五矿期货农产品早报

农产品早报 2024-09-06 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】周四豆粕上涨，菜粕偏强，美豆夜盘小幅回落。近期美豆销售持续较好叠加国内豆粕消费回暖，美豆及 王俊 豆粕均有所反弹，亦受到菜系中加贸易关系等因素带动。豆粕周四市场价涨0-40，东莞报3070元涨30。 组长、生鲜研究员 菜粕周四涨80元，广西粉粕2350元/吨，东莞粉粕2420元/吨。今日大豆开机率64.74%，成交13.775 从业资格号：F0273729 万吨有所下滑，菜籽开机率33%。预计本周压榨大豆219.47万吨，开机率62%，菜籽开机率30.61%。 交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，ECMWF预报显示直到9月8号美豆主产区晴朗为主，预计9号之后一周也较为干燥，14号之后可能有降雨，气温较正常水平偏低。预计美豆优良率近期较稳定或略下降。南美大部分产区未来两 杨泽元 周仍维持季节性干燥为主，南部南里奥格兰德州、巴拉那州等有降雨，预计9月中旬以后巴西展开播种。 白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327 【交易策略】 交易咨询号：Z0019233 随着巴西种植期临近，种植期天气、面积交易带来的边际供需变化或引发创纪录的美豆基金净空持仓在 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 9-10月逐步减仓，美豆有反弹动力。国内豆粕现货成交转好，供应上买船偏慢支撑盘面企稳。巴西种植期供需预期模糊背景下，预计9-10月美豆、豆粕有震荡反弹动能，更远期则关注美国大选及南美种植 斯小伟 面积、天气等供需现实逐渐明朗对盘面的校正。菜粕方面，现货供应充足，但因对加拿大依赖程度较高， 联系人 关注中加关税政策后续发展对后期菜粕供应的影响。 从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、SPPOMA数据显示，2024年8月1-31日马来西亚棕榈油单产减少0.07%，出油率增加0.03%，产量持平。据AMPSEC、ITS及SGS，马棕8月出口环比下降9.36%到11.51%之间。2、据外媒报道，一位政府官员周三表示，印尼计划降低棕榈油出口专项税（Levy），以提高较其他植物油的价格竞争力，并提高国内农户收入。棕榈油价格通常低于软性油脂。然而，近几个月来，由于供应充足，它已经失去了对豆油和葵花籽油的比较价格优势，从而导致主要买家--印度和中国的进口商的采购兴趣下降。 周四油脂震荡，油脂面临原油回落、马棕增产、大豆丰产预期及宏观走弱拖累需求预期等压力，此外马棕8月高频数据预示马棕累库速度较慢、马棕报价坚挺致进口利润偏低提供支撑，印尼B40或于2025年1月1日起执行，油脂预期较好，中国对加拿大菜籽反倾销调查也提供一定供应削减预期。现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+100（0）元/吨，江苏一级豆油基差01+170（0）元/吨，华东菜油基差 01+40（0）元/吨。 【交易策略】 需求端，印尼、巴西等生物柴油带来的需求较好。供给端，葵籽及菜籽有减产预期，8月高频数据显示马棕维持同环比增产态势，但印尼的同比减产若延续或有可能导致油脂累库不及预期。估值上，近月马棕估值较高，进口利润较低，外盘进口成本暂未松动，9、10月若棕榈油产量增产正常容易形成季节性回落，关注产地数据。远月合约因印尼棕榈油B40预期，棕榈油中期可保持多头思路。近期油脂走势或分化，关注中加关税政策对菜油供应的影响。 白糖 【重点资讯】 周四郑州白糖期货价格反弹，郑糖1月合约收盘价报5609元/吨，较之前一交易日上涨41元/吨，或0.74%。 现货方面，广西制糖集团主流报价区间为6160-6330元/吨，云南制糖集团报价区间为6010-6060元/吨， 报价持平；加工糖厂主流报价区间为6300-6420元/吨，报价涨跌互现，幅度多在10-30元/吨。