公司事件点评报告：业绩符合预期，发力渠道拓展与产品升级

核心观点与关键数据

洽洽食品2024年半年度业绩符合预期，营收稳健增长，利润端延续改善。公司2024H1营收28.98亿元（同增8%），归母净利润3.37亿元（同增26%），扣非归母净利润2.83亿元（同增42%）。其中，2024Q2营收10.77亿元（同减20%），归母净利润0.96亿元（同增8%），扣非归母净利润0.61亿元（同增7%）。

业绩驱动因素

1. 高端产品放量：休闲食品销售量10.03万吨（同增6%），销售吨价2.89万元/吨（同增1%），量价齐升，主要系高价产品葵珍、打手瓜子销量增加。葵花子/坚果类/其他产品分别实现营收18.54/6.60/3.53亿元，分别同增3%/24%/10%。坚果品类增长亮眼，每日坚果屋顶盒渗透率持续提升，坚果礼盒销售持续增长，并推出黑松露夏威夷果、坚果椰香烘焙燕麦等新品。
2. 渠道拓展与数字化：经销/直销渠道分别实现营收24.20/4.78亿元。截止2024H1，公司总经销商1470家，渠道数字化平台掌控的终端网点数量已超过37万家，同比增长近50%。积极拓展团购业务、餐饮渠道合作等。
3. 区域表现：华东地区因坚果团购和零食渠道增长较快而表现突出，实现营收8.70亿元（同增22%）。海外市场计划针对东南亚市场增加新品投放，提高便利店系统覆盖并加大品牌本土化运作，全年收入有望同增15%-20%。

盈利预测与投资建议

看好公司瓜子和坚果并驾齐驱发展，渠道精耕不断释放业绩增量。随着成本压力缓解，公司盈利能力有望边际改善。调整2024-2026年EPS分别为1.94/2.20/2.48元，当前股价对应PE分别为13/12/10倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、瓜子增速不及预期、坚果增速不及预期、旺季销售不及预期等。