美国8月非农喜忧参半，黄金高位回落

周度报告-黄金 美国8月非农喜忧参半，黄金高位回落 走势评级：黄金：震荡报告日期：2024年9月8日 ★市场综述： 伦敦金跌0.2%至2497美元/盎司。10年期美债收益率降至3.7%，通胀预期降至2.03%，实际利率降至1.67%，美元指数跌0.51%至101.2，标普500指数跌4.25%，人民币小幅贬值，沪金延续折价。 美国经济数据喜忧参半，对经济衰退的担忧略有增加，但货币政策降息预期交易已经完成充分但衰退交易不足，因此市场风险偏好下降，大宗商品和股市集体下跌，黄金亦未能幸免。美国就业 贵市场和制造业继续走弱，但物价和工资压力反弹，8月ADP就业人数为9.9万人，不及预期和前值，工资增速同比涨幅持平前值。 金8月美国非农新增就业14.2万人，略低于预期的16万人，但7月 属和6月数据合计下修8.6万人，新增就业主要是医疗服务、休闲 与住宿行业贡献，失业率从4.3%微降至4.2%符合预期，工资增速同比3.8%、环比0.4%，远高于市场预期，工资增速的反弹意味着居民消费和核心通胀仍有支撑。美国8月ISM制造业PMI录得47.2，预期47.5，前值46.8，新订单指数仅录得44.6，需求依旧疲弱，物价分项有所回升，ISM非制造业PMI非制造业PMI录得51.5，预期51.1，前值51.4，新订单指数反弹至53，物价指数反弹至57.3，服务业的表现好于制造业，但通胀压力也更大。短期内美联储的降息空间受限，9月利率会议市场预期降息25bp。 美联储理事沃勒的讲话显示出对经济转弱的担忧增加，但尚未做出衰退的判断，后续如果经济下滑速度加快，美联储会“前置性”降息，但短期沃勒的基准预期仍是9月降息25bp，未能给到市场更多提振，反而表明实体经济需求后续将承压。 ★投资建议： 短期金价弱势震荡，缺乏上涨动能，需注意回调风险，近期人民币升值叠加国内黄金实物需求减弱，内盘折价状态延续。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和以及流动性冲击，将引发黄金回调。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608 投资咨询号：Z0013609 Tel:8621-63325888-1610 Email:ying.xu@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、黄金高频数据周度变化4 2、金融市场相关数据跟踪4 2.1、美国金融市场5 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商6 3、黄金交易层面数据跟踪8 4、周度经济日历9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化4 图表2：美元指数跌0.5%至101.2，美债收益率3.7%5 图表3：标普500大跌4.25%，VIX指数回升至225 图表4：3个月美债、Libor回落，TED利差0.15%5 图表5：油价大跌9%，美国通胀预期降至2.03%5 图表6：实际利率降至1.67%，金价跌0.2%6 图表7：现货商品指数收跌，美元指数收跌6 图表8：发达国家股市多数下跌，标普500跌4.25%6 图表9：发展中国家股市多数下跌，上证指数跌2.69%6 图表10：美债、德债下行，美德利差降至1.54%7 图表11：英国国债收益率降至3.89%，日债降至0.85%7 图表12：欧元跌0.32%，英镑涨0.01%7 图表13：日元涨2.65%，瑞郎涨0.78%7 图表14：美元指数跌0.51%至101.2，非美货币涨跌互现8 图表15：黄金投机净多仓回落至22.6万手8 图表16：SPDR黄金ETF持有量维持至863吨8 图表17：人民币小幅贬值，沪金延续折价状态9 图表18：黄金、白银回调，金银比回升至89.49 图表19：美国8月CPI、金融、外贸数据，美国8月CPI、总统选举电视辩论9 1、黄金高频数据周度变化 图表1：黄金相关高频数据周度变化 指标名称 单位 本周 上周 周度环比变化量 周度环比变化率 内盘基差（现货-期货） 元/克 -1.08 -0.68 -0.40 58.8% 内外期货价差（内-外） 元/克 -2.15 -3.86 1.71 -44.2% 上期所黄金库存 千克 11,841 11,781 60.00 0.5% COMEX黄金库存 盎司 17,037,234 17,086,713 -49,478 -0.29% SPDRETF持有量 吨 862.74 862.74 0.00 0.00% CFTC黄金投机净多仓 手 226,590 236,818 -10,228 -4.3% 美债收益率 % 3.72 3.91 -0.19 -4.9% 美元指数 101.18 101.73 -0.55 -0.54% TED利差 % 0.15 0.17 -0.02 -10.4% 美国10年期盈亏平衡利率 % 2.0354 2.1520 -0.1166 -5.42% 标普500指数 5,408 5,648 -240 -4.2% VIX波动率指数 % 22.4 15.0 7.4 49.2% 黄金跨市套利交易 7.1 7.0 0.0 0.3% 美国10年期实际利率 % 1.67 1.75 -0.08 -4.5% 资料来源：Bloomberg，Wind，东证衍生品研究院 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 图表2：美元指数跌0.5%至101.2，美债收益率3.7%图表3：标普500大跌4.25%，VIX指数回升至22 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表4：3个月美债、Libor回落，TED利差0.15%图表5：油价大跌9%，美国通胀预期降至2.03% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表6：实际利率降至1.67%，金价跌0.2%图表7：现货商品指数收跌，美元指数收跌 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商 图表8：发达国家股市多数下跌，标普500跌4.25%图表9：发展中国家股市多数下跌，上证指数跌2.69% 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 图表10：美债、德债下行，美德利差降至1.54%图表11：英国国债收益率降至3.89%，日债降至0.85% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表12：欧元跌0.32%，英镑涨0.01%图表13：日元涨2.65%，瑞郎涨0.78% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表14：美元指数跌0.51%至101.2，非美货币涨跌互现 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 3、黄金交易层面数据跟踪 图表15：黄金投机净多仓回落至22.6万手图表16：SPDR黄金ETF持有量维持至863吨 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表17：人民币小幅贬值，沪金延续折价状态图表18：黄金、白银回调，金银比回升至89.4 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg 4、周度经济日历 图表19：美国8月CPI、金融、外贸数据，美国8月CPI、总统选举电视辩论 日期 重要数据&事件 周一 中国8月CPI、信贷、社融数据美国8月纽约联储通胀预期 周二 中国8月贸易数据美国8月NFIB小型企业信心指数 周三 美国8月CPI美国总统候选人哈里斯和特朗普在ABC新闻进行辩论 周四 美国8月PPI、首申欧央行利率会议决议 周五 美国9月密歇根大学消费者信心指数、通胀预期 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽 电话：8621-63325888-1592 传真：8621-33315862 网址：www.orientfutures.comEmail：research@orientfutures.com