近期现货市场报价较为疲软，贸易商和终端采购意愿不显，购销氛围偏淡，成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2501）基差551元/吨。 外盘方面，周四原糖期货价格震荡，原糖10月合约收盘报19.27美分/磅，较上一个交易日上涨0.01美分/磅，或0.05%。花旗大宗商品团队在一份报告中表示，维持对糖价的积极看法，预计未来几个月将升至每磅20美分。其表示，预计印度不会重返糖出口市场，而出口市场过于依赖巴西中南部，所以作物产量的任何下降或物流受阻都将收紧市场供应和推升糖价。 【交易策略】 短线受巴西甘蔗田发生大火影响，原糖价格大幅反弹，但目前巴西仍处于供应高峰期，原糖价格继续上涨的空间或有限。国内方面，7月国内食糖进口量同比和环比均大幅增加，目前加工糖和广西糖价差大幅收窄，加工糖供应压力逐渐显现，并且从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，建议中长期维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周四郑州棉花期货价格反弹，郑棉1月合约收盘价报13675元/吨，较前一交易日上涨110元/吨，或0.81%。 现货方面，新疆库21/31双28双29含杂较低提货报价在14300-15100元/吨。内地库皮棉基差和一口价 资源21/31双28或双29低杂成交价在14800-15450元/吨。当前纺织企旺季迹象仍未显现，部分纺织企业受订单不足、亏损依旧等因素制约，对后市抱以较悲观心态，皮棉原料备货信心不足，继续随用随买。 外盘方面，周四美棉期货价格下跌，ICE美棉花12月合约收盘报69.47美分/磅，较前一交易日下跌0.39美分/磅，或0.56%。据印度棉花协会（CAI）最新发布的7月供需平衡表中未对各项数据做出明显调整。供应端方面，2023/24产量预期540.1万吨，进口预期27.9万吨。需求端来看，消费预期维持538.9万吨， 出口预期在44.2万吨。基于以上，本年度印度棉花期末库存预期在34万吨不变。 【交易策略】 在USDA8月供需报告中，美国和全球产量下调幅度较大，短期美棉价格有支撑。国内临近消费旺季，且棉价处于低位，有消费转好的预期，棉价继续向下的空间或不大。另一方面，发改委公告发放2024 年滑准税配额，但发放数量仅为20万吨，同比减少55万吨。政策利空得到释放，并且利空力度小，对国内棉价冲击有限。短期内单边价格向上缺乏驱动，但绝对价格已经进入底部区间，策略上建议暂时观望。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数上涨，主产区均价涨0.09元至4.99元/斤，黑山涨0.1元至4.7元/斤，辛集涨0.17元 至4.44元/斤，源供应基本稳定，下游参市心态基本正常，顺势购销居多，整体余货压力有限，今日蛋价或部分稳定，部分上涨。 【交易策略】 现货处季节性涨价尾端，短期看仍有反复，中期向下趋势不变，盘面先于现货下跌，空头预期注入较为充分，深贴水且成本走稳背景下托底力量亦较坚决，或短时陷于震荡；考虑长周期高盈利以及产能增加背景下，思路上宜高空为主，短期矛盾不突出、且仍需酝酿，暂且观望。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价窄幅波动，涨跌稳均有，河南均价落0.01元至19.83元/公斤，四川均价持平于20元/公斤，东北挺价情绪松动，散户出栏积极性提升，市场供应能力尚可，价格或偏弱；南方养殖端出栏积极性不减，市场低价成交增加，或稳价情绪居多。 【交易策略】 供应有小增预期，需求表现尚可，本月现货重心或往下但空间有限，盘面贴水背景下短期或以来回震荡走势为主，但考虑供压整体有限以及潜在的增重预期，中期仍关注下方支撑。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 、 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心图5：ECMWF北美未来两周累积降水（英寸）图6:GFS北美未来两周累积降水（英寸） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-88