铁合金周报-合金周需求增量明显，关注手续费下调后基本面驱动是否增强

下 铁合金周报|2024-09-09 【合金周需求增量明显，关注手续费下调后基本面驱动是否增强】 硅铁 【基本面分析】 1、成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮900-930元/吨， 神府兰炭小料报价780-850元/吨承兑含税出厂，宁夏8月结算电价下调1分至0.43-0.46元/度，作者：李娟 铁合金高级分析师 关注其他产区结算电价变化。 2、硅铁现货：72硅铁报6000-6100元/吨，75报6500-6600元/吨现金自然块出厂。福建某钢厂9月75B硅铁采购价为6600元/吨半现金，较8月跌480元/吨，量1800吨。供应端，本周 三元复产5台硅铁炉，腾达西北铁检修2台硅铁炉，现价已跌破大部分企业生产成本。 3、仓单变化：硅铁仓单14150张较上个交易日增加165张，预报284张较上个交易日减少329 张，仓单和预报合计72170吨环比减少820吨。 【技术分析】 文华商品指数收盘跌0.1%收在167.12，资金净流入10.86亿。黑色系延续弱势，硅铁主力收在6098跌0.91%，资金流出2000万，减仓3339手，结算价6116。技术上，日K线收小阴线，KDJ线向下发散，1小时K线偏弱震荡，关注资金流向和波动率变化。 【总结】 1、观点：震荡偏弱，产业关注减产买点价机会，投机关注60日均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）成本下降趋势仍在但边际递减，8月结算电价宁夏下调，但依旧亏幅； 2）五大钢材硅铁周需求增幅大于供应增幅，供需错配收窄； 3）衰退和弱现实交易情绪下商品系统性下跌，关注下调手续费后资金流入情况，基本面驱动或增强。 从业资格号：F0291072 交易咨询号：Z0012479 邮箱：lj@hrrdqh.com联系方式：13669362639 锰硅 【基本面分析】 1、锰矿：中秋前的下游补库仍在进行中，下游询盘活跃，成交价格博弈明显。天津港澳块成交44-45 元/吨度，南非块成交33.5-34.5元/吨度，加蓬块成交43-44元/吨度；钦州港澳块成交46-47元/吨度，南 非块成交32-33元/吨度，加蓬块成交44-45元/吨度。 2、锰硅现货：6517锰硅南北方报现金出厂5800-6000元/吨，但实际成交5750-5850元/吨区间，主流 以点价成交为主。鞍钢股份锰硅定价6200数量3635吨，马鞍山钢铁定价6200数量4500吨，涟源钢铁82基价6150，湘潭钢铁6150，均为含税进厂承兑价。内蒙成本上调30-50至6050元/吨现金含税出厂，产业仍处在全面亏损中。 3、仓单变化：锰硅仓单136901张较上一交易日增加1139张，仓单预报10145张较上一交易日减少2600 张，仓单和预报735230吨环比减少7305吨。 【技术分析】 锰硅主力收在6172跌0.29%，资金净流入898万，日增仓1142手，结算价6180。技术上，日K线收小阴线，KDJ线向下发散中开口略收缩，1小时K线在60均线下偏弱震荡，关注资金流向和波动率变化。 【总结】 1、观点：低位震荡，产业关注减产点价机会，投机关注1小时60均线附近压力。 2、核心逻辑： 1）焦炭和锰矿止跌反弹，锰硅成本下降空间有限，产业长期亏损消耗现金流中； 2）锰硅周度需求增加而供应下降，供需错配收窄趋势持续了一个半月； 3）商品共振下跌，宏观驱动对锰硅的影响减弱，关注SM手续费下调后的资金流入和交易驱动。 （以上策略，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 铁合金价格变化表 规格 产区 本周主流报价 周环比涨跌 年环比涨跌 内蒙 6200 ↓100 ↓700 宁夏 6200 ↓100 ↓800 青海 6200 ↓100 ↓800 72硅铁合格块 甘肃 6200 ↓100 ↓800 陕西 6250 ↓50 ↓800 75FOB 1340 ↓5 ↑15 宁夏中卫基差报价 11-200 6517锰硅合格块 内蒙 6030 ↓80 ↓670 宁夏 6020 ↓240 ↓730 广西 6100 ↓150 ↓650 贵州 6050 ↓150 ↓650 宁夏平罗基差报价 01-420 数据来源：Mysteel 仅供参考 二、基本面量化分析 1、宁夏硅铁厂复产但甘肃大厂检修，供需双增下市场悲观情绪仍在，关注盘面波动机会 图1：国内72#硅铁现货价格走势图、河钢硅铁招标量价对比图（单位：元/吨） 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 本周主产区72硅铁报6000-6100元/吨，75硅铁报6500-6600元/吨现金自然块出厂，悲观情绪不止。钢招方面，近期招采钢厂普遍定价在6600元/吨承兑含税到厂附近，跌价幅度边际收窄。出口方面，FOB72硅铁1210-1240，75硅铁1280-1310美元/吨，出口利润稀薄且成交冷清。成本方面，神府兰炭小料780-850元/吨，据传周末要上 调50，河北石家庄70#氧化铁皮900-930元/吨暂稳，主流电价0.35-0.46元/千瓦时，关注8月结算电价。供需方面，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本本周开工率39.66%较上期降0.18%，日均产量15240吨较上期增230吨，五大钢种70%硅铁周需求17995.7环比上周增4.30%，硅铁周供应10.67万吨环比增1.52%，需求释放超预期。库存方面，钢厂库存下降且缩量采购，交割库存下降缓慢，企业库存转移社会库存且大小企业库存差异明显，关注9月底钢招补库情况。综合看，产业减产不及预期，五大材硅铁需求增量明显，铁水日均产量增加，利空出尽之际便是利多预期的开始。 2、兰炭小料暂稳且传言周末要上调50，氧化皮价格暂稳，宁夏电价普遍下调1分 图2：陕西兰炭价格走势图、硅铁主产区电价变化趋势图（单位：元/吨、元/千瓦时） 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，神府兰炭小料780-850元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮900-930元/吨均暂稳运行，据传宁夏电价普降1分，关注其他产区电价变化。 3、硅铁成本暂稳，但现货跌50-100，产业亏损走扩 图3：硅铁主产区生产成本变化图、硅铁主产区生产利润变化图（单位：元/吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 我的钢铁网统计数据显示，9月5日青海硅铁成本5936元/吨盈利164，陕西成本6150元/吨亏损50，甘肃成本6295元/吨亏损195，宁夏成本6102元/吨亏损2，内蒙成本6046元/吨盈利54，倒逼企业减产的驱动仍在。4、8月硅铁产量45.48万吨，宁夏大厂逐步复产，预计9月产量将重回48万吨上 图4：硅铁主产区开工率和产量变化趋势图（单位：%、万吨） 资料来源：中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 铁合金在线统计，8月全国在产硅铁企业共75家，在产矿热炉240台，平均开工率53.44%较7月下降2.94%，产量预计45.48万吨较7月减少5.36万吨，1-8月累计产量361.83万吨，较去年同期增加0.12万吨。8月底宁夏停产企业逐步复产，三元复产5台且剩下的3台也将恢复生产，甘肃大厂检修2台小炉子，青海有停产时间5-6个月在建的企业，总体看市场供应充足。 5、不锈钢硅铁需求下降，钢厂需求由降转升 图5：硅铁需求数据变化图（单位：吨、万吨） 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 据Mysteel统计，8月国内43家不锈钢厂粗钢产量335.91万吨，月环比增加5.09万吨，同比增加3.19%，其中：200系102.32万吨月环比增加1.3万吨，300系168.6万吨月环比增加5.01万吨，400系64.99万吨月环比减少1.22万吨，硅铁理论需求环比减少500吨左右。