美国8月新增非农就业人数14.2万,低于预期,但失业率4.2%符合预期,劳动参与率62.7%,平均时薪环比0.4%。行业方面,采矿业、建筑业、运输及公用事业就业改善明显,信息业和金融业失业率上升。数据表明经济仍趋放缓但尚未衰退,市场需观察更多数据以证实或证伪衰退预期。非农公布后,美股和黄金下跌,美元指数上涨,降息预期变化不大,年内降息100-125bp、9月降50bp的概率约30%。美国经济未出现明显衰退迹象,首次降息直接降50bp的情况仅发生过3次,当前情况中等,降50bp或25bp均算合理。需重点关注9/11公布的美国8月CPI数据,将为9/18美联储议息会议的降息幅度提供重要指引。