市场化经营主体图解：本周新增披露3家
分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001电话： 邮箱：xiaoyu@zts.com.cn分析师：赖逸儒 执业证书编号：S0740523060004 电话： 邮箱：laiyr01@zts.com.cn 投资要点 市场化经营主体图解：本周新增披露3家 证券研究报告/固定收益周报2024年5月18日 截至2024年5月17日，市场化经营主体合计已披露237家，包含234家债券发行人主体和3家担保人主体。从披露位置来看，相关表述主要出现在募集说明书声明与承诺章节，另有部分主体的相关表述出现在募集资金用途等章节。 本周新增披露市场化经营主体3家，其中，湖南省1家，四川省1家，浙江省1家。地市层面，常德市本周首次披露市场化经营主体。 从数据披露频次来看，自2023年11月下旬声明与承诺章节首次出现市场化经营主体披露信息以来，日均新增披露主体约1.93家。从分布省份来看，截至2024年5月17日已披露主体分布省份共24个，其中山东省、浙江省和河南省披露市场化经营主体数量位列前三，分别为47家、38家和26家。从行政层级来看，主要为地市级城投，区县级城投次之。 从募集资金用途来看，多数主体的用途为借新还旧，少数主体用途为偿还有息债务，且用途为偿还有息债务主体均位于非重点省份。值得注意的是，披露用途为偿还有息债务的债 券仅有部分发行成功，且发行成功主体多数在后续协会债券募集说明书中删除了市场化经营主体相关表述。 首个披露用途为偿还有息债务的市场化经营主体出现在2023年11月28日，披露来源为其超短融募集初稿。截至5月17日，共有13家市场化经营主体披露募集资金用途为偿还有息债务，本周没有主体募集资金用于偿还有息债务。 部分主体声明为市场化经营主体后删去了这一表述。截至2024年5月17日，共有23家主体声明为市场化经营主体后删除了该表述，部分主体是在募集说明书正式稿发布时删除了这一表述，部分主体是在此后其他协会债券发行文件中删除了这一表述。值得注意的是，23家主体中有5家主体删去此表述后又再次声明为市场化经营主体，建议关注其募资用途前后变化。 从存量债规模来看，已披露市场化经营主体存量债规模多位于50亿以上，合计共147家，占63.9%；从主体评级来看，已披露市场化经营主体主要为AA+主体，合计135家，占58.7%。 从估值来看，已披露市场化经营主体市场认可度大部分未见显著变化。抽样来看，部分主体估值波动上行而部分波动下行，未见明确规律。主因部分主体主营业务具备多层属性，市场化经营主体与产业类主体之间并非泾渭分明，二者之间存有一定转化空间。 风险提示：信息更新不及时或提取失误；公告日期识别不准确；募集资金用途判定失误；初稿、上会稿和正式稿对于是否为市场化经营主体及募集资金用途表述不一致；债券未能成功发行；统计口径为交易商协会的公募债券发行主体。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 首次披露 用途 级别 区县 省份地市 评级 余额 行政募集资金是否所处地市 存量债券主体 原始表述 出现位置 所涉主 体类型 所涉市场化经营主体名称 披露日期 图表1：市场化经营主体披露情况（亿元） 2023/11/21河北顺德投资集团有限公司发行人声明与承诺发行人为市场化经营主体80AA+河北省邢台市-地市级借新还旧是 2023/11/21江苏盐城港控股集团有限公司发行人声明与承诺企业为市场化经营主体39AA+江苏省盐城市-地市级借新还旧是 2023/11/22 青岛城市建设投资(集团)有限责任发行人公司 第四章募集资 金运用发行人承诺，发行人为市场化经营主体749AAA山东省青岛市-地市级借新还旧是 2023/11/22许昌市投资集团有限公司发行人声明本公司是市场化经营主体153AA+河南省许昌市-地市级借新还旧是 