计算机行业专题报告：北美CSP如何看待AI投入——谷歌

谷歌生成式AI投资分析总结

核心观点

• 技术颠覆期投资不足风险高于投资过度，谷歌作为AI革新发起者将持续加大算力投入以抢占领先地位。
• 谷歌业务（搜索、YouTube、广告、云服务）与生成式AI契合度高，已通过Transformer架构、SGE、Pmax等工具进行升级。
• AI算力需求持续增长，谷歌自研TPU、CPU及引入NVIDIA Blackwell等硬件支持AI发展。

关键数据与业务分析

• 搜索：传统搜索市场饱和，谷歌通过SGE、Circle to Search等AI赋能工具提升用户体验，但SGE普及受限于算力不足。
• 广告：Pmax广告工具提升转化率，Demand Gen功能扩大广告影响力，AI工具（Dream Screen、Product Studio）助力内容创作，AI+广告终极形态为个性化推荐，需庞大算力支持。
• 大模型：Gemini模型在MMLU得分、上下文长度等指标领先，但复杂任务处理仍需更大模型，算力需求广阔。
  • Gemini 1.5 Pro MMLU得分为0.859，评测质量指数72，Input/Output token价格低于GPT-4o。
  • 全球尚无兼具处理复杂任务和低时延高速度的模型，未来发展方向为更大规模模型。

投资建议

• 关注全球AI产业链：
  • 北美CSP：谷歌、微软、脸书、亚马逊等。
  • 算力硬件：英伟达、台积电、博通、超威半导体、超微电脑等。
• 国内关注AI服务器、国产AI芯片厂商（海光信息、协创数据、寒武纪等）及数据中心产业链供应商（英维克、曙光数创等）。

风险提示

• 技术迭代不及预期风险。
• 商业化落地不及预期风险。
• 政策支持不及预期风险。
• 全球宏观经济风险。