主营业务稳定增长，持续发力新兴安全板块建设

2024-09-05 庞倩倩信达证券杨静🍦

公司上半年归母净利润为-1.82亿元，主要受参股公司永信至诚和航天软件股价波动导致公允价值变动损失及投资损失影响。费用控制取得成效，三费合计11.01亿元，同比下降2.69%；回款管理加强，上半年回款同比增长13.69%，应收账款余额下降。
安全产品稳定增长，上半年营收11.04亿元，同比增长14.13%，第二季度毛利率环比提升13.77个百分点至64.59%。
持续深化与中国移动协同融合战略，发力新兴安全板块，上半年云安全、身份信任类产品等收入增长超150%。
重点推动AI+安全融合，发布九天·泰和安全大模型，构建智能安全体系，在“AI+安全运营”、“AI+威胁检测”和“AI+威胁情报”方面取得进展。
盈利预测：预计2024-2026年EPS分别为0.45/0.64/0.80元，对应P/E分别为28.78/20.05/15.99倍。
风险因素：中国移动协同不达预期、新兴安全板块发展不及预期、安全大模型应用落地不及预期。