余热锅炉和清洁环保能源装备毛利率大幅提升，在手订单充足支撑公司长足发展

公司2024年半年报显示，尽管营收同比下降19.57%，但归母净利润同比大幅增长1066.46%，主要得益于毛利率提升和订单质量改善。关键数据如下：营收29.88亿元，归母净利润3.42亿元，扣非归母净利润0.94亿元，基本每股收益0.46元/股，同比提升1050%。

业务亮点

1. 在手订单充足：新增订单33.27亿元，其中余热锅炉11.96亿元、清洁环保能源装备5.25亿元、解决方案12.97亿元、备件及服务3.09亿元（同比增长38.57%）。截至6月底，在手订单69.95亿元。
2. 积极拓展新市场：未来重点方向包括海外市场（利用燃机余热锅炉优势）、新能源市场（依托熔盐储能技术拓展光热发电、储能等场景）及备件市场（受益于设备更新改造政策）。
3. 毛利率提升：余热锅炉（22.47%，提升9.09pct）、清洁环保能源装备（29.31%，提升14.67pct）毛利率显著改善，解决方案（12.73%，提升2.53pct）亦有所增长，备件及服务（25.36%，下降0.52pct）暂未改善。

研发与战略

• 研发投入2.05亿元（同比增长31.79%），聚焦熔盐储能技术在机组灵活性改造及综合能源解决方案的应用，同时推动余热锅炉等传统产品技术升级。

投资建议
预计2024-2026年营收分别为82.52亿元、88.02亿元、93.97亿元（增速2.1%、6.7%、6.8%），归母净利润分别为3.22亿元、3.63亿元、4.70亿元（增速490.7%、12.7%、29.3%），维持“增持”评级。

风险提示
政策不及预期、原材料价格波动、技术迭代及市场竞争风险。