五大材需求本周增量明显，且铁水日均产量222.61万吨环比增加1.72万吨，预计220万吨将是一个阶段底部。 6、硅铁周需求增加突出，供应虽有修复但后期的增量空间或有限，供需错配收窄中 图6：硅铁周度产量和五大钢材需求变化图、硅铁月度表观供需平衡图（单位：%、万吨） 资料来源：我的钢铁网、华融融达期货合金智汇 Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本本周开工率39.66%较上期降0.18%，日均产量15240吨较上期增230吨，五大钢种70%硅铁周需求17995.7环比上周增4.30%，硅铁周供应10.67万吨环比增1.52%，需求释放超预期，供需错配收窄。月度数据看，7月单月供应过剩5万吨左右，8月供需错配收窄，预计过剩率降低明显。 7、钢厂8月硅铁库存下降且9月钢招缩量，关注国庆前补库情况 图7：钢厂硅铁库存天数、硅铁企业库存变化趋势图（单位：天、吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 Mysteel统计数据显示，8月全国样本钢厂硅铁库存天数14.6天月环比降4.14%，其中华南钢厂16天环比降1.54%，华东钢厂15.9天环比降2.27%，北方钢厂13.07天环比降6.38%，钢厂库存下降至相对低位，9月招标量普遍有减量，且部分钢厂恢复生产中，预计十一长假前后有补库需求。硅铁厂库存方面，我的钢铁网统计上周60家硅铁厂库存5.61万吨，较上期降1.89%，甘肃和青海库存不大，大部分企业订单式生产。 8、锰矿和焦炭价格上调，锰硅期现价格低位震荡中，关注去库和增减产 图8：国内6517锰硅现货报价走势图、河钢锰硅招标量价对比图（单位：元/吨） 资料来源：中国铁合金在线，华融融达期货合金智汇 本周6517锰硅标块南北方主流报价5900-6000元/吨现金含税出厂，依旧是点价成交带动现货价格走弱。钢招方面，福建三明半现金折基5950元/吨，阳春新钢折基承兑6050元/吨，武钢6160元/吨含税承兑，中天南通6110元/吨承兑，压价采购仍明显。成本端，化工焦价格上调50，锰矿现矿价格涨跌分化，生产成本上移30-50不等，产业亏损扩大至200-900不等，产业仍在全面亏损中。供需方面，Mysteel统计全国187家独立锰硅企业样本本周开工率44.22%较上周减2.87%，日均产量25300吨减705吨，五大钢种70%锰硅周需求111899吨环比上周增4.20%，锰硅周供应177100吨环比上周减2.71%，周度供需错配持续7周收窄。库存方面，钢厂8月锰硅库存环比下降，交割库存高位震荡，9月交割结束后或进入降库周期，锰硅厂库存小幅积累，整体社会降库不及预期。综合看，成本微增但产业亏幅扩大，社会库存依旧偏高，但基本面的利空因素逐步消化中，本周需求增量明显，利空出尽市场则需要时间酝酿利多，建议产业减产点价去库，加快修正行业供需错配。 9、港口锰矿现货跌势放缓且涨跌分化，估值修复后或进入震荡期 图9：主流矿山期矿报价走势图、天津锰矿价格趋势图（单位：美元/吨度、元/吨度） 资料来源：我的钢铁网，华融融达期货合金智汇 10月期矿报价尚未展开，但市场预期下跌为主。港口锰矿现货报价涨跌互现，天津港澳块报44元/吨度周环比跌1元/吨度，加蓬块43元/吨度跌0.5元/吨度，巴西块报42元/吨度跌1元/吨度，南非半碳酸34元/吨度环比涨1元/吨度。锰元素即期估值下移空间收窄，或进入低位震荡期，建议厂家分批采购备货，大厂可以适当调整期矿以及现矿比例，提高现矿配比。 10、本期三大国锰矿发运量和到港量减少明显，海漂量增加，供应持续修复中 图10：三大进口国发运量和到港量等走势图（单位：万吨） 资料来源：我的钢铁网，华融融达合金智汇 钢联空间数据显示，8.23-8.29日当周，南非、澳大利亚、加蓬三大国发运总量54.29万吨环比减少33.76万吨，到港量36.39万吨环比减少11.54万吨，海漂量93.21万吨环比增29.32万吨，在装量55.67万吨环比减8.15 万吨，供应持续修复中。 11、1-7月锰矿进口总量约1632.13万吨同比减8.67%，港口锰矿库存增量边际递减 图