投基金 基金管理公司 - 兴业基金 基金管理公司 - 创金合信基金 基金管理公司 - 东方阿尔法基金 基金管理公司 - 惠升基金 基金管理公司 - 华安证券 证券公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 农银汇理基金 基金管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 融通基金 基金管理公司 - 金鹰基金 基金管理公司 - 上海明河投资 投资公司 - 上海贵源投资 投资公司 - 四川发展证券投资基金 投资公司 - 鸿运私募基金 - - 宏信证券 证券公司 - 广东惠正私募 基金管理公司 - 海南鑫焱创投 创业投资公司 - 才誉资管 - - 尚诚资管 - - 上海云门投资 资产管理公司 - 互兴资管 - - 华夏未来资本 其它 - 光大证券资管 - - 太保资管 资产管理公司 - 上海人寿 其它 - 西部证券 证券公司 - 华泰保险 综合保险公司 - 长城财富 其它 - 昆仑保险 保险经纪公司 - 兴证国际 其它 - 招银理财 其它金融公司 - 丞毅投资 - - 智子投资 - - 鲁信创投 创业投资公司 - 粤佛私募 - - 华创证券 证券公司 - 东方财富证券 证券公司 - 财通证券 证券公司 - 问题1.请介绍一下公司2024年半年度的经营业绩整体情况?回答:2024年上半年,公司围绕着下游产业发展趋势,坚守核心战略 布局,持续提升自身核心能力,重点领域市场开拓取得新突破,关键技术和产品研发取得新进展,经营管理体系持续优化。由于报告期内公司部分下游行业投资节奏及需求波动等因素对公司经营业绩产生一定影响,2024年上半年公司实现营业收入8,079.85万元,较去年 同期下降7.03%;公司归属上市公司股东的净利润1,400.09万元,较去年同期下降34.69%。报告期内,公司积极推进募投 项目的建设以提升公司的研发、生产及运营能力,募投项目的建设投入导致本期资产折旧摊销总额同比增加;公司聚焦主业,高度重视核心技术的自主研发与创新,持续构建产品和技术的竞争力,报告期公司产品矩阵持续丰富,核心测试仿真仪器的性能进一步提升,研发投入持续增长,核心竞争力持续提升。 报告期内,面对行业发展的机遇与挑战,公司积极跟进下游各产业发展趋势,调整业务重心,聚焦新兴产业前瞻需求,各个业务板块的工作都取得显著的进展。 研发方面:报告期内,公司研发费用投入2,995.30万元,同比增长7.79%,研发费用占营业收入比重同比增加5.09个百分点,公 司产品性能进一步提升,产品矩阵持续丰富。上半年,公司推出了新一代的无线信道仿真仪,新版产品无论是从通道数量、工作频率、带宽以及产品功能方面都得到了全面提升。射频微波信号发生器产品进行了升级型号的发布,产品的频段范围拓展到了67GHz,同时增加了多目标、信道仿真等功能。频谱分析仪持续进行性能迭代,矢量网络分析仪产品进入全面测试阶段。综合测试仪产品今年进行了产品的软硬件升级,并且开发了射频一致性系统,实现了通信终端射频一致性测试。 市场方面:报告期内,公司整体市场投入力度持续增长,公司各产品线凭借性能优势在多个领域的下游用户导入中取得显著成果。其中无线信道仿真仪在卫星互联网等新兴行业的应用持续拓展;射频微波信号发生器的性能进一步成熟,客户群体持续拓展,批量化的订单及市场机会持续增长;新产品频谱分析仪稳步渗透,在部分行业典型客户中取得重要突破;通用接收机产品获得行业典型客户验证认可,获取批量化 订单;各类实验测试仿真平台的案例及能力持续积累和提升;随着公司产品矩阵的不断丰富、系统解决方案能力的持续提升以及销售渠道的进一步优化,公司新客户数量迅速增长。与此同时,公司积极聚焦产业前瞻需求,卫星、5G-A等新兴下游场景的应用进一步深入,其中卫星领域的业绩贡献呈现出持续增长趋势。下半年公司将持续跟踪行业发展趋势,推进公司高端无线电测试仿真业务发展。 问题2.请问公司对卫星及移动通信领域的业务发展如何展望?回答: 卫星领域:随着卫星产业的投资加速,尤其是低轨卫星星座建设的加速发展,相关的测试仿真需求也呈现出快速增长的态势。目前公司多种测试仿真仪器及解决方案已应用于卫星互联网产业链多个用户的仿真测试环节中,卫星领域的客户群体不断拓展,该领域的业绩贡献呈现出 持续增长趋势。 移动通信领域:2024年国内已开启5G-A商用部署,随着新场景、新业务的应用,将形成对相关无线电测试仿真仪器的新需求。目前公司正在开展天地一体、通感一体等技术方向相关测试仿真技术及仪器研发,积极跟进用户的测试需求。 问题3.新一代的无线信道仿真仪和射频微波信号发生器产品上市后对公司产品市场开拓有怎样的影响?回答: 无线信道仿真仪是复杂电磁波环境半实物仿真、通信系统设计、无线网络规划、无线电设备研制和验证的重要测试仪器。公司2024年 推出的KSW-WNS04型新一代无线信道仿真仪,单台仪表最大支持80个通道,最大工作频率提升至7.5GHz,配备变频模组,可将频率扩展至67GHz,产品最大带宽达到1GHz,通过载波聚合技术,可支持4GHz带宽应用,产品性能进一步提升,产品全面满足移动通信、卫星通信、 导航和测向,5G和NTN等新一代无线电设备的测试需求。随着新产品的推出,将满足更多领先的产业需求,同时逐步覆盖原有用户的产品升级替换需求。与此同时,目前研发中心还在围绕通感一体等技术方向,开展相关测试仿真仪器研发,积极响应下游行业技术发展的要求。 2024年公司推出升级版的射频微波矢量信号发生器,产品性能进一步提升。产品最高频率升级到可拓展至67GHz,在优化稳定性的同 时,新增了多目标信号模拟功能和信道模拟功能。射频微波信号发生器的产品性能升级,可以满足更多行业的前沿需求,拓宽产品的应用领域。同时,研发中心还在开展更多型号的产品研发,进一步丰富射频微波信号发生器的产品线布局。 问题4.公司对全年的业务发展如何展望? 回答: 从市场需求看,目前国内诸多新兴产业、新兴技术、新兴应用场景的发展对高端测试仿真仪器的需求呈现出稳中向上的趋势。公司也在积极跟踪下游行业的发展趋势不断优化产品性能、丰富产品矩阵,随着公司产品性能和解决方案能力提升、市场渠道拓展以及运营管理能力的持续优化,公司将紧抓行业机遇,继续致力于实现公司业务的持续发展规划。 问题5.公司目前的回款情况如何?回答: 2024年上半年,公司在提高应收账款周转效率方面,积极加强信用评估机制,优化信用政策,做好订单回款收款管理工作,提高应收账款周转率,上半年销售商品提供劳务产生的现金流量同比提升8.77%。下半年公司也将进一步提升应收账款管理,做好款项回收工作。 问题6.公司研发投入是否会保持增长趋势?未来的人才招聘规划是怎样的?回答: 当前公司处于快速成长阶段,完善产品矩阵、产品快速迭代仍然是公司重点工作之一,因此整体研发投入还呈现出持续增长趋势,2024年上半年公司的研发费用为2,995.30万元,同比增长7.79%。目前公司还在积极引进行业的优秀研发人才,持续提升团队规 模和团队实力,整体研发人员也呈现出持续稳定的增长趋势。