基本金属行业周报：宏观情绪复杂，有色金属整体承压

宏观情绪复杂，有色金属整体承压

• 贵金属

  • 美国就业数据放缓，支持美联储9月降息预期，COMEX黄金和白银价格下跌。
  • 中国央行连续第四个月暂停增持黄金，央行购金态度谨慎。
  • 黄金ETF持仓增加，白银ETF持仓大幅增加，显示投资者对金银比看涨。
  • 受益标的：玉龙股份、赤峰黄金、山金国际、山东黄金、中金黄金、招金矿业、灵宝黄金、华钰矿业、盛达资源。

• 基本金属

  • LME和SHFE市场铜、铝、锌、铅价格均下跌，库存下降。
  • 铜：宏观情绪复杂，铜价承压。智利铜产量环比下降，中国铜产量增长，家电出口强劲，汽车领域政策支持力度加大，下游消费略有起色，去库速度加快。
  • 铝：宏观转弱，关注后续实际需求表现。国内电解铝产能高位，氧化铝供应短缺，社会库存减少，下游补库行为增加。
  • 铅：供需双弱，铅价承压。铅矿紧张，进口量平稳，冶炼厂库存累积，检修意愿较强，终端需求偏弱。
  • 锌：矿端紧缺态势并未缓解。海外矿山增幅有限，冶炼厂陆续复产，精矿进口量有限，冶炼厂利润被压缩，减产预期增加。
  • 受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、中国铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份、南山铝业。

• 小金属

  • 镁：下游采购增加，镁价反弹。厂商挺价意愿较强，市场货源减少，下游实际需求未有明显改善，新增订单量稍有增加。
  • 钼、钒：钢招跟进，市场情绪谨慎。钢厂陆续进场，招标价格缓慢跟进，货商挺价意愿增强，但下游接受度较低，冶炼工厂倒挂及亏损压力加剧。
  • 其他小金属价格波动较小。
  • 受益标的：盛达资源。

• 行情回顾

  • 有色金属板块整体下跌，细分行业中铜、铝、铅锌、镍钴锡锑跌幅较大。
  • 个股方面，深圳新星、合金投资、海星股份、鼎胜新材涨幅较大，银邦股份、宜安科技、光智科技、神火股份、兴业银锡跌幅较大。

风险提示

• 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险。
• 俄乌冲突及巴以冲突持续的风险。
• 国内消费力度不及预期。
• 海外能源问题再度严峻。