业绩符合预期，电网信息化建设提速

主要观点：

• 公司2024H1实现营收5.37亿元（YoY+19.4%），归母净利润1.04亿元（YoY-5.4%），扣非归母净利润0.74亿元（YoY-23.0%）。其中2024Q2营收3.96亿元（YoY+49.6%），归母净利润0.81亿元（YoY+15.5%），扣非归母净利润0.67亿元（YoY+8.5%）。
• 毛利率受产品交付影响，系统集成收入4.32亿元（YoY+25.4%），毛利率28.35%（YoY-9.4pct）；电力设计收入0.41亿元（YoY+108.1%），毛利率70.6%（YoY+2.2pct）；施工及运维收入0.61亿元（YoY-25.6%），毛利率31.2%（YoY-11.9pct）。高毛利产品确收量少及江苏项目确收占比降低拖累毛利率，后续有望逐季回升。
• 电网信息化需求高增，投资规模潜在提升+落地产品拓展，渗透率增加带动板块投资增长。前期发货项目确收+通讯类产品占比增加，增速和毛利率有望持续向上。
• 投资建议：预计24/25/26年归母净利润分别为3.33/4.24/5.60亿元，对应PE分别为15/12/9倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：市场竞争加剧、上游供应商集中、下游客户集中。

财务报表与盈利预测：

• 分析师：张志邦，华安证券电新行业首席分析师。

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• 定义：行业评级体系（增持/中性/减持）、公司评级体系（买入/增持/中性/减持/卖出/无评级）。