市场化经营主体图解：本周新增披露4家

核心观点与数据

• 市场化经营主体披露情况：截至2024年9月6日，已披露市场化经营主体310家（302家发行人主体和8家担保人主体），主要出现在募集说明书声明与承诺章节。本周新增4家，分布在四川、山东和湖北。
• 披露频次与地域分布：自2023年11月下旬首次披露以来，日均新增约1.53家。已披露主体覆盖24个省份，浙江、山东和河南位列前三，分别为57家、48家和30家。行政层级以地市级城投为主，区县级次之。
• 募集资金用途：多数主体用于借新还旧，少数用于偿还有息债务（均位于非重点省份）。值得注意的是，部分偿还有息债务的债券仅部分发行成功，且多数在后续募集说明书中删除了市场化经营主体表述。
• 表述变动情况：41家主体声明后删除市场化经营主体表述，其中13家后又再次声明。建议关注其募资用途变化。
• 存量债规模与评级：存量债规模多在50亿以上（179家，占59.5%），主体评级主要为AA+（175家，占58.1%）。
• 估值影响：大部分主体市场认可度未见显著变化，部分波动上行或下行，主因市场化经营主体与产业类主体界限模糊。

研究结论

• 市场化经营主体披露逐步增多，但存在表述变动和用途不一致的情况。
• 地域分布不均衡，重点省份为主，地市级城投占比较高。
• 募资用途以借新还旧为主，偿还有息债务主体多为非重点省份。
• 估值影响不显著，主体资质与市场认可度关联性需进一步观察。

风险提示

• 信息更新不及时或提取失误。
• 公告日期识别不准确。
• 募集资金用途判定失误。
• 债券未能成功发行。
• 统计口径仅限交易商协会公募债券发行主体。