2021年度业绩快报点评：业绩符合预期，持续受益国防信息化建设需求

事项： 公司发布2021年度业绩快报，公司营业收入总额34.51亿元，较上年同期增长28%，归属于母公司净利润6.88亿元，较上年同期增长31.58%。 评论： 公司业绩符合预期，持续受益国防信息化建设需求。我国日益重视信息化投入，我国信息化建设占比持续提升。受益我国国防信息化的持续推进，公司2021年实现收入34.51亿元（yoy+28%）、归母净利润6.88亿元（yoy+31.58%）。2021年单四季度营业收入16.93亿元，同比增长22.15%；单四季度实现归母净利润4.42亿元，同比增长26.29%，公司业绩符合预期。 主战设备加速列装+军用信息化加速渗透打开军工通信赛道数百亿市场。3月5日，根据财政部在全国人大会议上提交的政府预算草案报告，中国2022年国防支出预算为14504.5亿元人民币，同比增长7.1%，增幅较2021年的6.8%上调0.3百分点。我国在军费总投入规模维持增长的基础上，军费的投入结构有望持续优化，国防预算将逐渐向武器装备和训练倾斜，另一方面，我军日益重视国防信息化投入，对标美军C4ISR系统投入占比，我国信息化建设投入料将持续提升。 军工通信行业竞争格局稳定，先发优势及技术储备保障龙头地位。从目前的竞争格局看，军工通信行业参与者垂直化分工特征明显，同时叠加通信系统或设备的升级、技术改进、备件采购对设备商存在一定技术路径依赖，竞争格局稳定，公司作为行业先行者，具备稳定的客户，先发优势明显。 专注专网无线通信做宽做深，系统及数据链产品打开第二成长极。公司聚焦军工通信行业，横向做宽、纵向纵深，延伸产品版图，作为行业先行者，具备稳定的客户，先发优势明显。公司研发铸就核心竞争力，成果落地增长动能十足。公司产品从单任务终端产品向多任务一体化综合系统发展，高定制化的系统级产品收入增速及占比逐年提升，拉动业务结构的改善，打开全新的成长空间。 盈利预测、估值及投资评级。在国防信息化加速建设的大背景下，公司有望充分受益定型军机提质补量、地面装备的下沉渗透带来的丰沛订单及系统级产品放量带来的利润结构改善。我们给予2022-2023年归母净利润预测为9.25、12.21亿元（原值为10.12、13.27亿元）。综合考虑公司在行业的地位、未来业绩稳健上行的高可能性及行业可比公司估值，我们给予22年40xPE，目标价格47.93元，维持“强推”评级。 风险提示：国防开支受外部因素产生不利影响，产品研发进度不及预期，客户采购进度不及预期。 主要财务指标