量化组合跟踪周报20240921：市场流动性因子与盈利因子表现占优

2024年9月21日 总量研究 市场流动性因子与盈利因子表现占优 ——量化组合跟踪周报20240921 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周（2024.09.18-2024.09.20，下同）流动性因子和盈利因子取得明显正收益（0.34%和0.33%）；成长因子和残差波动率因子取得明显负收益（-0.17%和-0.17%），其余因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，表现较好的因子有下行波动率占比(1.45%)、市盈率TTM倒数(1.40%)、换手率相对波动率(1.24%)。表现较差的因子有毛利率TTM(-0.91%)、总资产增长率(-1.13%)、对数市值因子(-1.53%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有成交量的5日指数移动平均(1.47%)、市销率TTM倒数(0.96%)、下行波动率占比(0.94%)，表现较差的因子有单季度营业收入同比增长率(-1.10%)、对数市值因子(-1.11%)、单季度营业利润同比增长率(-1.40%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有市盈率TTM倒数(1.35%)、下行波动率占比(1.13%)、总资产毛利率TTM(1.06%)。表现较差的因子有动量弹簧因子(-0.28%)、大单净流入(-0.35%)、早盘后收益因子(-0.51%)。 因子行业内表现：本周，净资产增长率因子在有色金属行业表现较好，净利润增长率因子在有色金属、商业贸易行业表现较好。每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在煤炭行业表现较好。5日动量因子在有色金属行业动量效应明显，在煤炭行业反转效应明显；1月动量因子在房地产行业动量效应明显，在煤炭行业反转效应明显。估值类因子中，BP因子在房地产、综合行业表现较好；EP因子在有色金属、煤炭行业表现较好。对数市值因子在有色金属、煤炭、家用电器行业表现较好；残差波动率因子在非银金融、公用事业行业表现较好；流动性因子在房地产行业表现较好。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在中证800股票池中超额明显。中证500股票池中获得超额收益0.15%，中证800股票池中获得超额收益1.10%全市场股票池中获得超额收益0.43%。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略获取正超额收益。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益0.33%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益-1.94%。 大宗交易组合跟踪：本周大宗交易组合相对中证全指获得超额收益，大宗交易组合相对中证全指获得超额收益0.21%。 定向增发组合跟踪：本周定向增发组合相对中证全指出现回撤，定向增发组合相对中证全指获得超额收益-0.38%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1单因子表现4 1.2大类因子表现7 1.3行业内因子表现8 2、组合跟踪9 2.1PB-ROE-50组合表现9 2.2机构调研组合跟踪9 2.3大宗交易组合跟踪10 2.4定向增发组合跟踪11 3、风险提示11 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 图7：机构调研组合超额净值曲线10 图8：大宗交易组合超额净值曲线10 图9：定向增发组合超额净值曲线11 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 表2：机构调研组合业绩表现9 表3：大宗交易组合业绩表现10 表4：定向增发组合业绩表现11 1、因子表现跟踪 1.1单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周（2024.09.18-2024.09.20，下同）表现较好的因子有下行波动率占比(1.45%)、市盈率TTM倒数(1.40%)、换手率相对波动率(1.24%)。表现较差的因子有毛利率TTM(-0.91%)、总资产增长率(-1.13%)、对数市值因子(-1.53%)。 图1：沪深300股票池因子表现 最近1周 .18% 最近10年 1.96% .50% .76%3.73 .35% 3.74% 7.80% 7.21% -1.7 88% 13.82.64% 14.73% -0.8 8.40% .66%53% 10% .94%8.15% .51% 9.38% 0.19% 64% 7.35% 22.29% 2.59 22.77% -0.9 3.71% -2.6 8% % .66% -2.4 .86% .01% .33% .21% -0.2 34% 6.63% 9.23% 0.98% 15.26% 72% 49.13% 23.73% 5.77% 24.43% -0.48% -0.5 -0.6 -0.7 -0.8 - - 1.58% 6.51% 0.02% .39% 0.34% 10.19% -1.6 5.68% 45.61% - 9% .7 -9 1.85% - 3% -1.5 负向 对数市值因子 18.39% - 5% 4.4 -1 1.96% - 3% 1.1 正向 总资产增长率 - 8% .9 -8 1.19% - 1% 0.9 正向 毛利率TTM 92% 6. 