2023/11/22义乌市国有资本运营有限公司发行人声明与承诺本企业为市场化经营主体315AAA浙江省金华市义乌市区县级借新还旧是 2023/11/23 青岛市即墨区城市开发投资有限公发行人司 第四章募集资 金运用本公司承诺，公司为市场化经营主体174AA+山东省青岛市即墨区区县级借新还旧否 地市级 2023/11/23泰州高教投资发展有限公司发行人声明与承诺本公司是市场化经营主体56AA江苏省泰州市- 抚州市城市文化旅游服务发展集团 开发区借新还旧是 2023/11/23有限公司发行人声明与承诺本公司为市场化经营主体33AA江西省抚州市-地市级借新还旧是 区县级 2023/11/23天津武清经济技术开发区有限公司发行人声明与承诺本企业为市场化经营主体166AA天津市-武清区 开发区借新还旧是 2023/11/23上饶市国有资产经营集团有限公司发行人声明与承诺本企业为市场化经营主体91AA+江西省上饶市-地市级借新还旧是 控股的国有企业，为市场化经营主体 2023/11/23济南城市建设集团有限公司发行人声明与承诺本企业作为济南市人民政府国有资产监督管理委员会 487AAA山东省济南市-地市级借新还旧是 2023/11/23淄博市城市资产运营集团有限公司发行人声明与承诺发行人为市场化经营主体393AAA山东省淄博市-地市级借新还旧是 2023/11/23漯河投资控股集团有限公司发行人声明与承诺发行人为市场化经营主体34AA+河南省漯河市-地市级借新还旧是 2023/11/23南平武夷发展集团有限公司发行人声明与承诺南平武夷发展集团有限公司是市场化经营主体41AA+福建省南平市-地市级借新还旧是 发行人按照《公司法》等有关规定实行市场化运作， 2023/11/23福建漳州城投集团有限公司发行人声明与承诺 业务涉及城市片区开发、市政公用设施建设、工程设计施工总承包、房地产、建材生产、供应链业务、运营管理、环保产业等领域，属于市场化经营主体 110AA+福建省漳州市-地市级借新还旧是 2023/11/24泰州凤城河建设发展有限公司发行人声明与承诺本公司是市场化经营主体109AA+江苏省泰州市-地市级借新还旧否晋江市国有资本投资运营有限责任 2023/11/27公司发行人声明与承诺本企业为市场化经营主体119AA+福建省泉州市晋江市区县级借新还旧是 2023/11/27湖州市城市投资发展集团有限公司发行人声明与承诺发行人为市场化经营主体443AAA浙江省湖州市-地市级借新还旧是 2023/11/28 宜昌国有资本投资控股集团有限公 司发行人声明与承诺本公司为市场化经营主体10AA湖北省宜昌市-地市级 偿还有息债是 务 2023/11/28衢州市国有资本运营有限公司发行人声明与承诺企业为市场化经营主体161AA+浙江省衢州市-地市级借新还旧是 2023/11/28岳阳市城市建设投资集团有限公司发行人声明与承诺本企业是市场化经营主体229AA+湖南省岳阳市-地市级借新还旧是 2023/11/28济南城市投资集团有限公司发行人声明与承诺本企业作为市场化经营主体362AAA山东省济南市-地市级借新还旧否 2023/11/29知识城(广州)投资集团有限公司发行人声明与承诺发行人为市场化经营主体250AAA广东省广州市黄埔区区县级借新还旧是 2023/11/30泰安市泰山财金投资集团有限公司发行人声明与承诺发行人作为市场化经营主体77AA+山东省泰安市-地市级借新还旧是潍坊市城市建设发展投资集团有限 2023/12/1公司发行人声明与承诺发行人作为市场化经营主体193AAA山东省潍坊市-地市级借新还旧是 第九章本期短门票销售收入来源于担保人子公司大足石刻国旅集团 经营权的批复》，大足区人民政府同意大足石刻国旅 2023/12/1重庆大足石刻旅游集团有限公司担保人期融资券信用增根据《重庆市大足区人民政府关于大足石刻景区有关 13AA重庆市-大足区区县级借新还旧否 进情况 集团作为大足区石刻景区市场化经营主体 