硅铁
基本面分析：
- 成本端： 青海、宁夏硅石到厂价180-230元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮900-930元/吨，神府兰炭小料报价780-850元/吨承兑含税出厂，宁夏8月结算电价下调1分至0.43-0.46元/度，关注其他产区结算电价变化。
- 硅铁现货： 72硅铁报6000-6100元/吨，75报6500-6600元/吨现金自然块出厂。福建某钢厂9月75B硅铁采购价为6600元/吨半现金，较8月跌480元/吨，量1800吨。供应端，本周三元复产5台硅铁炉，腾达西北铁检修2台硅铁炉，现价已跌破大部分企业生产成本。
- 仓单变化： 硅铁仓单14150张较上个交易日增加165张，预报284张较上个交易日减少329张，仓单和预报合计72170吨环比减少820吨。
技术分析：
- 文华商品指数收盘跌0.1%收在167.12，资金净流入10.86亿。黑色系延续弱势，硅铁主力收在6098跌0.91%，资金流出2000万，减仓3339手，结算价6116。
- 技术上，日K线收小阴线，KDJ线向下发散，1小时K线偏弱震荡，关注资金流向和波动率变化。
总结：
- 观点： 震荡偏弱，产业关注减产买点价机会，投机关注60日均线附近压力。
- 核心逻辑：
- 成本下降趋势仍在但边际递减，8月结算电价宁夏下调，但依旧亏幅；
- 五大钢材硅铁周需求增幅大于供应增幅，供需错配收窄；
- 衰退和弱现实交易情绪下商品系统性下跌，关注下调手续费后资金流入情况，基本面驱动或增强。
锰硅
基本面分析：
- 锰矿： 中秋前的下游补库仍在进行中，下游询盘活跃，成交价格博弈明显。天津港澳块成交44-45元/吨度，南非块成交33.5-34.5元/吨度，加蓬块成交43-44元/吨度；钦州港澳块成交46-47元/吨度，南非块成交32-33元/吨度，加蓬块成交44-45元/吨度。
- 锰硅现货： 6517锰硅南北方报现金出厂5800-6000元/吨，但实际成交5750-5850元/吨区间，主流以点价成交为主。鞍钢股份锰硅定价6200数量3635吨，马鞍山钢铁定价6200数量4500吨，涟源钢铁82基价6150，湘潭钢铁6150，均为含税进厂承兑价。内蒙成本上调30-50至6050元/吨现金含税出厂，产业仍处在全面亏损中。
- 仓单变化： 锰硅仓单136901张较上一交易日增加1139张，仓单预报10145张较上一交易日减少2600张，仓单和预报735230吨环比减少7305吨。
技术分析：
- 锰硅主力收在6172跌0.29%，资金净流入898万，日增仓1142手，结算价6180。
- 技术上，日K线收小阴线，KDJ线向下发散中开口略收缩，1小时K线在60均线下偏弱震荡，关注资金流向和波动率变化。
总结：
- 观点： 低位震荡，产业关注减产点价机会，投机关注1小时60均线附近压力。
- 核心逻辑：
- 焦炭和锰矿止跌反弹，锰硅成本下降空间有限，产业长期亏损消耗现金流中；
- 锰硅周度需求增加而供应下降，供需错配收窄趋势持续了一个半月；
- 商品共振下跌，宏观驱动对锰硅的影响减弱，关注SM手续费下调后的资金流入和交易驱动。