4 7% - 2% 正向 标准化预期外盈利 - 7% .9 -6 1 0% 正向 净利润断层 12.71% - 4% .6 -6 - 3% 正向 单季度营业收入同比增长率 1 % 6.67 .89% 1 5% 正向 动量调整大单 10.47% - 7% -1.0 - 正向 大单净流入 - 0% .8 -6 .50% 0 9% -0.3 正向 营业利润率TTM 5.65% - 0 1% -0.3 正向 单季度净利润同比增长率 - 9% .6 -6 1 5% -0.2 正向 净利润率TTM 1 4% 0 6% -0.1 负向 动量调整小单 1. 7 8% 0.1 -1 0 5% -0.1 正向 动量弹簧因子 - 5% .69% 2 5% -0.1 正向 经营现金流比率 % 6.40 0 4% -0.1 正向 单季度营业利润同比增长率 7 4.59 .32% 1 1% -0.1 负向 日内波动率与成交金额的相关性 7 -21.5 .17% 1 9% -0.0 负向 早盘后收益因子 0. 3 1% -0.8 .39% 1 5% -0.0 正向 标准化预期外收入 90% 0. 4 5% .26% 0 2% -0.0 正向 ROIC增强因子 - 4% 0.8 -1 0.20% - 4% 0.0 负向 5日反转 57% 0. 4 8% .11% 1 9% 0.0 正向 单季度EPS - 3% .9 -9 .05% 4 3% 0.1 正向 总资产毛利率TTM 50% 1. 2 % .37% 1 3% 0.1 负向 5日成交量的标准差 - 0% -4.8 .04% 4 5% 0.1 正向 单季度ROA 7 7% 10.0 .59% 1 5% 0.1 正向 市销率TTM倒数 8. 3 % 1.65 .07% 3 7% 0.1 负向 5日平均换手率 7% -2.7 .47% 0 1% 0.2 正向 单季度ROA同比 % 5.16 0.30% - 6% 0.2 负向 成交量的5日指数移动平均 47% 0. 3 % 1.73 0 8% 0.2 正向 单季度ROE同比 5% -1.5 0 8% 0.2 正向 ROA稳定性 1. 6 7% -3.0 .14% 2 0% 0.3 正向 市盈率因子 7. 3 7% .4 -6 0 1% 0.3 正向 EPTTM分位点 % 1.91 0.46% - 2% 0.3 正向 ROE稳定性 31.23% 1 2% .93% 2 4% 0.3 正向 早盘收益因子 - 9% 0.0 -1 .92% 1 5% 0.3 负向 6日成交金额的移动平均值 8 8% .15% 2 2% 0.7 正向 市净率因子 9. 2 7% .1 -6 .93% 2 3% 0.7 负向 6日成交金额的标准差 17% 0. 3 3% .08% 3 3% 0.7 正向 单季度ROE - 7% 1.2 -1 3 2% 0.8 正向 单季度总资产毛利率 8 % 1 6% 0.8 负向 小单净流入 1 6% -3.0 .50% 2 9% 0.8 负向 5分钟收益率偏度 0.22% 1 0% -3.7 3 4% 1.2 负向 换手率相对波动率 17.63% 1 4% -1.7 .57% 2 0% 1.4 正向 市盈率TTM倒数 8 % 8.21 1 5% 1.4 负向 下行波动率占比 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 最近1年 最近1个月 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2024.09.20 中证500股票池中，本周表现较好的因子有成交量的5日指数移动平均(1.47%)、市销率TTM倒数(0.96%)、下行波动率占比(0.94%)，表现较差的因子有单季度营业收入同比增长率(-1.10%)、对数市值因子(-1.11%)、单季度营业利润同比增长率(-1.40%)。 图2：中证500股票池因子表现 最近1周最近1个月 最近10年 30% 181.44% 26.45% 90% 3.16 23%-4.80.86% 3.16167.82% 2 7 90% 10.770.43% -2.8 167.99% 64.98% 1. 61.82% -8.04% 67.73% 58.50% 0.30% -6.77% 55% 75% 2.30 -2.7 71.65% .4 .4 .4 -0.45% .4 .5 .5 .5 -0.50% 1.33 -2.7 0. -1.7 -3.26% 183.43% 12.53% .90% 36.88% -2.26% 43% 168.44% 175.04% 214.98% 77% -0.0 30.56% -0.4-24.45% -2.453.76% 5% 71% -2. 0% -1.4 正向 单季度营业利润同比增长率 9% 40% 0. 1% -1.1 负向 对数市值因子 7% .6 -6 81% -1. 0% -1.1 正向 单季度营业收入同比增长率 86% 78. 6% 61% -1. 9% -1.0 正向 单季度净利润同比增长率 278.81% % 7.35 0. 9% -0.9 正向 标准化预期外盈利 % 3.08 % 40 1. 5% -0.9 正向 ROIC增强因子 4% 10.3 % 24 1. 9% -0.7 正向 标准化预期外收入 % 0.02 -0. 8% -0 正向 单季度ROA同比 .56% 116 % 3.76 78% -1. 7% -0 正向 市净率因子 44% 85. 20% 0. 4% -0 负向 换手率相对波动率 0% 21% -0. 9% -0 正向 净利润率TTM % 9.68 07% 正向 经营现金流比率 136 6% 14% -1. 3% -0 负向 动量调整小单 % 91% -0. 3% -0 正向 营业利润率TTM % 2.43 0% -0 正向 单季度ROE同比 86% 84. 6% 08% 2. 6% -0.3 正向 单季度EPS % 0. 8% -0.2 负向 6日成交金额的移动平均值 97% 93. 2% -0.4 1. 8% -0.2 正向 单季度ROA 2% -12.2 % 12 1. 3% -0.2 正向 总资产增长率 .82% 104 % 2.71 3% -0.2 负向 6日成交金额的标准差 % 3.78 21% -1. 2% -0.2 正向 市盈率因子 2% -0.7