商社行业周报：中秋机酒价格回落，周边游热度高

核心观点

• 投资观点：继续重点推荐垂直O2O+出海。①互联网龙头从单一追求规模到重视盈利，垂直O2O公司的竞争格局显著改善，服务类行业未来有望量价齐升，推荐途虎-W；②教育底部反转，推荐业绩可持续兑现的低估值个股：卓越教育、思考乐教育、粉笔、行动教育等；③平价出海零售仍维持高景气，推荐：名创优品、小商品城、华凯易佰、安克创新等；④旅游热度持续攀升，关注出行链，推荐：同程旅行、携程集团-S、三特索道、九华旅游、长白山；⑤国潮崛起大背景下，黄金首饰长期逻辑仍然值得期待，推荐：菜百股份、老凤祥、周大生、周大福、潮宏基、中国黄金。

关键数据

• 中秋假期机票价格：国内机票经济舱均价同比2019年下降7%，环比暑期票价下降27.3%；国际/港澳台机票经济舱均价同比2023年下降25%，同比2019年下降7%。
• 国际客运航线航班量：截至8月底，已恢复至2019年同期的78.6%。
• 《黑神话：悟空》游戏取景地热度：9月1-7日，山西大同、朔州等游戏取景地的搜索热度和酒店预订热度增长迅速，预订热度同比增长均超过1倍。
• 京东超市新用户和订单量：2024年上半年，新用户增长20%，订单量增长超30%。
• 老铺黄金海外拓展计划：未来几年逐步向其他亚洲城市拓展门店，包括新加坡和日本东京。

研究结论

• 社服行业方面，中秋假期国内机票价格下降，出游更具性价比，国际航线价格也大幅下降，出行热度持续攀升。教育行业底部反转，推荐低估值个股。黄金首饰长期逻辑仍然值得期待。
• 零售行业方面，淘宝、天猫计划新增微信支付能力，京东超市新用户和订单量增长强劲，名创优品等平价出海零售维持高景气。
• 公司公告方面，老铺黄金、老凤祥、安克创新、赛维时代、华住集团等公司发布2024H1业绩报告，业绩表现良好。
• 风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。