信用减值影响业绩，盈利能力环比改善

核心观点与关键数据

金域医学2024年上半年业绩受信用减值影响，但环比有所改善。公司高端检测业务快速发展，创新项目助力开拓三级医院客户。信用减值损失2.96亿元，毛利率和净利率分别为34.76%和2.15%。二季度毛利率和净利率环比提升，经营性现金流改善显著。

业务亮点

• 高端检测业务增长：2024H1高端技术平台业务占比达54.00%，感染tNGS系列收入增速达125%，呼吸道多种病原体核酸组合业务收入增速达182%。
• 三级医院客户拓展：三级医院营收占比达45.75%，同比提升5.81pp。
• 数字化转型：加快数字化转型步伐，构建医检人工智能生态，研发医检AI大模型。
• 数据应用：完成广州数据交易所会员登记，提交数据产品登记挂牌申请，持续为社会提供医检数据服务。

财务预测与评级

预计2024-2026年营业收入分别为87.52/99.66/113.95亿元，同比分别2.49%/13.86%/14.35%；归母净利润分别为4.91/9.34/12.16亿元，同比增速分别为-23.67%/90.11%/30.24%。EPS分别为1.05/1.99/2.59元。维持“买入”评级。

风险提示

• 集采降价风险
• 应收账款风险
• 行业竞争加剧风险