概述
国内玉米现货市场经过前期跌价去库，余粮已去化较多，但深加工提价仍支撑持续补库，显示市场未至紧缺。预计现货价格稳定为主。后续关注新粮产情、上市时间及进口替代品供应情况。
期货价格
新粮合约受政策支撑消息影响反弹，上周连盘玉米期价加权反弹至40日线遇阻回落。
现货价格
上周全国均价小幅反弹，南港及部分销区价格上涨较多，东北产区最弱。
供应情况
- 深加工到车：余粮供应与企业收购博弈，企业上调收购价后到车持续增加，暂无粮源偏少迹象。
- 北港：截至8.23当周，北方四港集港量5万吨（+2.5），下海量27万吨（+0.7），库存下降至146万吨（-22）。
- 南港：截至8.23当周，广东港口玉米、谷物到货量、出货量双降，库存回落至186.1万吨，短期去库加快。
- 替代品：
- 小麦：河南麦-玉价小幅扩至190左右，小麦饲用影响稳定。
- 进口：
- 2024年7月玉米进口109万吨，同比降34.86%；1-7月累计进口2272万吨，同比增21.3%。
- 7月大麦进口123万吨，同比增71.1%；1-7月累计进口972万吨，同比增67.1%。
- 7月高粱进口63万吨，同比增41.6%；1-7月累计进口521万吨，同比增95.4%。
- CBOT玉米：12月合约仍在400美分/蒲以下，进口利润持续高位，美湾玉米进口成本1988元/吨，进口利润492元/吨；巴西玉米进口成本1945元/吨，进口利润535元/吨。
需求情况
- 深加工：上周玉米淀粉企业开机率下降至59.26%（-5.43%），燃料乙醇企业开机率回升至53.82%（+2.09%），整体玉米消耗量小幅下降；深加工玉米原料库存快速下降，趋紧。
- 饲用：上周肉禽、蛋鸡饲料价格持稳，育肥猪料价格下降；饲料企业原料库存周度持平，处于往年同期低位；7月饲料产量2668.6万吨，环比降1.8%，同比增0.24%，弱于预期。
全球情况
- 美玉米：主产区气候正常，截至8.30日优良率65%（去年同期58%，5年均值59.8%）。
- CFTC持仓：截至8.27日，美玉米非商业净空小幅回升，整体处于低位。
DCE市场
- 上周DCE玉米期货合约反弹遇阻回落，关键压力位遇阻；注册仓单小幅增加，仍处高位。
期限结构
月间正套为主，新季合约期价脱离种植成本区间，低估值被修复。长期供应充足格局下，单边重回逢高做空思路。