2023/12/1云南省建设投资控股集团有限公司发行人声明与承诺本公司为市场化经营主体145AAA云南省--省级借新还旧否 2023/12/1合肥海恒控股集团有限公司 发行人 声明 合肥海恒控股集团有限公司为市场化经营主体 102 AA+安徽省合肥市 - 地市级 开发区 借新还旧 是 2023/12/1北京兴创投资有限公司发行人声明与承诺本公司为市场化经营主体85AA+北京市-大兴区区县级借新还旧否 2023/12/4公司 西安曲江文化产业投资(集团)有限 发行人声明与承诺 企业为市场化经营主体，本企业发行本期债务融资工具已在中国银行间市场交易商协会注册 124 AA+陕西省西安市 -开发区偿还有息债 地市级借新还旧、 是 务 2023/12/5宜春发展投资集团有限公司发行人声明与承诺企业为市场化经营主体89AA+江西省宜春市-地市级借新还旧是 2023/12/5大连德泰控股有限公司 发行人声明与承诺企业为市场化经营主体 55 AA+辽宁省 - - 国家级 新区 借新还旧 否 2023/12/6荆门市交通旅游投资集团有限公司发行人声明与承诺本公司是市场化经营主体25AA湖北省荆门市-地市级借新还旧是 2023/12/6安徽九华山文化旅游集团有限公司发行人声明与承诺本企业为市场化经营主体7AA安徽省池州市-区县级借新还旧是 2023/12/7青岛市北城市建设投资有限公司发行人 第四章发行人 承诺发行人承诺，发行人是市场化经营主体45AA+山东省青岛市市北区区县级借新还旧否 2023/12/7靖江市北辰城乡投资建设有限公司发行人声明与承诺企业是市场化经营主体 36 AA江苏省泰州市 靖江市区县级 开发区 借新还旧 否 2023/12/7湖北澴川国有资本投资运营集团有 2023/12/7湖州经开投资发展集团有限公司 发行人声明与承诺本公司为市场化经营主体 84 AA+浙江省湖州市 - 地市级 开发区 借新还旧 否 限公司 发行人声明与承诺湖北澴川国有资本投资运营集团有限公司是市场化经 18AA+湖北省孝感市-地市级借新还旧是 营主体 能，不涉及地方隐性债务 2023/12/8青岛动车小镇投资集团有限公司发行人声明与承诺本公司作为市场化经营主体，不承担地方政府融资功 41AA山东省青岛市城阳区区县级借新还旧否 2023/12/11北京大兴发展国有资本投资运营有发行人 限公司 声明与承诺本公司为市场化经营主体 65 AAA北京市 - 大兴区区县级借新还旧 否 2023/12/11 唐山市通顺交通投资开发有限责任 公司发行人声明与承诺发行人为市场化经营主体53AA+河北省唐山市-地市级借新还旧是 2023/12/12潍坊水务投资集团有限公司发行人声明与承诺本公司为市场化经营主体62AA+山东省潍坊市-地市级借新还旧否 2023/12/12 西安经发控股(集团)有限责任公司 发行人 声明与承诺 发行人为市场化经营主体 16 AA+ 陕西省 西安市 -开发区借新还旧否 2023/12/12 北京天恒置业集团有限公司 发行人 声明与承诺 本企业为市场化经营主体 218 AA+ 北京市 - 西城区区县级借新还旧否 地市级 方政府融资功能，不涉及地方隐性债务 2023/12/13济宁高新控股集团有限公司发行人声明发行人声明，本企业作为市场化运营主体，不承担地 4AA+山东省济宁市-地市级 开发区 借新还旧是 2023/12/13青岛融汇财富投资控股集团有限公发行人 司 声明与承诺发行人为市场化经营主体 83 AA+山东省青岛市市北区区县级借新还旧 否 2023/12/13青岛胶州城市发展投资有限公司发行人声明与承诺发行人声明本企业为市场化经营主体185AA+山东省青岛市胶州市区县级借新还旧否 2023/12/14 青岛军民融合发展集团有限公司 发行人 第四章募集资 发行人是市场化经营主体 金管理 68 AA+ 山东省 - - 国家级 新区借新还旧 否 2023/12/14 衢州市衢通发展集团有限公司
